150億能否救得了樂視股價 背后或有對賭協(xié)議

時代周報公眾號

“樂視最困難的階段已經(jīng)過去，資金鏈危機已經(jīng)解決了六七成，接下來的三四個月會恢復(fù)正常”。賈躍亭曾在公開場合表示。

繼賈躍亭在長江商學(xué)院的十余位同學(xué)曾“雪中送炭”，投資樂視6億美金之后，1月13日，樂視迎來了一筆150億元的“救命錢”。

時代君從相關(guān)渠道獲悉，1月13日，融創(chuàng)中國通過旗下公司收購樂視網(wǎng)8.61%股權(quán)，代價為60.4億元；收購樂視影業(yè)15%股權(quán)，代價為人民幣10.5億元；增資以及收購樂視致新33.5%股權(quán)，代價為79.5億元，總代價為150億元。

按照當(dāng)前的收購價格，樂視影業(yè)100%股權(quán)估值僅有70億元，較此前注入樂視網(wǎng)的估值下降。另外，融創(chuàng)收購樂視網(wǎng)的價格并沒有較大“折扣”。按照樂視網(wǎng)停牌709億元的市值計算，8.61%的股權(quán)市值約61.08億元，而此次融創(chuàng)僅打了98折。

收購?fù)瓿珊?，樂視網(wǎng)和樂視影業(yè)、樂視致新將成為融創(chuàng)中國的聯(lián)營公司。知情人士對時代君稱，與融創(chuàng)一同參與樂視融資的，還有碧桂園等公司，但最后價格未達成一致。

“樂視目前既欠供應(yīng)商錢，這不是首要的風(fēng)險，最關(guān)鍵的是股價下跌，賈躍亭質(zhì)押的股票數(shù)量較多，一旦爆倉，樂視網(wǎng)便不再姓賈，大股東直接易主，150億元的資金并不能完完全全拯救樂視。”上海某私募人士對時代君稱。

背后或有對賭協(xié)議

早在2016年12月14日，樂視網(wǎng)便公告稱，公司正在籌劃通過非公開發(fā)行股票及其他資本方式引入戰(zhàn)略投資者事項。公司股票繼續(xù)停牌，預(yù)計繼續(xù)停牌時間不超過10個交易日。

2016年12月28日，樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，樂視網(wǎng)聯(lián)合賈躍亭、樂視控股（北京）有限公司，與戰(zhàn)略投資者簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，涉及交易規(guī)模預(yù)計超過100億元。樂視網(wǎng)依舊處于停牌狀態(tài)。

雖然金額巨大，但對于背后“金主”，樂視并未向外界透露。樂視新引入的投資方頗為神秘，引發(fā)業(yè)界猜測。

時代君從多位私募人士處了解到，市場上仍有眾多資金方愿意為樂視提供融資，但融資條件都較為苛刻。

上海一私募人士分析稱：“樂視存在資金危機并不意味著樂視會崩盤，有很多人還是愿意為老賈的夢想買單，只是價格問題。”

不僅如此，樂視網(wǎng)第二大股東深圳市鑫根下一代顛覆性技術(shù)并購基金壹號投資合伙企業(yè)（有限合伙，下稱“深圳市鑫”）便在公開場合稱要幫助樂視。

鑫根資本創(chuàng)始合伙人曾強曾坦言，“樂視目前的問題如果只是資金的問題，我們還可以隨時拿出50億—100億來支持他。”

不過，在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，樂視的問題不僅僅是資金的問題，而是整個樂視生態(tài)系統(tǒng)的盈利問題，不解決這個問題，市值保不住，樂視也很難恢復(fù)往常。

“當(dāng)前的樂視，想要融到錢，背后肯定有嚴(yán)苛的對賭協(xié)議存在，如果樂視那么簡單就能融到錢，也沒有必要停牌這么久。”上述私募人士稱。

公開資料顯示，目前樂視網(wǎng)業(yè)務(wù)主要分為樂視視頻、超級電視和樂視云三大板塊，此前樂視網(wǎng)已通過48億元的定增加強了樂視內(nèi)容和平臺端的建設(shè)。但多數(shù)參與定增的機構(gòu)都遭遇破發(fā)的尷尬。

能否救得了股價？

在樂視陷入資金危局之時，眾多媒體報道了樂視拖欠手機供應(yīng)商欠款，且高達150億元。

雖然上述欠款被賈躍亭否認(rèn)，但不能忽視的事實是，相比供應(yīng)商的欠款而言，樂視網(wǎng)的股價才是決定樂視是否能繼續(xù)姓“賈”的關(guān)鍵。

2016年12月6日，樂視網(wǎng)報收35.8元每股，下跌7.85%，盤中最低價為35.01元每股，幾乎觸及跌停。

根據(jù)東方財富Choice，賈躍亭有一筆樂視網(wǎng)股權(quán)質(zhì)押平倉線為35.21元。也就是說，樂視網(wǎng)盤中一度跌破該筆股權(quán)質(zhì)押平倉線，而這筆質(zhì)押股票總計50733.23萬股，占賈躍亭持股比例高達64.81%。

不過，上述信息被樂視網(wǎng)否認(rèn)。2016年12月14日，樂視網(wǎng)公告稱，媒體報道《樂視驚魂一秒：賈躍亭64.81%質(zhì)押股票一度跌破平倉線》中的平倉線等數(shù)字不實，具有誤導(dǎo)投資者傾向。

樂視方面表示，經(jīng)核查，公司運營一切正常，基本面未發(fā)生變化。同時，公司還稱，經(jīng)核查，控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員及其近親屬在公司股票異常波動期間未買賣公司股票。

無論樂視如何澄清，資金鏈緊缺的現(xiàn)實問題都擺在眼前。

“供應(yīng)商賬期是可以適度延長，現(xiàn)在樂視缺少支撐股價的基礎(chǔ)，這個基礎(chǔ)不是錢的問題 是樂視的盈利能力問題。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受時代君采訪時稱。

賈躍亭甚至在公開場承認(rèn)，“我個人投的錢其實是可以調(diào)整的，有些投到LeEcoGlobal，而有些投到汽車，哪邊緊張的時候就把這塊的錢抽出來。”

不過，上述言論也從側(cè)面反映出，樂視各個子生態(tài)之間很難設(shè)置風(fēng)險隔離機制，一家子生態(tài)的財務(wù)困難會傳導(dǎo)給其他關(guān)聯(lián)公司，容易造成連鎖的資金鏈斷裂。

“市場最關(guān)心的，是樂視能不能把最值錢的資產(chǎn)拿出來變現(xiàn)，以及日后的長期盈利問題?，F(xiàn)在融到錢并不意味著樂視就活過來了，最關(guān)鍵是樂視如何維持生態(tài)鏈，產(chǎn)生凈利潤，這些與穩(wěn)定股價又息息相關(guān)。”前述私募人士對時代君稱。

“除去短期還給供應(yīng)商的錢，樂視網(wǎng)流通市值約400億元，從二級市場來看，如此大的流通盤，在沒有特大利好消息的情況下，100多億元的資金量幾乎不能穩(wěn)住樂視網(wǎng)的股價。”上述私募人士補充。

據(jù)2016年半年報披露，2015年8月以來，賈躍亭及其關(guān)聯(lián)企業(yè)，共計為樂視網(wǎng)提供了超過20次擔(dān)保。截至2016年6月底，擔(dān)保金額共計21.3億元，除了已經(jīng)執(zhí)行完畢的八筆共計7.1億元，其余的大部分已于近日到期或即將到期。

這一次，樂視的短期資金饑渴或許能得到暫時緩解，而事關(guān)樂視各個生態(tài)的問題仍然要看賈躍亭如何來運營。