股市那點(diǎn)事兒：高管增減持與股價(jià)有什么關(guān)系？

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一般來說，上市公司大股東、董監(jiān)高人員無疑是最熟悉上市公司基本面情況，最了解上市公司所屬行業(yè)動(dòng)態(tài)的一個(gè)群體，他們往往會(huì)對(duì)上市公司的內(nèi)外部情況做到先知先覺。

增持

高管增持事件是上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員利用自有資金在二級(jí)市場增持自己公司的行為。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自11月1日-11月8日（以變動(dòng)截止日期為準(zhǔn)），滬深兩市的高管增持交易共發(fā)生44筆，主板增持公司為13家，其余為中小板和創(chuàng)業(yè)板公司。

股市那點(diǎn)事兒：高管增減持與股價(jià)有什么關(guān)系？

中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，高管大額增持通常意味著其看好公司未來的發(fā)展，或者認(rèn)為公司股票受到低估，同時(shí)改善了市場對(duì)于上市公司的預(yù)期。因此，在未來的一段時(shí)間內(nèi),通常能夠顯著地跑贏市場。

增持須在兩個(gè)交易日內(nèi)公告

根據(jù)規(guī)定，上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份發(fā)生變動(dòng)的,應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生之日起2個(gè)交易日內(nèi)，向上市公司報(bào)告并由上市公司在證券交易所網(wǎng)站進(jìn)行公告。因此，可以把公告日作為研究高管增持的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

高管增持通常發(fā)生在股價(jià)大跌以后

在大部分年份，高管增持的股票在公告前60個(gè)交易日到實(shí)際增持日相對(duì)于同市值的股票具有明顯的負(fù)超額收益，平均跑輸4%左右。

高管增持在公告日至公告日后50個(gè)交易日有超額收益

無論是否剔掉當(dāng)日漲停和停牌的股票，高管增持在公告日T+1至公告日后50個(gè)交易日有明顯的正超額收益。除2008年以外，其它年份高管增持的股票相對(duì)于同市值的股票超額收益在1%到8%之間，這也是投資者需要重點(diǎn)關(guān)注的區(qū)間。

股市那點(diǎn)事兒：高管增減持與股價(jià)有什么關(guān)系？

減持

高管減持是指上市公司的高管在二級(jí)市場賣出自己公司股票的行為。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自11月1日-11月8日（以變動(dòng)截止日期為準(zhǔn)），滬深兩市的高管減持交易共發(fā)生160筆。中小創(chuàng)依然是主要的減持品種。其中，武漢凡谷（002194.SZ)四位高管共減持498.98萬股，套現(xiàn)金額為8893.51萬元。

股市那點(diǎn)事兒：高管增減持與股價(jià)有什么關(guān)系？

近一周套現(xiàn)王當(dāng)屬創(chuàng)業(yè)板股吳通控股，高管累計(jì)套現(xiàn)金額4.22億元。公司11月5日公布控股股東、實(shí)際控制人減持公司股份暨完成減持計(jì)劃的公告，萬衛(wèi)方于11月3日通過大宗交易系統(tǒng)出售公司股份3631.80萬股，占總股本的2.85%，涉及金額4.14億元。至此，其今年6月28日披露的減持計(jì)劃已經(jīng)實(shí)施完畢。此外，根據(jù)交易所監(jiān)管信息欄披露，公司高管沈偉新、虞春分別減持38.36萬股和26萬股。吳通控股10月以來收獲兩成漲幅，完勝大盤。

股市那點(diǎn)事兒：高管增減持與股價(jià)有什么關(guān)系？

另一只值得關(guān)注的就是曾經(jīng)的“大牛股”掌趣科技，其股東華誼兄弟的持股比例已經(jīng)從15.73%降至1.76%，在過去幾年減持套現(xiàn)超20億元。對(duì)此，不少市場分析人士指出，華誼兄弟的歷次減持，均為其帶來了大量收益，大大提升了非主營業(yè)務(wù)收入，間接扮靚了財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。事實(shí)上，華誼兄弟把掌趣科技當(dāng)作了自己的“提款機(jī)”，通過減持能夠順利調(diào)整各季度財(cái)報(bào)的業(yè)績數(shù)據(jù)。

與減持相伴潮的是離職潮。掌趣科技董事長、創(chuàng)始人姚文斌，實(shí)際控制人葉穎濤，原副總經(jīng)理鐵雷和楊帆，公司獨(dú)立董事樓珊珊，相繼辭去公司職務(wù)。這讓不少投資者對(duì)公司前景產(chǎn)生了擔(dān)憂。

上市公司股東、董監(jiān)高人員及高管家屬進(jìn)行減持的理由不盡相同，有的是為了解決自身的資金問題，有的是為了在外部進(jìn)行并購重組，還有的聲稱是為了改善生活質(zhì)量。

如果一家上市公司遭遇股東、董監(jiān)高人員的大量減持，這尤其需要引起中小投資者的警惕，不排除是上市公司的基本面出現(xiàn)了狀況。

另外，一些上市公司、特別是一些創(chuàng)業(yè)板上市公司的二級(jí)市場股價(jià)在持續(xù)上漲之后已經(jīng)處于高位，此時(shí)如果遭遇股東、董監(jiān)高人員的減持，或許也是一個(gè)重要的信號(hào)，因?yàn)檫@很可能意味著公司的估值已經(jīng)過高，甚至出現(xiàn)了明顯的泡沫成分。

國泰君安資深投資顧問孫穎表示，上市公司披露定期報(bào)告期被看成是較為敏感的時(shí)間點(diǎn)，也是窗口期，在此期間減持股份很容易觸及紅線。為此，一些A股上市公司股東、董監(jiān)高人員經(jīng)常會(huì)在上市公司定期報(bào)告披露期結(jié)束之后進(jìn)行集中減持。通過大宗交易系統(tǒng)進(jìn)行減持，在短期內(nèi)對(duì)上市公司股價(jià)產(chǎn)生的影響相對(duì)較小，但是從長期看，接盤者最終也是要尋機(jī)獲利了結(jié)，因此最終肯定會(huì)影響到二級(jí)市場的股價(jià)。