基金三季報(bào)來襲 5只國家隊(duì)基金做出同樣選擇

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙靜林    

每經(jīng)記者 趙靜林

基金三季報(bào)陸續(xù)披露完畢，去年成立的5只規(guī)?？傆?jì)2000億元的國家隊(duì)基金再次吸引了目光。不僅久違地同時(shí)收獲了正收益，面對(duì)A股三季度開始紅紅火火、后期增長乏力的行情，也難得地選擇了同一個(gè)策略——持倉觀望。與二季度末相比，國家隊(duì)基金在三季度末的持倉幾乎無變化。看來就連國家隊(duì)的操盤手，面對(duì)A股的行情也相當(dāng)糾結(jié)。

成立以來最高上漲24%

回顧三季度，經(jīng)歷了上半年的一路調(diào)整之后，A股終于在7月迎來了一波“吃飯行情”，上證指數(shù)久違地站穩(wěn)了3000點(diǎn)，一時(shí)間場內(nèi)信心大增。雖然8月之后橫盤許久消磨了不少熱情，對(duì)于基金而言卻是潛心布局的大好時(shí)機(jī)。火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，整個(gè)三季度，市場上1500多只偏股混合基金中有967只都取得了正收益。

在這樣的行情下，5只國家隊(duì)基金也終于齊齊發(fā)力。其中上漲最多的是華夏新經(jīng)濟(jì)，三季度漲幅為5.81%，其次易方達(dá)瑞惠和招商豐慶A分別上漲5.50%和4.14%，嘉實(shí)新機(jī)遇與南方消費(fèi)活力也上漲了2.58%和2.10%。

算起來，從去年7月成立至今，5只基金滿打滿算也運(yùn)營了一年多，經(jīng)歷過大起大落，也見識(shí)了橫盤震蕩。一路坎坷下來，總資產(chǎn)從2000億元增長到2121.6億元，增值約6%，目前持有股票資產(chǎn)達(dá)到894.7億元。成立以來表現(xiàn)最好的是易方達(dá)瑞惠，截至10月25日累計(jì)上漲24%。其次，招商豐慶A與南方消費(fèi)活力累計(jì)上漲12.8%和10%，嘉實(shí)新機(jī)遇上漲1.5%，華夏新經(jīng)濟(jì)則略微虧損。

值得注意的是，相比7月初踏空“吃飯行情”，國家隊(duì)基金似乎趕上了最近A股的重整旗鼓。截至10月25日，易方達(dá)瑞惠與招商豐慶A本月累計(jì)上漲4.29%和4.25%。這屬于怎樣的水平？10月以來，上證指數(shù)上漲3.71%，表現(xiàn)最好的華寶資源優(yōu)選則上漲了8.31%，在所有偏股混合基金中這兩只基金的表現(xiàn)大概排在前10%。此外，另外3只國家隊(duì)基金同期的漲幅也都2%以上。可見，雖然跟上了市場的節(jié)奏，對(duì)于400億元規(guī)模的“航空母艦”來說，想要實(shí)現(xiàn)超額收益也不是容易的事。

三季度一致持倉觀望

不管是年初的下跌還是之后的震蕩上揚(yáng)，5只國家隊(duì)基金的表現(xiàn)一直處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)，除了規(guī)模較大、選股分散，與倉位的控制也是密切相關(guān)。不過，5只基金在策略和偏好上各有不同，成立一年以來倉位的增減也多有變化，但今年三季度，基金管理者們卻共同選擇了持倉觀望。

從三季度末的持倉來看，5只國家隊(duì)基金都維持了二季度末的水平，微調(diào)幅度均在1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。倉位最高的依舊是華夏新經(jīng)濟(jì)，從去年9月底至今一直維持在7成以上，目前為72.75%。嘉實(shí)新機(jī)遇則從今年3月底以來一直保持5成左右的倉位，目前為52.58%。

就連一度動(dòng)作較大的南方消費(fèi)活力和易方達(dá)瑞惠，也選擇持倉觀望。南方消費(fèi)活力一度加倉至8成又減倉至4成，隨后小幅波動(dòng)，但今年三季度幾乎不動(dòng)，為72.7%。又如易方達(dá)瑞惠，相比成立之后迅速建倉近9成之后逐步減倉的大幅調(diào)整，在三季度末的倉位僅比二季度末增加了0.1個(gè)百分點(diǎn)，目前為24.3%。最為謹(jǐn)慎的依舊是招商豐慶A，目前倉位為21.4%。

▼國家隊(duì)基金共同持有重倉股一覽

▼國家隊(duì)基金表現(xiàn)較好重倉股一覽

整體倉位基本持平，行業(yè)配置、重倉股的變動(dòng)同樣也非常細(xì)微。制造業(yè)和金融業(yè)依舊是國家隊(duì)基金的首選，如倉位較高的華夏新經(jīng)濟(jì)與嘉實(shí)新機(jī)遇，持有制造業(yè)占比都在30%左右；較低的招商豐慶A也持有7.12%的制造業(yè)與6.5%的金融業(yè)。此外，建筑、交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政和房地產(chǎn)行業(yè)等較為抗跌行業(yè)的占比也較為靠前。

重倉股上，僅有招商豐慶A增持了598.8萬股北京銀行，為基金第9大重倉股，其他4只的前十大重倉股都沒有變化。北京銀行在三季度累計(jì)上漲了7.85%，為5只基金中招商豐慶的獨(dú)家重倉股。

雖然5只國家隊(duì)基金持股眾多，他們的重倉股也多有重疊，但5只基金共同持有的卻只有伊利股份一只，而這僅有的一只共同持股在三季度下跌了3.36%，在35只重倉股中表現(xiàn)靠后。

從重倉股的整體表現(xiàn)來看，三季度漲幅最高的是華夏新經(jīng)濟(jì)獨(dú)家重倉的東旭光電，漲幅高達(dá)68.9%，持有占比1.37%，為第7大重倉股。其次易方達(dá)瑞惠與嘉實(shí)新經(jīng)濟(jì)共同重倉的格力電器上漲了25.4%。此外，華夏新經(jīng)濟(jì)獨(dú)家重倉的鵬博士、招商豐慶與易方達(dá)瑞惠共同重倉的中國建筑、南方消費(fèi)活力獨(dú)家重倉的上汽集團(tuán)，三季度漲幅也都超過15%。其中，中國建筑10月以來繼續(xù)保持強(qiáng)勢，截至10月25日漲幅已超過25%。

基金經(jīng)理：嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn) 優(yōu)化配置

難得在倉位變化上保持一致，國家隊(duì)基金的基金經(jīng)理如何看待當(dāng)前與接下來的行情？火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）整理他們的觀點(diǎn)。

南方消費(fèi)活力認(rèn)為，一季度的大幅下跌充分釋放了風(fēng)險(xiǎn)后，二三季度A股整體緩慢攀升，無風(fēng)險(xiǎn)利率再次下行進(jìn)一步加強(qiáng)了資產(chǎn)換邏輯，疊加經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn)，各項(xiàng)改革加速推進(jìn)，有利于提振投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，有利于權(quán)益類資產(chǎn)投資價(jià)值的體現(xiàn)。

華夏新經(jīng)濟(jì)則認(rèn)為，目前，工業(yè)生產(chǎn)之所以保持平穩(wěn)，主要依賴于房地產(chǎn)和基建投資拉動(dòng)，兩者難以持續(xù)保持強(qiáng)勁，未來經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。從國際方面來看，美國9月份沒有加息，12月份加息的概率加大；美國大選、意大利公投等都有可能引發(fā)海外市場的震蕩。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善可持續(xù)性不強(qiáng)以及四季度美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期依然存在的背景下，預(yù)計(jì)四季度市場依舊缺乏趨勢性上漲行情，更多的是關(guān)注結(jié)構(gòu)性與個(gè)股行情以及市場調(diào)整后的反彈機(jī)會(huì)。

操作策略上，易方達(dá)瑞惠推薦注重中長期投資回報(bào)，重點(diǎn)考察公司的質(zhì)量、盈利能力和估值水平，選擇具備持續(xù)競爭優(yōu)勢、管理優(yōu)秀、盈利能力強(qiáng)、估值合理的公司構(gòu)建投資組合。嘉實(shí)新機(jī)遇提出堅(jiān)持在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，優(yōu)化大類資產(chǎn)配置、選擇安全邊際較高和流動(dòng)性較好的個(gè)股。