美聯(lián)儲加息頻“撩”新興市場 G20會議更需中國力量

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉    

◎每經(jīng)記者 黃修眉

在去年9月的G20財長與央行行長會議上，“全球經(jīng)濟低增長與美聯(lián)儲加息預(yù)期”廣受關(guān)注。當時的會議草案就提到，伴隨經(jīng)濟前景好轉(zhuǎn)，一些發(fā)達經(jīng)濟體更有可能收緊貨幣，這可能仍是造成金融市場不確定性的一大源頭。印度央行行長拉格拉姆·拉揚（Raghuram Rajan）就曾建議美聯(lián)儲加息得考慮如何平衡溢出效應(yīng)。

美聯(lián)儲自去年底開啟的首次加息進程，在短期內(nèi)已經(jīng)造成了較大的負面溢出效應(yīng)。去年底至今年初，新興市場的美元資本大幅度回流美國，造成包括中國在內(nèi)的新興市場的市場動蕩。

值得注意的是，就在今年G20杭州峰會即將召開之際，美聯(lián)儲主席耶倫一番“鷹語”再次點燃全球?qū)γ绹?月加息的強烈預(yù)期。面對美國不斷縮緊的貨幣政策，今年G20財長和央行行長上海會議公報強調(diào)，二十國集團重申將避免競爭性貶值，反對各種形式的保護主義，并同意就外匯市場進行密切討論溝通。

加息促資本流出新興市場

8月26日，美聯(lián)儲一、二號人物在杰克遜霍爾全球央行年會上的講話一語驚醒夢中人。美聯(lián)儲主席耶倫表示，近幾個月支持美國加息的經(jīng)濟理由增強。副主席費舍爾則進一步稱，美國經(jīng)濟向好，9月可能加息。這兩位重磅人物的講話與此前多位美聯(lián)儲官員以及三分之二的地方聯(lián)儲官員論調(diào)一致，這些講話幾乎一邊倒地體現(xiàn)出一種判斷，即美國經(jīng)濟正接近實現(xiàn)充分就業(yè)和價格穩(wěn)定的兩大目標，如果未來數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟繼續(xù)改善，美聯(lián)儲將接近加息時間窗口。這意味著美聯(lián)儲9月加息成為大概率事件，一旦預(yù)期兌現(xiàn)，將對市場產(chǎn)生重大影響。

招商證券分析師謝亞軒在《國際資本與國內(nèi)流動性監(jiān)測周報》中表示，8月22日~28日，韓國市場總共流出高達8億美元的國際資本，印度市場的國際資金流出從此前一周的凈流入轉(zhuǎn)為凈流出。“美聯(lián)儲加息預(yù)期的升溫，讓亞洲多個新興市場國際資本流出承壓，甚至產(chǎn)生凈流出。”謝亞軒稱，這導(dǎo)致招商亞洲新興市場資金流動指標漲幅收窄。

“事實上，2014以來，全球市場幾次波動都和美聯(lián)儲加息的預(yù)期呈相關(guān)性。新興市場如果對美聯(lián)儲加息預(yù)期強烈，就會導(dǎo)致資本流出加快，這對新興市場國家沖擊很大。”渣打銀行美國經(jīng)濟學(xué)家托馬斯·科斯特格表示。

協(xié)調(diào)應(yīng)對加息溢出效應(yīng)

面對美聯(lián)儲加息、美元走強給全球特別是新興市場造成的資本外流問題，今年G20財長和央行行長上海會議公報中也強調(diào)到，美國的貨幣政策可能在全球產(chǎn)生外溢效應(yīng)。這迫切要求全球有一個商討經(jīng)濟形勢、協(xié)調(diào)經(jīng)濟政策、凝聚發(fā)展共識的平臺，而G20正是成為這樣一個平臺的最佳選擇之一。

皮特森國際經(jīng)濟研究所高級研究員喬·甘農(nóng)就認為，美聯(lián)儲應(yīng)該給市場更清晰的信號，“通過G20會議，可以加強各國交流，使得政策更加清晰和透明。通過各國央行控制市場預(yù)期，讓市場有更明確的信號。”

而如何避免猛烈沖擊，便需要G20共同采取強有力政策，以提振經(jīng)濟、減少風(fēng)險。今年G20財長和央行行長上海會議公報也已表示，二十國集團重申將避免競爭性貶值，反對各種形式的保護主義，并同意就外匯市場進行密切討論溝通。

前瑞士蘇黎世州銀行北京首席代表、人大重陽金融研究院高級研究員劉志勤在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時稱，美聯(lián)儲的貨幣政策對全球資本市場都有重要影響，但他并不認為本次G20峰會上，作為東道國的中國應(yīng)該給美聯(lián)儲太多的表現(xiàn)機會。他表示，美聯(lián)儲的加息意圖正是成為世界經(jīng)濟的中央銀行，但現(xiàn)在全球政經(jīng)格局的發(fā)展不允許美國一家獨大，G20峰會上更應(yīng)突出東道國中國人民銀行的作用。多召開發(fā)布會、主題演講等闡釋中國的貨幣政策，也是穩(wěn)定新興市場軍心、協(xié)調(diào)應(yīng)對溢出效應(yīng)的有力舉措。