【A股關(guān)鍵詞五】：養(yǎng)老金入市 養(yǎng)老金入市倒計時 或以穩(wěn)健投資為主

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每經(jīng)記者 楊敬堯 每經(jīng)編輯 張海妮

2016年，《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》頒布，《全國社會保障基金條例》施行，全國社會保障基金理事會新設(shè)養(yǎng)老金管理部和人員招聘配置完成，4家銀行成為基本養(yǎng)老保險基金托管機(jī)構(gòu)。同時，21家機(jī)構(gòu)成為基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機(jī)構(gòu)，這意味著養(yǎng)老金入市進(jìn)入倒計時。

中國社科院發(fā)布《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書：2017年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測》顯示，預(yù)計2017年A股市場將有更大的包容性和承受力，資金在資產(chǎn)間輪動的特征繼續(xù)演繹，隨著股價調(diào)整和盈利增長消化估值，股市精選個股的空間逐步打開，2017年結(jié)構(gòu)性機(jī)會將優(yōu)于2016年。藍(lán)皮書預(yù)測，增量資金有望馳援A股。養(yǎng)老金、企業(yè)年金和職業(yè)年金入市預(yù)計帶來1000億元左右的資金。

投資者期待已久的“國家隊”入市會對A股產(chǎn)生怎樣的影響呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）采訪了招商證券非銀金融高級分析師鄭積沙。

NBD：養(yǎng)老金2017年大概會以什么樣的節(jié)奏入市？

鄭積沙：2017年養(yǎng)老金入市大概率將是一個緩慢、逐步入市的節(jié)奏。目前市場仍處在恢復(fù)階段，而養(yǎng)老金對于安全性的要求決定其投資風(fēng)格將偏向穩(wěn)健，采取有節(jié)奏地逐步入市，并非一次性全部到位。

NBD：您預(yù)計2017年養(yǎng)老金將會有多少資金進(jìn)入A股，對流動性的影響有多大？

鄭積沙：2015年，我國基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存39937億元，但人力資源和社會保障部社會保障研究所所長金維剛表示，據(jù)初步估計，目前全國可以歸集并投資運(yùn)營的規(guī)模大約在2萬億元左右。據(jù)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》規(guī)定，投資二級市場的比例不得高于30%，因此理論上養(yǎng)老金中最多有6000億元資產(chǎn)可以進(jìn)行A股投資。即使規(guī)?？雌饋砗艽?，但是由于穩(wěn)健逐步入市的原因，預(yù)計2017年入市規(guī)模將在幾百億元水平，并且預(yù)計在2017年入市的部分養(yǎng)老金也會緩慢地投向A股市場，這對于目前交易量較高的資本市場流動性將不會帶來太大的波動和影響，更主要地在于修復(fù)投資者信心。

NBD：養(yǎng)老金主要的投資方向?qū)⒃趺催x擇？

鄭積沙：養(yǎng)老保險基金的保障性質(zhì)決定其投資以穩(wěn)健投資為主，對于標(biāo)的的安全性、流動性和收益性均有較高要求。總體上，養(yǎng)老金的配置風(fēng)格會類似于社?；?，但會比社?；饘ν顿Y的風(fēng)險容忍度更低、流動性需求更高。短期投向權(quán)益類的比例將較低，并且首選低估值、高股息率的藍(lán)籌標(biāo)的，同時長期持有；長期將逐步加大權(quán)益類投資比例，改善A股市場投資者結(jié)構(gòu)，引領(lǐng)價值投資之風(fēng)。

NBD：養(yǎng)老金入市將會對A股產(chǎn)生什么樣的影響？是否會有養(yǎng)老金行情？

鄭積沙：短期，養(yǎng)老金入市對于A股市場的影響主要在于釋放積極信號，提振投資者信心。逐步入市的節(jié)奏導(dǎo)致短期較難產(chǎn)生養(yǎng)老金行情，但長期隨著資金的加速進(jìn)場，影響力將不斷提升，養(yǎng)老金行情可以期待。