新三板企業(yè)掛牌節(jié)奏趨緩

進入2017年，新三板“萬家時代”的質(zhì)變效能顯現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月9日，新三板無企業(yè)掛牌，總數(shù)維持在10209家，與上一交易日持平。這也是自2015年9月8日以來新三板再現(xiàn)零企業(yè)掛牌情況。業(yè)內(nèi)人士表示，零掛牌不會是常態(tài)，后期新三板企業(yè)掛牌仍會保持一定頻率，但快速擴容階段已結(jié)束。

再現(xiàn)零掛牌

2016年12月19日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量突破萬家，一躍成為全球掛牌公司數(shù)量最多的股權(quán)交易市場。業(yè)內(nèi)人士表示，新三板將由量變進入質(zhì)變，企業(yè)掛牌速度會明顯放緩。

進入2017年，這一趨勢十分明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日的5個交易日，新三板掛牌公司數(shù)量分別為20家、15家、9家、3家和0家。這與2016年“火爆”的掛牌境況形成鮮明對比。2016年，新三板總計掛牌5034家企業(yè)，平均每個交易日掛牌20家以上。而12月，22個交易日掛牌企業(yè)達(dá)到399家，掛牌速度保持在日均18家左右。

對于2017年突然出現(xiàn)掛牌數(shù)量猛降的情況，有業(yè)內(nèi)人士透露，臨近春節(jié)，企業(yè)掛牌動能明顯減弱。

東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春指出，經(jīng)過爆發(fā)式增長后，新三板會經(jīng)歷周期性調(diào)整，出現(xiàn)掛牌降溫狀況。另外，進入2017年，監(jiān)管層在政策上會更加謹(jǐn)慎，將對新三板發(fā)展方向進行調(diào)整，適當(dāng)控制掛牌速度。

一位長期關(guān)注新三板的人士透露，進入2017年新政策實施，原來企業(yè)從申報起6個月就能掛牌，甚至4個月就能拿到掛牌函，但現(xiàn)在有的項目過了7個月還在排隊等待。“這是因為市場體量不斷增大，監(jiān)管難度和壓力也在增大。”

“現(xiàn)在，股轉(zhuǎn)公司對主辦券商和企業(yè)主體監(jiān)管更嚴(yán)格，券商為防止后續(xù)持續(xù)督導(dǎo)出現(xiàn)問題，在前端把控時提高了對公司的要求，這也間接放慢了企業(yè)掛牌速度。”上述人士表示。

更重提高質(zhì)量

這不是新三板首次出現(xiàn)零企業(yè)掛牌。2015年9月8日，新三板同樣出現(xiàn)過零企業(yè)掛牌情況。時隔一年多，再次出現(xiàn)這一情況引發(fā)了市場、尤其是正在“排隊”的企業(yè)對新三板收緊掛牌的擔(dān)憂。據(jù)統(tǒng)計，截至目前，新三板申報及待掛牌的企業(yè)有近1500家。

“企業(yè)上新三板肯定會比之前困難。”付立春指出，2016年9月，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《關(guān)于掛牌條件適用若干問題的解答（二）》，明確對掛牌準(zhǔn)入負(fù)面清單管理的具體要求，規(guī)定存在負(fù)面清單情形之一的公司不符合掛牌準(zhǔn)入要求，已明確提高新三板門檻。

“隨著2016年掛牌企業(yè)數(shù)量破萬，新三板快速擴容階段已結(jié)束，2017年掛牌數(shù)量和速度或面臨雙降。”付立春表示，2016年不僅是新三板新增掛牌企業(yè)最多的一年，也是新三板市場掛牌速度的分水嶺。2017年新三板掛牌將從單一維度的企業(yè)數(shù)量擴容，過渡到更加注重質(zhì)量提高。一方面，隨著門檻提高，未來新增掛牌企業(yè)數(shù)量將會下降；另一方面，隨著退市制度推出，部分較差企業(yè)會逐漸淘汰。

上述長期關(guān)注新三板的人士指出，進入2017年，市場對于配套政策的落實呼聲較高，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)目前更注重新三板質(zhì)的提高。監(jiān)管層有意通過調(diào)節(jié)掛牌節(jié)奏、完善退市機制，控制掛牌企業(yè)數(shù)量。

“零掛牌不會成為常態(tài)。相對而言，未來新三板制度發(fā)展的重點更加側(cè)重于市場發(fā)展與創(chuàng)新，企業(yè)掛牌后期仍會恢復(fù)到正常水平。”付立春指出，2016年初以來，全面嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)范了市場，掛牌企業(yè)門檻提高，退市制度推進，企業(yè)流轉(zhuǎn)加速和優(yōu)勝劣汰，使得新三板企業(yè)從數(shù)量擴大升級為質(zhì)量提高的趨勢更明顯。

“隨著監(jiān)管加強，不少企業(yè)會主動或被動退市，保證新三板整體的規(guī)范和質(zhì)量，這也是未來三年到五年的市場趨勢。”付立春表示。