政府引導(dǎo)基金"遍地開(kāi)花" 中信銀行推"股權(quán)+債權(quán)"模式

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱丹丹    

每經(jīng)記者 朱丹丹

伴隨著國(guó)家政策的推動(dòng)，這兩年來(lái)，我國(guó)政府引導(dǎo)基金迎爆發(fā)式增長(zhǎng)，儼然成為地方政府融資的渠道之一，更是引來(lái)商業(yè)銀行的加速布局。

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在調(diào)研的過(guò)程中了解到，中信銀行通過(guò)股權(quán)基金的模式設(shè)立政府引導(dǎo)類(lèi)基金，打造"股權(quán)+債權(quán)"的綜合融資模式，以解決重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資難題。

"重大工程項(xiàng)目資金需求規(guī)模大、融資期限長(zhǎng)，傳統(tǒng)的信貸和債權(quán)模式無(wú)法解決。"中信銀行呼和浩特分行投行與同業(yè)部投行業(yè)務(wù)經(jīng)理王艷科分析指出，而通過(guò)上述模式，基金用于向擬建項(xiàng)目增資，以資本金形式投入項(xiàng)目，撬動(dòng)后續(xù)項(xiàng)目建設(shè)融資，推動(dòng)項(xiàng)目整體快速前行。

有分析人士也表示，商業(yè)銀行參與政府引導(dǎo)基金可以為其帶來(lái)大量的中間業(yè)務(wù)收入，但也應(yīng)注意到投資回收期與資金來(lái)源期限的差異等問(wèn)題。

政府引導(dǎo)基金井噴式增長(zhǎng)

去年，國(guó)務(wù)院提出建立和完善創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)機(jī)制，鼓勵(lì)地方政府建立和完善創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)社會(huì)資源支持"眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌"加快發(fā)展。一時(shí)之間，政府引導(dǎo)基金呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。

清科私募通數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月底，國(guó)內(nèi)共成立911支政府引導(dǎo)基金，基金規(guī)模達(dá)2.56萬(wàn)億元。2016年上半年新設(shè)立政府引導(dǎo)基金116支，基金規(guī)模4411.88億元。

"在'雙創(chuàng)'政策的持續(xù)推動(dòng)下，2015～2016年我國(guó)政府引導(dǎo)基金遍地開(kāi)花，迎來(lái)了一個(gè)新的快速發(fā)展的歷史時(shí)期。"清科研究中心表示。

業(yè)內(nèi)人士也分析指出，一大批政府引導(dǎo)基金的設(shè)立，不僅提升了政府資金使用效率，還引導(dǎo)撬動(dòng)了大量社會(huì)資本投資創(chuàng)新領(lǐng)域，且正成為各商業(yè)銀行重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在內(nèi)蒙古調(diào)研的過(guò)程中了解到，在國(guó)家"一帶一路"大戰(zhàn)略背景下，中信銀行通過(guò)股權(quán)基金的模式，設(shè)立政府引導(dǎo)類(lèi)基金。

"我們行是內(nèi)蒙古第一家設(shè)立政府引導(dǎo)類(lèi)基金的商業(yè)銀行，圍繞地方政府交通和基建類(lèi)大型項(xiàng)目進(jìn)行資金投放。"中信銀行呼和浩特分行副行長(zhǎng)張健強(qiáng)表示。

王艷科也介紹道，通過(guò)設(shè)立該基金可解決區(qū)內(nèi)重大交通、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資本金不足，融資金額大、融資期限長(zhǎng)等難題，減輕政府財(cái)政壓力。

據(jù)了解，中信銀行已在呼和浩特、鄂爾多斯、包頭和赤峰等地成功落地5只基金，總規(guī)模近400億元，待投放及營(yíng)銷(xiāo)推進(jìn)中基金創(chuàng)設(shè)規(guī)模合計(jì)近500億元，加上儲(chǔ)備項(xiàng)目，遠(yuǎn)期將達(dá)千億級(jí)別。

優(yōu)先、劣后設(shè)計(jì)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，政府引導(dǎo)基金對(duì)其合作的GP有嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)及盡職調(diào)查過(guò)程。而銀行資金投資產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，一般會(huì)要求對(duì)基金投資及運(yùn)作管理的主導(dǎo)權(quán)，甚至成為GP。

對(duì)此，王艷科向記者介紹，該行政府引導(dǎo)類(lèi)基金業(yè)務(wù)模式，是由銀行理財(cái)資金或自有資金，委托券商或資管公司成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，通過(guò)該計(jì)劃認(rèn)購(gòu)有限合伙基金的優(yōu)先級(jí)LP份額；由政府指定的平臺(tái)公司或國(guó)有企業(yè)代政府出資認(rèn)購(gòu)基金的劣后級(jí)LP份額，中信系基金管理公司擔(dān)任基金GP，以納入地方政府財(cái)政預(yù)算或政府采購(gòu)的方式保證優(yōu)先級(jí)本息的退出。"我們能確保包括在資管計(jì)劃和GP方面都由中信集團(tuán)的子公司來(lái)操作，這在最大程度上保證了資金的安全，還有它全流程的控制。而且使用集團(tuán)自己的基金管理公司，在中間通道費(fèi)用方面，我們盡可能去壓低，這樣也是降低融資成本的具體舉措。"

而對(duì)于政府引導(dǎo)類(lèi)基金項(xiàng)目的選擇標(biāo)準(zhǔn)和收益情況，王艷科透露，"我們更傾向于交通基建類(lèi)項(xiàng)目，在這里面涉及發(fā)改委的立項(xiàng)、環(huán)評(píng)，涉及紅線的東西必須要全部落實(shí)。"

他進(jìn)一步解釋說(shuō)，有收益的項(xiàng)目，該行盡量以企業(yè)自身項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)償還；至于公益性的項(xiàng)目，本身是沒(méi)有現(xiàn)金流收入的，這就需要和政府協(xié)商一個(gè)目前市場(chǎng)平均融資成本的價(jià)格，然后將未來(lái)支出，納入到政府財(cái)政相應(yīng)年度的預(yù)算，因?yàn)樗琴?gòu)買(mǎi)的公共服務(wù)。

張健強(qiáng)則坦言，"受限于商業(yè)銀行貸款的條條框框，部分大項(xiàng)目先期找銀行直接貸款比較難。而我們以'先投后貸'的模式介入先期的融資，在收益上會(huì)占一些優(yōu)勢(shì)。"