機器戰(zhàn)勝人力 三量化投資公司首度上榜最賺錢對沖基金

每經(jīng)編輯 黃修眉    

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 張力

每年，專注研究對沖基金的LCH Investments NV公司都會發(fā)布全球20大頂級對沖基金榜單，并公布這20大對沖基金的收益情況。2月初，LCH Investments NV在2016年年度報告中表示，令投資界驚喜又恐慌的是，過去一年有三大計算機策略即量化投資基金，首次上榜20大最賺錢頂級對沖基金公司。這表明傳統(tǒng)人力占投資主導地位的方式正在受到技術的嚴峻挑戰(zhàn)。

橋水基金折桂 

從1975年由雷·達利奧（Ray Dalio）創(chuàng)立以來，橋水基金便是對沖基金界的橋頭堡。作為目前全球最大的對沖基金，其以49億美元的凈收益位居2016年全球20大頂級對沖基金榜首，回報率近4.2%。其創(chuàng)立的42年來，總凈收益達494億美元，目前管理資產(chǎn)為1178億美元。

該榜單中，最引人矚目的要屬華爾街金融巨鱷喬治·索羅斯旗下基金的表現(xiàn)。總體來看，索羅斯基金管理公司（Soros Fund Management）位居第二，自1973年創(chuàng)立以來為客戶賺取收益總計418億美元，目前資管規(guī)模280億美元。不過，索羅斯基金管理公司在過去一年里虧損了10億美元。而這虧損的10億美元，正好是索羅斯錯判特朗普行情所導致的。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2016年，索羅斯重返索羅斯基金管理公司從事交易活動。但其從2016年11月開始，便對美國股市前景抱審慎態(tài)度。到特朗普大選獲勝后，他對市場行情更加看跌。但事與愿違的是，市場普遍憧憬特朗普的政策有利于企業(yè)盈利和整體經(jīng)濟增長。結果，索羅斯的部分交易持倉虧損近10億美元，迫使他于去年年底調(diào)整倉位，并把許多做空的倉位平掉，以避免虧損擴大。這讓索羅斯在去年末向全世界寫了一封公開信，表達了他對未來全球政治經(jīng)濟的重大憂慮，這也從側(cè)面反映出他謹慎看待特朗普行情的原因。

此外，號稱“華爾街大空頭”的約翰·保爾森旗下的保爾森基金也在2016年巨虧30億美元。保爾森在去年12月的致客戶信中表示，“真正導致2016年損失的交易實際上正是股票的做空業(yè)務”。

量化投資挑戰(zhàn)人力

實際上，投資追蹤公司eVestment的數(shù)據(jù)顯示，2016年，頂級對沖基金的表現(xiàn)并不優(yōu)于整個行業(yè)。對沖基金行業(yè)正面臨著客戶與日俱增的不滿。自2009年以來，去年首次出現(xiàn)資金凈贖回。

eVestment在報告中提到，全球?qū)_基金的管理資金已經(jīng)連續(xù)五個季度凈流出。僅2016年最后三個月，全球?qū)_基金就遭投資者贖回了432億美元，其中最后一個月流出237億美元。這是2009年一季度以來，投資者撤出資金最大的一個季度。

但記者注意到，但即便在差強人意的行業(yè)大環(huán)境下，LCH Investments NV在報告中強調(diào)，采用量化策略的對沖基金卻迎來不錯的表現(xiàn)，也顯示出傳統(tǒng)人力占投資主導地位的方式正在受到技術的嚴峻挑戰(zhàn)。值得注意的是，這是從LCH Investments NV發(fā)布此類報告以來，依靠計算機的量化投資首次上榜頂級對沖基金之列。而相比虧損10億美元的索羅斯基金，這三家“不靠人力靠電腦”的基金，去年的成績顯然優(yōu)于索羅斯基金公司。

素有“精算之王”美譽的美國計算機科學家大衛(wèi)·肖（David Shaw）在1988年創(chuàng)立了量化對沖公司DE Shaw，其以2016年凈收益12億美元位居第三，排名僅次于橋水和索羅斯基金，成立以來總凈收益也名列第三，為253億美元。

而另外兩家上榜的對沖基金，Citadel和Two Sigma均是近幾年大熱的量化投資公司，采用所謂“系統(tǒng)策略”通過計算機算法進行交易，收益頗為亮眼。Citadel自1990年創(chuàng)立以來的凈收益為252億美元，位居第五，該公司去年收益10億美元。2002年創(chuàng)立的Two Sigma Investments位居第20，總凈收益131億美元，去年收益11億美元。