券商上市潮背后：十年融資超兩萬(wàn)億

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

◎每經(jīng)記者 王硯丹

對(duì)于券商來(lái)說(shuō)，通過(guò)各種方式進(jìn)入資本市場(chǎng)，最終目的都是為了融資方便。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，不包括H股，2006年以來(lái)十年時(shí)間，券商已經(jīng)在A股和新三板市場(chǎng)，通過(guò)首發(fā)、增發(fā)、配股等方式融資3971.61億元。如果算上發(fā)行的可轉(zhuǎn)債、公司債、次級(jí)債等各類債券，這一數(shù)據(jù)則增至2.63萬(wàn)億元。這還不包括H股上市，以及未上市券商協(xié)議增資擴(kuò)股等部分。

券商行業(yè)的規(guī)模也隨之水漲船高。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)，截至2016年6月30日，126家證券公司總資產(chǎn)已經(jīng)高達(dá)5.75萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)為1.46萬(wàn)億元，凈資本為1.18萬(wàn)億元。

在券商之間開(kāi)展“軍備競(jìng)賽”的同時(shí)，近年來(lái)行業(yè)格局也出現(xiàn)了重大變化。

多家券商凈資本增長(zhǎng)超10倍

最大的變化，是券商之間資本金實(shí)力的變化。

證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2006年凈資本排名第一的，是在當(dāng)年6月27日完成46.45億元增發(fā)的中信證券。憑借這一筆定增，公司的凈資本擴(kuò)大超過(guò)60%，年底時(shí)達(dá)到105.78億元。

2006年凈資本第二名是招商證券，為35.34億元，第三名則是早早上市的宏源證券，為31.05億元。

而2015年底凈資本的排名是這樣的：第一名仍是中信證券，達(dá)到894.15億元。這家行業(yè)巨無(wú)霸2007年曾憑借大牛市再次融資250億元。凈資本第二名則已經(jīng)變?yōu)楹ＭㄗC券，達(dá)到855.21億元。

這種情況與2007年11月海通高達(dá)260億元定增有較大關(guān)系，為海通證券異軍突起埋下了伏筆。要知道，在2006年底，海通證券凈資本僅有22.83億元，排名為11位，10年時(shí)間公司擴(kuò)大了38倍。

中小券商爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額

資本實(shí)力的變化對(duì)于券商到底有何影響？記者以和投資者關(guān)系最密切的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為例來(lái)說(shuō)明。

2006年的牛市中，融資融券、約定式購(gòu)回等諸多的創(chuàng)新類業(yè)務(wù)還不見(jiàn)蹤影。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍在挑大梁，這是券商之間競(jìng)爭(zhēng)最激烈的部分，也是與目前券商業(yè)務(wù)可比性較強(qiáng)的一塊。

證券業(yè)協(xié)會(huì)當(dāng)時(shí)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率第一名為銀河證券，達(dá)6.94%；第二名為國(guó)泰君安，為6.38%。申銀萬(wàn)國(guó)、廣發(fā)證券、國(guó)信證券分列第三到第五位，均超過(guò)了5%。

十年之后的2016年6月，券商中國(guó)曾根據(jù)深交所數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)：2016年1~5月，僅有兩家公司市場(chǎng)份額超過(guò)5%。分別是華泰證券和中信證券，前者市場(chǎng)份額達(dá)到8.26%（2006年為3.18%，排名第九）；后者今年前五個(gè)月市場(chǎng)份額為5.60%（2006年為2.61%，排名第十）。曾經(jīng)的老大銀河證券則退居第三，市場(chǎng)份額下滑至4.80%；國(guó)泰君安下滑至第四名，市場(chǎng)份額為4.55%。

由此可見(jiàn)，目前僅在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上，券商之間競(jìng)爭(zhēng)白熱化，除了極少數(shù)券商之外，之前份額占比較大的券商面臨著被蠶食的窘境。

此種情況與中小券商在資本金擴(kuò)張后，將募集資金用于爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額有較大關(guān)系。如長(zhǎng)江證券2009年曾進(jìn)行一次配股，公司當(dāng)時(shí)宣布，募資的第一個(gè)具體用途就是“優(yōu)化公司營(yíng)業(yè)部布局，加強(qiáng)公司網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)”，理由是“營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)是證券公司零售業(yè)務(wù)發(fā)展的基石，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和布局決定了零售業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)半徑”；并在當(dāng)時(shí)提出了三年?duì)I業(yè)部數(shù)量達(dá)到100家的目標(biāo)。

而華泰證券能實(shí)現(xiàn)彎道超車，一方面和公司在互聯(lián)網(wǎng)金融上的深耕有關(guān)，另一方面，2010年初，華泰證券通過(guò)A股IPO募集資金156.91億元，其時(shí)間恰好在融資融券、股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出前夕，也為公司在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上搶奪先機(jī)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2006年，華泰證券凈資本為24.94億元，排名第七。2015年底，公司凈資本為523.62億元，排名第六。