PIMCO執(zhí)行副總裁薩欽·古普塔：此次債市拋售源于美國大選 利率窄幅波動將成全球常態(tài)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷 黃修眉 每經(jīng)編輯 謝欣    

每經(jīng)記者 孫宇婷 黃修眉 每經(jīng)編輯 謝欣

PIMCO（太平洋投資管理公司）是目前全球最大的債券基金公司，主要業(yè)務(wù)包括策略投資、國際并購、資產(chǎn)重組、私募融資、資本運(yùn)作、境外股票發(fā)行、首次公開募股及反向收購上市等。“債王”比爾·格羅斯就是其創(chuàng)始人之一。

12月4日，PIMCO執(zhí)行副總裁、環(huán)球投資組合經(jīng)理兼環(huán)球部門主管薩欽·古普塔（Sachin Gupta）在“財新-云鋒海外投資論壇”后接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪，他表示，目前全球主要經(jīng)濟(jì)體的GDP增速、進(jìn)出口增長及通脹水平都低于歷史平均值，加上全球政治風(fēng)險不斷上升等因素，導(dǎo)致投資者必須采取謹(jǐn)慎的策略。

美國樓市及其相關(guān)債券品種機(jī)會凸顯

NBD：今年全球債市的大跌不容忽視，僅僅11月，全球債市就蒸發(fā)了1.7萬億美元，在您看來，背后的推手是什么？

古普塔：受不斷變化的人口因素，生產(chǎn)力下降以及全球性的高負(fù)債率影響，PIMCO公司名為“新常態(tài)”的多年投資策略仍認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家將維持在低增長、低利率狀態(tài)。

目前我們看到的債市拋售，主要是由于超預(yù)期的美國總統(tǒng)大選結(jié)果導(dǎo)致的。特朗普上臺后，很有可能將大力執(zhí)行促增長的經(jīng)濟(jì)政策，而美國參議院和眾議院都被共和黨控制，這更加深了市場對新經(jīng)濟(jì)政策執(zhí)行力度的深信不疑，市場也認(rèn)為特朗普執(zhí)政期間，美國經(jīng)濟(jì)將有更加強(qiáng)勁的增長。

目前，全球都面臨著低通脹壓力、產(chǎn)能過剩、巨量債務(wù)等問題，因此債券拋售將會一直存在。如果大幅上調(diào)利率，大多數(shù)發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體都會陷入困境?？偟膩碚f，我們?nèi)詫⑻幱谝粋€利率相對窄幅波動的大環(huán)境。

NBD：明年債券市場有哪些投資機(jī)會？

古普塔：從未來12個月的政治風(fēng)險看，投資仍需要保持謹(jǐn)慎。但如果債券收益率再度出現(xiàn)2013年那樣的飆升局面，投資者最好增配固定收益類產(chǎn)品的比例。具體的債券投資品種，建議是與美國樓市相關(guān)的企業(yè)債和抵押債。最后，諸如墨西哥、俄羅斯、巴西和南非的新興市場的債券具有投資價值，但受特朗普貿(mào)易政策影響以及未來美聯(lián)儲加息預(yù)期對匯率造成的波動，因此投資者需要注意倉位問題。

NBD：今年以來全球市場“黑天鵝”頻現(xiàn)，宏觀環(huán)境充滿變數(shù)，在這樣的背景下，可以關(guān)注哪些大類資產(chǎn)的投資機(jī)會？

古普塔：從以往金融危機(jī)的經(jīng)驗看，貨幣寬松政策帶來的資產(chǎn)收益率很低，只有部分投資資產(chǎn)的回報不錯。美國的房產(chǎn)市場是一個高回報的市場。房產(chǎn)價格不斷上升，會給更多的固定資產(chǎn)投資者帶來更多回報。此外，有著大量對沖需求的全球外匯市場也會有好的投資機(jī)會。

美聯(lián)儲2017年有望加息2~3次

NBD：本月美聯(lián)儲會加息嗎？2017年加息會不會延續(xù)？美聯(lián)儲收縮貨幣政策是否會給全球其他央行造成示范效應(yīng)？

古普塔：美聯(lián)儲12月加息已幾成定局。市場預(yù)期明年將加息1~2次。但我認(rèn)為明年美聯(lián)儲加息的頻率應(yīng)不止于此。從美國經(jīng)濟(jì)未來的增長與通脹程度看，美聯(lián)儲應(yīng)該加息2~3次。此外，特朗普新政對財政支出、國際貿(mào)易和移民等問題的態(tài)度，也會支撐美聯(lián)儲加快加息。

但其他央行步美聯(lián)儲后塵的可能性不大。諸如經(jīng)濟(jì)增速、通脹水平和政治風(fēng)險等，都會讓其他主要央行維持低利率現(xiàn)狀。我們不認(rèn)為其他央行會在2017年加息。

NBD：明年的全球市場將面臨哪些挑戰(zhàn)？

古普塔：2017年，全球市場仍存在諸多風(fēng)險。可以從三個“P”去評估判斷。第一個“P”是生產(chǎn)率，在過去的幾年當(dāng)中，低的生產(chǎn)率限制了經(jīng)濟(jì)增長。第二個“P”是政治，在今年我們可以看到美國大選還有英國“脫歐”等政治因素影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而明年也是歐洲的大選年，也將繼續(xù)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第三個“P”就是政策，主要是財政政策。過去幾年我們看到，發(fā)達(dá)國家財政政策帶來的負(fù)面影響越來越小，現(xiàn)在美國財政政策是在不斷地擴(kuò)張，但同時它可能會給全球的增長帶來一些拖后的效應(yīng)。