昨夜，監(jiān)管層突放大招，逾9000家公司要顫抖了！

每經(jīng)編輯 周禹彤

新三板的退市機(jī)制一直都是市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。

10月21日晚，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)突然發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》)公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知,《實(shí)施細(xì)則》中明確對(duì)于未能披露定期報(bào)告、信息披露不可信等11種強(qiáng)制終止掛牌情形。

股轉(zhuǎn)明確11種強(qiáng)制終止掛牌情形

根據(jù)《實(shí)施細(xì)則》看，共六章三十二條，包括總則、主動(dòng)終止掛牌、強(qiáng)制終止掛牌、投資者權(quán)益保護(hù)、監(jiān)管措施和違規(guī)處分、附則等內(nèi)容。除了主動(dòng)終止掛牌的4種情形外，最吸引市場(chǎng)關(guān)注的莫過(guò)于強(qiáng)制終止掛牌的11種情形。

與主動(dòng)終止掛牌相比，強(qiáng)制終止掛牌情形更多，涉及信息披露、違法違規(guī)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、公司治理等共計(jì)11種，掛牌公司若出現(xiàn)其中任一種情形，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司都將按規(guī)定終止其股票掛牌。這11種情形具體是：

1.【未能披露定期報(bào)告】未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告并自期滿之日起兩個(gè)月內(nèi)仍未披露年度報(bào)告或半年度報(bào)告；

2.【信息披露不可信】最近兩個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告均被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；

3.【重大違法】受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰并在行政處罰決定書中被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為，或者被中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法移送公安機(jī)關(guān)；

4.【欺詐掛牌】因欺詐掛牌受到全國(guó)股轉(zhuǎn)公司紀(jì)律處分；

5.【多次違法違規(guī)】最近三十六個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到全國(guó)股轉(zhuǎn)公司三次紀(jì)律處分；

6.【持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑】存在《<中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1234號(hào)-持續(xù)經(jīng)營(yíng)>應(yīng)用指南》中列舉的影響其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的相關(guān)事項(xiàng)，且最近兩個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告均不能以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為編制假設(shè)，或最近兩個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告均被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性的意見(jiàn)，或連續(xù)兩年被主辦券商出具了持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性的意見(jiàn)；

7.【公司治理不健全-參照掛牌條件】不能依法召開(kāi)股東大會(huì)或者不能形成有效決議，在十二個(gè)月內(nèi)不能恢復(fù)的；

8.【無(wú)主辦券商督導(dǎo)】與主辦券商解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議，且未能在三個(gè)月內(nèi)與其他主辦券商簽署持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議的；

9.【強(qiáng)制解散】被依法強(qiáng)制解散；

10.【宣告破產(chǎn)】被法院宣告破產(chǎn)；

11.【兜底條款】全國(guó)股轉(zhuǎn)公司規(guī)定的其他強(qiáng)制終止掛牌情形。

兩公司曾因年報(bào)披露問(wèn)題被摘牌

▲圖片來(lái)源：東方IC

值得一提的是，截至2016年10月20日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量已達(dá)9216家，且仍保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

但是，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，與龐大的掛牌數(shù)字相對(duì)應(yīng)的是非常少的摘牌數(shù)字。從2015年起至今，總共僅有40家新三板公司摘牌。其中有雙杰電氣 、康斯特、合縱科技是因?yàn)槿?chuàng)業(yè)板上市而摘牌。另外有7家公司是未按時(shí)披露年報(bào)，公司主動(dòng)申請(qǐng)終止掛牌。

需要注意的是，有兩家公司朗頓教育以及中成新星是由股轉(zhuǎn)系統(tǒng)直接將其終止掛牌的。而當(dāng)時(shí)股轉(zhuǎn)公司提到的根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》中4.5.1第三條的規(guī)定，未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告的，自期滿之日起兩個(gè)月內(nèi)仍未披露年度報(bào)告或半年度報(bào)告的，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將終止其股票掛牌。

實(shí)際上，除了因?yàn)槲窗匆?guī)定時(shí)間披露年報(bào)會(huì)“遭殃”。按照《實(shí)施細(xì)則》，如果最近兩個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告均被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，也會(huì)被強(qiáng)制終止掛牌。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）根據(jù)iFind統(tǒng)計(jì)的9202家公司發(fā)現(xiàn)，2015年年報(bào)被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無(wú)法表示意見(jiàn)的掛牌公司總共有7家，分別是ST樺清(430232)、ST中試(430291)、ST展唐（430635）、ST巨環(huán)（830967）、ST鑫秋（832268）、ST瑞澤（833235）、ST哥侖步（835494）。除此之外，ST賽諾達(dá)（430231）直接被出具了否定意見(jiàn)。

業(yè)內(nèi)：細(xì)則出臺(tái)有利于凈化新三板市場(chǎng)

▲圖片來(lái)源：東方IC

“明確新三板退市細(xì)則，有效提高了退市的可操作性和靈活性。”聯(lián)訊證券副總裁曹衛(wèi)東在接受每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者采訪時(shí)表示，雖然摘牌制度的出臺(tái)在預(yù)期之內(nèi)，但國(guó)慶節(jié)后還不到一個(gè)月，掛牌企業(yè)終止掛牌制度的征求意見(jiàn)稿就發(fā)布了，可以明顯看出，新三板政策推出的節(jié)奏在加快。

“摘牌制度的推出是新三板完善制度建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，摘牌的市場(chǎng)化和常態(tài)化是必然趨勢(shì)。”曹衛(wèi)東預(yù)測(cè)，隨著《實(shí)施細(xì)則》的最終出臺(tái)，新三板掛牌公司終止掛牌的頻率勢(shì)必加快，數(shù)量逐漸增多，不符合維持掛牌條件的企業(yè)強(qiáng)制退出，一些與新三板當(dāng)前定位不符的企業(yè)主動(dòng)退出新三板。“這對(duì)于提升掛牌企業(yè)質(zhì)量，凈化市場(chǎng)有著積極作用。”曹衛(wèi)東表示，摘牌制度出臺(tái)后，接下來(lái)要解決的，就是新三板市場(chǎng)定位的問(wèn)題，這將是新三板未來(lái)發(fā)展的首要問(wèn)題。