貨幣政策穩(wěn)健中性 央行如期投放3055億MLF

央行一邊在公開市場(chǎng)轉(zhuǎn)向凈回籠資金，一邊卻通過中期借貸便利（MLF）凈投放資金，如此“一收一放”，顯示出央行有意調(diào)節(jié)貨幣閥門，貨幣政策繼續(xù)釋放出穩(wěn)健中性的基調(diào)。

昨日是本月首期MLF的到期日，不出市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)日下午央行微博公布，1月13日，央行對(duì)21家金融機(jī)構(gòu)開展3055億元MLF操作。

央行稱，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，結(jié)合近期MLF到期情況，當(dāng)日開展MLF操作共3055億元，其中6個(gè)月MLF操作量為1230億元，1年期MLF操作量為1825億元，利率均與上期持平，分別為2.85%和3.00%。

從結(jié)構(gòu)來(lái)看，雖然昨天到期的MLF是6月期品種，但昨日1年期MLF的操作量更大，央行有意加大對(duì)更長(zhǎng)期限的1年期資金投放力度，結(jié)合昨日在公開市場(chǎng)上對(duì)短期資金的凈回籠，昨日MLF續(xù)作體現(xiàn)出央行在維穩(wěn)資金面之余，“縮短放長(zhǎng)”的政策意圖。

昨日，央行在公開市場(chǎng)逆回購(gòu)縮量。當(dāng)日央行以利率招標(biāo)方式開展了700億元逆回購(gòu)操作，鑒于當(dāng)天到期資金為1400億元，故僅從公開市場(chǎng)來(lái)看，單日轉(zhuǎn)向資金凈回籠700億元，結(jié)束了此前連續(xù)四個(gè)交易日的凈投放格局。

不過，從量上來(lái)看，在昨日MLF投放資金后，周五單日凈投放資金量達(dá)1340億元，顯示出央行仍有意保持春節(jié)前流動(dòng)性的穩(wěn)定。

1月13日，銀行間市場(chǎng)上存款類機(jī)構(gòu)間質(zhì)押式回購(gòu)利率漲跌互現(xiàn)。隔夜、14天、21天品種回購(gòu)利率均下跌，但7天回購(gòu)利率則上漲了4.26個(gè)基點(diǎn)。

事實(shí)上，從近期央行對(duì)流動(dòng)性的管理思路來(lái)看，雖然在本周前四個(gè)交易日均連續(xù)凈投放資金，周五實(shí)際上也通過MLF實(shí)現(xiàn)了資金凈投放，但凈投放規(guī)模有限，央行并無(wú)令流動(dòng)性大幅寬松之意。

數(shù)據(jù)顯示，本周前四個(gè)交易日，公開市場(chǎng)單日凈投放量分別為700億元、500億元、400億元和100億元，呈現(xiàn)出逐日遞減的勢(shì)頭。

在這一背景下，市場(chǎng)人士對(duì)春節(jié)前的流動(dòng)性仍存謹(jǐn)慎。中信證券債券分析師明明認(rèn)為，目前公開市場(chǎng)操作中的7天逆回購(gòu)?fù)斗帕砍掷m(xù)減少，且1月份累計(jì)將有4355億元MLF集中到期，再加上春節(jié)前資金取現(xiàn)一般從節(jié)前兩周開始，因此，春節(jié)前的流動(dòng)性壓力才剛剛開始，建議投資者做好流動(dòng)性管理。