600多家公司排隊(duì)IPO：進(jìn)一步完善退市制度改革

原標(biāo)題：600多家公司排隊(duì)IPO說明了什么

近日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2017年瑞士達(dá)沃斯論壇上表示，目前A股市場(chǎng)還有600多家公司在排隊(duì)IPO，一方面說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展給中國(guó)資本市場(chǎng)帶來的發(fā)展機(jī)會(huì)非常大，但同時(shí)也說明中國(guó)資本市場(chǎng)改革還不到位，證監(jiān)會(huì)還面臨很多任務(wù)。對(duì)此，筆者認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)的壯大和發(fā)展就是由不斷的漸進(jìn)式改革催生而成，當(dāng)前，深化改革仍是資本市場(chǎng)走向成熟的內(nèi)在動(dòng)力。

筆者認(rèn)為，在推進(jìn)市場(chǎng)回歸本源的前提下，中國(guó)資本市場(chǎng)必須在退市制度、嚴(yán)懲違法違規(guī)行為以及吸引長(zhǎng)期資金等方面做出一系列的制度改革與安排。

首先，進(jìn)一步完善退市制度改革。

十多年來，退市制度進(jìn)行過多次改革，退市標(biāo)準(zhǔn)逐漸嚴(yán)格。特別是2014年11月發(fā)布實(shí)施的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，健全上市公司主動(dòng)退市制度，明確實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市制度。2016年，博元投資成為重大違法退市第一股；欣泰電氣被啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序，將成為欺詐發(fā)行退市第一股。這兩家公司難逃退市厄運(yùn)，是退市制度改革的重大突破。

但需要看到，A股公司退市率低仍飽受詬病。美國(guó)納斯達(dá)克平均退市率約為8%，其他境外成熟市場(chǎng)平均退市率在6%左右。與成熟市場(chǎng)相比，A股公司退市數(shù)量明顯偏少，退市率低。因此，建議進(jìn)一步完善退市制度，細(xì)化退市標(biāo)準(zhǔn)，使差別化的上市公司實(shí)現(xiàn)有序退出，同時(shí)，也要加強(qiáng)主動(dòng)退市制度建設(shè)。

其次，嚴(yán)懲資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為。

資本市場(chǎng)是一個(gè)法治市場(chǎng)，法治強(qiáng)，則市場(chǎng)興。經(jīng)過20多年的發(fā)展，中國(guó)資本市場(chǎng)的法治化水平有了顯著提升，但也不可否認(rèn)，與成熟市場(chǎng)相比，我們的市場(chǎng)法治化建設(shè)依然任重道遠(yuǎn)。

資本市場(chǎng)發(fā)展需要市場(chǎng)化和法治化的“雙輪”驅(qū)動(dòng)，但目前存在“弱法治”現(xiàn)象，在涉及資本市場(chǎng)違法犯罪行為的司法案件中存在“立法中配刑輕，司法中用刑輕”現(xiàn)象。希望通過重刑嚴(yán)懲資本市場(chǎng)違法行為，為資本市場(chǎng)改革提供有力保護(hù)。

第三，加快引入長(zhǎng)期資金。

“十三五”期間，資本市場(chǎng)成為社?；?、養(yǎng)老基金和企業(yè)年金的重要投資平臺(tái)。推進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的比例逐步提高，勢(shì)必成為資本市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展的重要手段。以養(yǎng)老基金為代表的長(zhǎng)期資金，不僅對(duì)資本市場(chǎng)，同時(shí)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型都有極重要的意義。

總之，大力發(fā)展資本市場(chǎng)，不能因?yàn)椴煌穆曇艟屯Ｖ沽烁母锏牟椒?，而要?ldquo;穩(wěn)”的前提下，繼續(xù)全面深化改革，這樣才有利于資本市場(chǎng)的成熟，也更有利于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。