美聯(lián)儲(chǔ)加息頻“撩”新興市場(chǎng) G20會(huì)議更需中國(guó)力量

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉    

◎每經(jīng)記者 黃修眉

在去年9月的G20財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議上，“全球經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期”廣受關(guān)注。當(dāng)時(shí)的會(huì)議草案就提到，伴隨經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更有可能收緊貨幣，這可能仍是造成金融市場(chǎng)不確定性的一大源頭。印度央行行長(zhǎng)拉格拉姆·拉揚(yáng)（Raghuram Rajan）就曾建議美聯(lián)儲(chǔ)加息得考慮如何平衡溢出效應(yīng)。

美聯(lián)儲(chǔ)自去年底開(kāi)啟的首次加息進(jìn)程，在短期內(nèi)已經(jīng)造成了較大的負(fù)面溢出效應(yīng)。去年底至今年初，新興市場(chǎng)的美元資本大幅度回流美國(guó)，造成包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)的市場(chǎng)動(dòng)蕩。

值得注意的是，就在今年G20杭州峰會(huì)即將召開(kāi)之際，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫一番“鷹語(yǔ)”再次點(diǎn)燃全球?qū)γ绹?guó)9月加息的強(qiáng)烈預(yù)期。面對(duì)美國(guó)不斷縮緊的貨幣政策，今年G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)上海會(huì)議公報(bào)強(qiáng)調(diào)，二十國(guó)集團(tuán)重申將避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值，反對(duì)各種形式的保護(hù)主義，并同意就外匯市場(chǎng)進(jìn)行密切討論溝通。

加息促資本流出新興市場(chǎng)

8月26日，美聯(lián)儲(chǔ)一、二號(hào)人物在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的講話一語(yǔ)驚醒夢(mèng)中人。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，近幾個(gè)月支持美國(guó)加息的經(jīng)濟(jì)理由增強(qiáng)。副主席費(fèi)舍爾則進(jìn)一步稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，9月可能加息。這兩位重磅人物的講話與此前多位美聯(lián)儲(chǔ)官員以及三分之二的地方聯(lián)儲(chǔ)官員論調(diào)一致，這些講話幾乎一邊倒地體現(xiàn)出一種判斷，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)正接近實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定的兩大目標(biāo)，如果未來(lái)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)將接近加息時(shí)間窗口。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)9月加息成為大概率事件，一旦預(yù)期兌現(xiàn)，將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

招商證券分析師謝亞軒在《國(guó)際資本與國(guó)內(nèi)流動(dòng)性監(jiān)測(cè)周報(bào)》中表示，8月22日~28日，韓國(guó)市場(chǎng)總共流出高達(dá)8億美元的國(guó)際資本，印度市場(chǎng)的國(guó)際資金流出從此前一周的凈流入轉(zhuǎn)為凈流出。“美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的升溫，讓亞洲多個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)際資本流出承壓，甚至產(chǎn)生凈流出。”謝亞軒稱(chēng)，這導(dǎo)致招商亞洲新興市場(chǎng)資金流動(dòng)指標(biāo)漲幅收窄。

“事實(shí)上，2014以來(lái)，全球市場(chǎng)幾次波動(dòng)都和美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期呈相關(guān)性。新興市場(chǎng)如果對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)烈，就會(huì)導(dǎo)致資本流出加快，這對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家沖擊很大。”渣打銀行美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·科斯特格表示。

協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)加息溢出效應(yīng)

面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元走強(qiáng)給全球特別是新興市場(chǎng)造成的資本外流問(wèn)題，今年G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)上海會(huì)議公報(bào)中也強(qiáng)調(diào)到，美國(guó)的貨幣政策可能在全球產(chǎn)生外溢效應(yīng)。這迫切要求全球有一個(gè)商討經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策、凝聚發(fā)展共識(shí)的平臺(tái)，而G20正是成為這樣一個(gè)平臺(tái)的最佳選擇之一。

皮特森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員喬·甘農(nóng)就認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該給市場(chǎng)更清晰的信號(hào)，“通過(guò)G20會(huì)議，可以加強(qiáng)各國(guó)交流，使得政策更加清晰和透明。通過(guò)各國(guó)央行控制市場(chǎng)預(yù)期，讓市場(chǎng)有更明確的信號(hào)。”

而如何避免猛烈沖擊，便需要G20共同采取強(qiáng)有力政策，以提振經(jīng)濟(jì)、減少風(fēng)險(xiǎn)。今年G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)上海會(huì)議公報(bào)也已表示，二十國(guó)集團(tuán)重申將避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值，反對(duì)各種形式的保護(hù)主義，并同意就外匯市場(chǎng)進(jìn)行密切討論溝通。

前瑞士蘇黎世州銀行北京首席代表、人大重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員劉志勤在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對(duì)全球資本市場(chǎng)都有重要影響，但他并不認(rèn)為本次G20峰會(huì)上，作為東道國(guó)的中國(guó)應(yīng)該給美聯(lián)儲(chǔ)太多的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)的加息意圖正是成為世界經(jīng)濟(jì)的中央銀行，但現(xiàn)在全球政經(jīng)格局的發(fā)展不允許美國(guó)一家獨(dú)大，G20峰會(huì)上更應(yīng)突出東道國(guó)中國(guó)人民銀行的作用。多召開(kāi)發(fā)布會(huì)、主題演講等闡釋中國(guó)的貨幣政策，也是穩(wěn)定新興市場(chǎng)軍心、協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)溢出效應(yīng)的有力舉措。