走進(jìn)華安基金——黃金搭檔

　　坦桑尼亞的桑巴給爾島風(fēng)光旖旎，宛如仙境，讓鄭可成流連忘返。非洲已經(jīng)成為他目前最愛的旅游勝地，而非大家印象中的貧瘠之處。

Club Med遍布全球的輕松方便、設(shè)施完善的度假酒店，則是吳豐樹休假時(shí)的首選，在那里全家人可以自由地做自己喜歡的事情。

鄭可成是華安基金固定收益部副總監(jiān)，管理著一系列的保本基金和債券基金；吳豐樹則是基金投資部的基金經(jīng)理，除了單獨(dú)管理兩只偏股混合型基金之外，他還與鄭可成一起管理兩只保本基金，即華安保本和華安新機(jī)遇保本。

（圖片左起依次為：鄭可成、吳豐樹）

他們合作已經(jīng)三年多時(shí)間，熱衷于非洲“探險(xiǎn)”的鄭可成負(fù)責(zé)固定收益資產(chǎn)配置，而習(xí)慣于度假村“休閑”的吳豐樹掌管權(quán)益投資，在工作中，他們是志同道合的黃金搭檔，聯(lián)手創(chuàng)造了華安保本優(yōu)秀的業(yè)績：2013年5月至2016年5月，首個(gè)三年保本周期結(jié)束后，華安保本累計(jì)收益率達(dá)到驚人的75.6%，年化收益率為20.6%，而同期上證綜指三年累計(jì)漲幅僅為28.6%。更值得一提的是，2014年華安保本的回報(bào)率達(dá)到29.54%，在全部45只可比保本基金中排名第二。2015年華安保本一舉以42.55%的回報(bào)摘得保本基金冠軍（以上數(shù)據(jù)均來自Wind）。憑借持續(xù)優(yōu)異的業(yè)績，華安保本將基金業(yè)首個(gè)保本基金單項(xiàng)獎(jiǎng)——“2015年度保本型明星基金獎(jiǎng)”收入囊中。

這完全顛覆了人們印象中保本基金的收益水平。華安保本業(yè)績之所以如此出眾，鄭可成認(rèn)為最關(guān)鍵的一點(diǎn)是華安對于保本基金的獨(dú)到見解，“在我們看來，保本基金是一種控制下行風(fēng)險(xiǎn)，但在市場有機(jī)會(huì)的時(shí)候就得搏出去的產(chǎn)品。實(shí)際上市場有很多保本基金比債券基金管得更死，除了保本之外，我們相信投資者對于保本基金還是有收益要求的。”

吳豐樹不僅正確判斷了去年大牛市,且在關(guān)鍵時(shí)刻敢于出擊，果斷將華安保本的股票倉位提高至上限40%，并將高股票倉位保持了很長時(shí)間。而更讓人驚嘆的是，他在股災(zāi)之前果斷降低股票持倉，一舉鎖定高收益。鄭可成評(píng)價(jià)說，“吳豐樹選股能力、擇時(shí)能力都非常強(qiáng)。”

“我們的合作一直很順利，大家從不互相推諉，而且目標(biāo)一致，就是要把基金做好。”吳豐樹說，“我們不必每天商量，提前先把原則定好，確定沒有風(fēng)控的問題，就專心做各自的事情，互不干涉。大概每隔2個(gè)月會(huì)討論一次，看看是否需要進(jìn)行大的倉位配置調(diào)整。”

盡管從業(yè)經(jīng)歷早已超過十年，但他們依然發(fā)自內(nèi)心地?zé)釔弁顿Y事業(yè)，并且不疾不徐，始終保持自己的節(jié)奏。華安基金的投資文化里向來不認(rèn)可急功近利，推崇做事的眼光要放長遠(yuǎn)，給基金經(jīng)理很高的自由度。鄭可成和吳豐樹都認(rèn)為，華安的風(fēng)格導(dǎo)向與個(gè)人性格非常契合，也正是有了這個(gè)共識(shí)，才能建筑彼此的信任和尊重。

鄭可成

鄭可成是福建人，曾就讀于廈門大學(xué)，對家鄉(xiāng)感情很不一般，所幸上海和福建離得很近，交通便利，周末有時(shí)他會(huì)抽空回去，和老同學(xué)們相聚聊聊天，總能放松心情。

加入華安基金之前，他曾就職于閩發(fā)證券和福建儒林投顧，都是閩資背景的公司，隨后改變軌道，進(jìn)入公募行業(yè)。鄭可成認(rèn)為自己其實(shí)是隨遇而安的，“我喜歡安逸地待在一個(gè)地方，一般不會(huì)輕易改變。”

從業(yè)15年，從賣方到買方，對投資的熱愛卻一如往昔。“每天都是新的，都有不同的東西讓你去學(xué)習(xí)、有不同的問題讓你去解決，對我來說這是做投資最有魅力的地方。”他的態(tài)度十分堅(jiān)定，“付出百分之百的努力，結(jié)果不一定會(huì)好，但如果不付出百分之百的努力，那一定不好。”

鄭可成性格比較內(nèi)斂，但親和隨意，妙語連珠，不時(shí)恰到好處地自嘲。他并不諱言剛剛擔(dān)任基金經(jīng)理時(shí)的緊張和壓力，會(huì)因?yàn)橐惶靸糁档臐q跌而焦慮，甚至晚上睡不著覺。當(dāng)慢慢適應(yīng)排名的節(jié)奏，做出業(yè)績，頻繁拿獎(jiǎng)之后，如今他的壓力變成了如何平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益：爭取不同的市場情況下都能尋找到收益點(diǎn)，盡力規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

“排名是一時(shí)的，做固定收益投資應(yīng)該給投資人提供相對穩(wěn)定的絕對回報(bào)，這是我們追求的目標(biāo)。”鄭可成說。

鄭可成擅長大類資產(chǎn)配置，同事對他的評(píng)價(jià)是“眼光獨(dú)到，懂得很多，看得很遠(yuǎn)。”“債券是一種利率產(chǎn)品，資產(chǎn)配置的核心就在于利率，而利率與宏觀政策和基本面息息相關(guān)，因此做債券投資眼里不能只有債券，而是從外匯到商品，從權(quán)益到地產(chǎn)，包羅萬象，什么都要關(guān)注。”

最近一兩年出現(xiàn)信用債實(shí)質(zhì)性違約，鄭可成認(rèn)為，“如今信用風(fēng)險(xiǎn)的壓力和以前都不太一樣，是真實(shí)的壓力，債券投資的技術(shù)含量也在進(jìn)一步上升?，F(xiàn)在都在講資產(chǎn)配置荒，原因在于信用定價(jià)的缺失，如果信用定價(jià)趨向合理，這個(gè)市場會(huì)迎來新的投資機(jī)會(huì)，也只有信用研究做得好的專業(yè)機(jī)構(gòu)才能勝出。”他對華安基金的固收團(tuán)隊(duì)很有信心。

吳豐樹

2002年，吳豐樹從加拿大約克大學(xué)研究生畢業(yè)，回國的第一份工作是在中金公司做研究員。吳豐樹說，“我是幸運(yùn)的，回國后能夠加入著名的中金公司做研究員。我非常感謝中金公司這個(gè)平臺(tái)，它給我提供了很好的鍛煉機(jī)會(huì)，為今后做好投資打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”經(jīng)過努力，他很快就成長為一名優(yōu)秀的明星分析師，他創(chuàng)建的中金中小盤研究團(tuán)隊(duì)具有很大的市場影響力。在旁人看來，這已經(jīng)很出色。

但是出于對投資的熱愛，當(dāng)買方伸來橄欖枝時(shí)，他選擇轉(zhuǎn)身。2008年他進(jìn)入華寶興業(yè)基金，當(dāng)上了賣方分析師夢寐以求的基金經(jīng)理。2011年加入華安基金，并逐漸被委以重任，眼下同時(shí)管理4只基金，包括華安行業(yè)輪動(dòng)、華安中小盤、華安保本和華安新機(jī)遇保本。過去3年，不僅華安保本業(yè)績排名前列，華安行業(yè)輪動(dòng)同類排名也一直在前10%。

吳豐樹文質(zhì)彬彬，語速不快，但觀點(diǎn)鮮明，擲地有聲。他喜歡獨(dú)立思考，敢于左側(cè)交易，基本不跟風(fēng)。“我是堅(jiān)定的價(jià)值投資者”，他說這可能與自己海外的留學(xué)背景、中金的工作經(jīng)歷和自己的穩(wěn)重個(gè)性有很大的關(guān)系。他對價(jià)值投資有自己的理解，他認(rèn)為，“價(jià)值投資和價(jià)值股投資這是兩碼事。無論是價(jià)值股還是成長股，都有價(jià)格高估和低估的時(shí)候。”因此，他并不將自己局限于投資價(jià)值股，有時(shí)也喜歡投資中小市值的成長股。

挑選公司時(shí)，他喜歡自上而下與自下而上相結(jié)合。一般來說，“我喜歡選擇質(zhì)地優(yōu)良的公司，不太會(huì)刻意去找特別黑馬的公司”，他說，“黑馬往往風(fēng)險(xiǎn)很高，牛市表現(xiàn)可能很好，但時(shí)間拉長來看未必如此。”

當(dāng)工作量逐年加大，吳豐樹坦言，同時(shí)管理4只基金需要一個(gè)適應(yīng)過程，剛開始時(shí)壓力非常大，“幸好我一直是價(jià)值投資思路，雖然是兩只絕對收益基金和兩只相對收益基金，但投資理念并沒有很大的區(qū)別，這讓我輕松很多。”

華安保本是吳豐樹第一次參與管理保本類產(chǎn)品。他承認(rèn)，“保本基金的權(quán)益投資比單純做權(quán)益類基金難度更大。因?yàn)橐越^對收益為目標(biāo)，必須要控制下行風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益類基金做相對排名，有時(shí)膽子可以大一點(diǎn)，但保本基金如果風(fēng)險(xiǎn)暴露太大，一旦錯(cuò)了影響就非常大，后面會(huì)很難做。”

回顧華安保本首個(gè)保本周期的巨大成功，他總結(jié)：“要本著保本但不保守的原則去做保本基金。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)與收益是對等的，如果不愿意承受一定的風(fēng)險(xiǎn)，那么很難取得好的收益”。“我堅(jiān)持價(jià)值投資原則，精選個(gè)股，集中持有。我還是典型的左側(cè)交易者，目標(biāo)收益率差不多完成就會(huì)及時(shí)止盈，所以去年大跌之前能夠成功逃頂。”

“價(jià)值投資的效果只能通過中長期的表現(xiàn)來驗(yàn)證，短期很難體現(xiàn)出來，所以短期的業(yè)績壓力肯定會(huì)有。”不過吳豐樹抗壓能力不錯(cuò)，他說：“只要堅(jiān)持做正確的事情，最終一定會(huì)有好的回報(bào)。”

市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎