再提收購(gòu)昆明瑞豐 陜西金葉繼續(xù)籌劃重組

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張明雙 每經(jīng)記者 曾劍    

◎每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張明雙 每經(jīng)記者 曾劍

去年年底，陜西金葉（000812）擬作價(jià)6.48億元，收購(gòu)公司實(shí)際控制人的妹妹所控制的資產(chǎn)，不過(guò)在股東大會(huì)上被否決。但陜西金葉并不死心，8月25日，陜西金葉公告宣布正在籌劃收購(gòu)昆明瑞豐印刷有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“昆明瑞豐”）100%股權(quán)以及萬(wàn)浩盛國(guó)際有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)浩盛”）51%股權(quán)的重組事項(xiàng)。而昆明瑞豐（含萬(wàn)浩盛49%股權(quán)）正是去年陜西金葉股東大會(huì)否決的重組標(biāo)的資產(chǎn)。這令投資者對(duì)這一運(yùn)作頗多質(zhì)疑，在深交所互動(dòng)平臺(tái)上，投資者的問(wèn)題幾乎都集中于此次重組的交易、估值等方面的公允性上。

癡心不改要繼續(xù)收購(gòu)

對(duì)于陜西金葉的投資者來(lái)說(shuō)，本次擬重組的兩個(gè)標(biāo)的可以說(shuō)都是老面孔，而且與陜西金葉實(shí)際控制人袁漢源存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

2015年11月，陜西金葉發(fā)布重組預(yù)案，擬作價(jià)6.48億元向袁伍妹、深圳軒建發(fā)收購(gòu)昆明瑞豐100%股權(quán)。袁伍妹系袁漢源的妹妹，深圳軒建發(fā)的控股股東吳瑞瑜的配偶袁漢輝是袁漢源的弟弟，都與上市公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。另一標(biāo)的萬(wàn)浩盛則有兩個(gè)股東，分別為昆明瑞豐持股49%，袁漢源通過(guò)萬(wàn)?？毓捎邢薰境止?1%。

不過(guò)當(dāng)年12月陜西金葉召開(kāi)的股東大會(huì)否決了收購(gòu)昆明瑞豐（含萬(wàn)浩盛49%股權(quán)）的重組方案。被股東大會(huì)否決的原因是什么？每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）以投資者身份致電陜西金葉，其工作人員并沒(méi)有明確回答這個(gè)問(wèn)題，只是表示當(dāng)時(shí)相關(guān)事項(xiàng)已經(jīng)公告過(guò)。每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）翻看陜西金葉公告后發(fā)現(xiàn)，公司公告了股東大會(huì)表決結(jié)果，但并沒(méi)有說(shuō)明否決原因。

而對(duì)于中小股東的態(tài)度，在股吧和投資者平臺(tái)上的留言或許可以窺見(jiàn)一二。每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）梳理這些留言后發(fā)現(xiàn)，一些中小投資者此前否決重組方案，主要是對(duì)昆明瑞豐的高估值以及其是否為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有所懷疑。

根據(jù)此前重組預(yù)案，評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)昆明瑞豐全部權(quán)益評(píng)估值為6.6億元，增值率270.48%；對(duì)萬(wàn)浩盛全部權(quán)益評(píng)估值為1.53億元，增值率為315.52%。在盈利能力方面，昆明瑞豐2013年、2014年和2015年1~7月分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3045萬(wàn)元、3309萬(wàn)元和3635萬(wàn)元；同時(shí)昆明瑞豐股東承諾2015年度、2016年度、2017年度凈利潤(rùn)分別不低于5250萬(wàn)元、6520萬(wàn)元和7760萬(wàn)元。

這一否決并沒(méi)有讓陜西金葉放棄，今年8月11日公司宣布停牌籌劃收購(gòu)事項(xiàng)，8月25日公布籌劃重組對(duì)象為昆明瑞豐，并新加入萬(wàn)浩盛51%股權(quán)的收購(gòu)。

收購(gòu)對(duì)公司年收益率有幫助

為何要堅(jiān)持收購(gòu)昆明瑞豐？上述陜西金葉工作人員表示，這是基于公司現(xiàn)狀的考量，如果啟動(dòng)這起并購(gòu)，可以消除同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大市場(chǎng)空間及產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。不管是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還是研發(fā)能力各方面，昆明瑞豐都優(yōu)于現(xiàn)有公司，相當(dāng)于（注入）優(yōu)良資產(chǎn)，可以擴(kuò)大公司市場(chǎng)占有份額，還有一些非煙標(biāo)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，對(duì)公司的年收益率還是有很大幫助的。

根據(jù)2016年中報(bào)，陜西金葉上半年凈利潤(rùn)同比下降38.01%，其中主營(yíng)的煙草配套業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)同比下降14.32%，主要原因?yàn)楣緹熡媒z束、咀棒產(chǎn)品的毛利率降低所致。資料顯示，昆明瑞豐主營(yíng)業(yè)務(wù)為煙標(biāo)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要為中國(guó)煙草總公司下屬卷煙企業(yè)配套煙標(biāo)印刷，并為云南白藥、貴州茅臺(tái)等社會(huì)產(chǎn)品提供包裝印刷等服務(wù)，還通過(guò)萬(wàn)浩盛持有一家防偽印刷企業(yè)股權(quán)，主營(yíng)防偽標(biāo)識(shí)技術(shù)及產(chǎn)品。陜西金葉稱(chēng)，收購(gòu)昆明瑞豐將拓寬公司產(chǎn)品種類(lèi)，填補(bǔ)空白市場(chǎng)領(lǐng)域，盈利能力將顯著增強(qiáng)。

目前新的重組預(yù)案還未公布，鑒于收購(gòu)昆明瑞豐這一“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”曾經(jīng)被否，第二次重組會(huì)不會(huì)同樣被否？陜西金葉會(huì)不會(huì)調(diào)整估值，或通過(guò)其他方面的改變來(lái)避免二次重組被否？對(duì)這些問(wèn)題，上述工作人員表示，目前有些事項(xiàng)尚未確定，具體請(qǐng)關(guān)注公告。