世界，準(zhǔn)備好了

英國(guó)脫歐該如何從“獨(dú)善其身”逆轉(zhuǎn)為“兼濟(jì)天下”

◎每經(jīng)記者 黃修眉

中國(guó)古代經(jīng)典著作《孟子》中有這樣一句流傳千古的名言——“達(dá)則兼濟(jì)天下，窮則獨(dú)善其身”，之所以稱(chēng)之“流傳千古”，是因?yàn)閷⑵浞旁诮裉祜L(fēng)云變幻的世界，依然讓人感嘆，令人深省。

就像如今的英國(guó)——歐盟境內(nèi)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，正身體力行著上述《孟子》古語(yǔ)，2016年當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月23日，英國(guó)舉行退出歐盟公投，留歐與脫歐票選在全球人民的眼皮子底下突然反轉(zhuǎn)。大部分英國(guó)人出乎全世界意料地選擇了退出歐盟。正如業(yè)內(nèi)所分析的，作出這樣的選擇，是當(dāng)經(jīng)濟(jì)岌岌可危的英國(guó)，遇上政治和財(cái)政訴求日益擴(kuò)大的歐盟時(shí)產(chǎn)生的第一反應(yīng)。

今年7月，二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)成都會(huì)議上，該組織表示，G20成員已做好準(zhǔn)備積極應(yīng)對(duì)英國(guó)脫歐公投帶來(lái)的潛在經(jīng)濟(jì)和金融影響，希望看到英國(guó)今后能作為歐盟的密切伙伴。

挑戰(zhàn)：歐盟分裂危險(xiǎn)隱現(xiàn)

英國(guó)人以激烈的方式向全世界表達(dá)著自己與歐洲大陸隔海相望的“獨(dú)立”意識(shí)，從歐盟面臨分崩離析局面和攪動(dòng)全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定兩個(gè)方面來(lái)看，英國(guó)脫歐對(duì)世界產(chǎn)生了極為深遠(yuǎn)的影響。

在公投結(jié)果公布當(dāng)天，脫歐事實(shí)已讓多個(gè)國(guó)家看到了其退出歐盟的可能性，紛紛呼吁舉行獨(dú)立公投。甚至有分析認(rèn)為，英國(guó)此次脫歐將成為歐洲一體化進(jìn)程中出現(xiàn)倒退的拐點(diǎn)。

“英國(guó)脫歐給全球造成的負(fù)面影響會(huì)非常復(fù)雜。”前國(guó)際貨幣基金組織（IMF）官員、現(xiàn)任New Sparta資管負(fù)責(zé)人Ousmene Mandeng在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出。英國(guó)脫歐產(chǎn)生的諸多風(fēng)險(xiǎn)中，經(jīng)濟(jì)、政治、財(cái)政方面的風(fēng)險(xiǎn)尤為明顯。歐盟中一個(gè)非常重要的國(guó)家退出，勢(shì)必會(huì)影響全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

Ousmene Mandeng也向記者表示，他認(rèn)識(shí)的許多全球頂級(jí)人物一致認(rèn)為，脫歐已經(jīng)是個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的過(guò)程。因此盡快展開(kāi)談判，例如英國(guó)與歐盟的貿(mào)易條約、投資條約等，才能將其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響降到最低。

機(jī)遇：重塑全球政經(jīng)格局

在英國(guó)巴克萊銀行董事長(zhǎng)馬庫(kù)斯·阿吉斯看來(lái)，英國(guó)脫歐會(huì)讓英國(guó)將歐洲乃至全球金融中心的地位拱手讓給法蘭克福等其他歐洲金融重鎮(zhèn)。

身為全球第一大外匯市場(chǎng)、第二大債券市場(chǎng)、第三大股票市場(chǎng)——倫敦此前毫無(wú)爭(zhēng)議是整個(gè)歐洲乃至全球的金融中心。

雖然英國(guó)是歐盟成員國(guó)，但并未加入歐元區(qū)，總部位于英國(guó)的金融機(jī)構(gòu)之所以能在歐盟境內(nèi)自由展開(kāi)金融服務(wù)，是因?yàn)槠鋼碛袣W盟發(fā)放的“金融護(hù)照”。一旦英國(guó)脫歐，英國(guó)將不得不與歐盟重新展開(kāi)相關(guān)權(quán)利的談判。

“英國(guó)很有可能無(wú)法獲得與此前同等的‘金融護(hù)照’權(quán)利。”普華永道會(huì)計(jì)事務(wù)所金融服務(wù)部主管喬·特利表示。“不排除許多金融機(jī)構(gòu)將向法蘭克福等其他歐洲金融重鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移的可能。”德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克·海瑟分析稱(chēng)。

不過(guò)，在前瑞士蘇黎世州銀行北京首席代表劉志勤看來(lái)，“脫歐反而能將英國(guó)——這個(gè)世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)從歐盟的束縛中解脫出來(lái)。”劉志勤向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，英國(guó)正式脫歐后，反而能與全球許多國(guó)家展開(kāi)更進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)合作。因此G20杭州峰會(huì)上，應(yīng)該更多地交流經(jīng)濟(jì)合作問(wèn)題。

正如新上任的英國(guó)財(cái)長(zhǎng)大臣哈蒙德在G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)成都會(huì)議上向世界發(fā)出的喊話(huà)，退出歐盟后的英國(guó)將敞開(kāi)大門(mén)做生意，英國(guó)將致力于消除脫歐所帶來(lái)的不確定性，重新對(duì)英國(guó)和歐盟之間的關(guān)系進(jìn)行定性，讓世界確信，脫離了歐盟的英國(guó)有能力更加自由地?fù)肀зQ(mào)易開(kāi)放。

美聯(lián)儲(chǔ)加息頻“撩”新興市場(chǎng) G20會(huì)議更需中國(guó)力量

◎每經(jīng)記者 黃修眉

在去年9月的G20財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議上，“全球經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期”廣受關(guān)注。當(dāng)時(shí)的會(huì)議草案就提到，伴隨經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更有可能收緊貨幣，這可能仍是造成金融市場(chǎng)不確定性的一大源頭。印度央行行長(zhǎng)拉格拉姆·拉揚(yáng)（Raghuram Rajan）就曾建議美聯(lián)儲(chǔ)加息得考慮如何平衡溢出效應(yīng)。

美聯(lián)儲(chǔ)自去年底開(kāi)啟的首次加息進(jìn)程，在短期內(nèi)已經(jīng)造成了較大的負(fù)面溢出效應(yīng)。去年底至今年初，新興市場(chǎng)的美元資本大幅度回流美國(guó)，造成包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)的市場(chǎng)動(dòng)蕩。

值得注意的是，就在今年G20杭州峰會(huì)即將召開(kāi)之際，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫一番“鷹語(yǔ)”再次點(diǎn)燃全球?qū)γ绹?guó)9月加息的強(qiáng)烈預(yù)期。面對(duì)美國(guó)不斷縮緊的貨幣政策，今年G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)上海會(huì)議公報(bào)強(qiáng)調(diào)，二十國(guó)集團(tuán)重申將避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值，反對(duì)各種形式的保護(hù)主義，并同意就外匯市場(chǎng)進(jìn)行密切討論溝通。

加息促資本流出新興市場(chǎng)

8月26日，美聯(lián)儲(chǔ)一、二號(hào)人物在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的講話(huà)一語(yǔ)驚醒夢(mèng)中人。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，近幾個(gè)月支持美國(guó)加息的經(jīng)濟(jì)理由增強(qiáng)。副主席費(fèi)舍爾則進(jìn)一步稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，9月可能加息。這兩位重磅人物的講話(huà)與此前多位美聯(lián)儲(chǔ)官員以及三分之二的地方聯(lián)儲(chǔ)官員論調(diào)一致，這些講話(huà)幾乎一邊倒地體現(xiàn)出一種判斷，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)正接近實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定的兩大目標(biāo)，如果未來(lái)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)將接近加息時(shí)間窗口。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)9月加息成為大概率事件，一旦預(yù)期兌現(xiàn)，將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

招商證券分析師謝亞軒在《國(guó)際資本與國(guó)內(nèi)流動(dòng)性監(jiān)測(cè)周報(bào)》中表示，8月22日~28日，韓國(guó)市場(chǎng)總共流出高達(dá)8億美元的國(guó)際資本，印度市場(chǎng)的國(guó)際資金流出從此前一周的凈流入轉(zhuǎn)為凈流出。“美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的升溫，讓亞洲多個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)際資本流出承壓，甚至產(chǎn)生凈流出。”謝亞軒稱(chēng)，這導(dǎo)致招商亞洲新興市場(chǎng)資金流動(dòng)指標(biāo)漲幅收窄。

“事實(shí)上，2014以來(lái)，全球市場(chǎng)幾次波動(dòng)都和美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期呈相關(guān)性。新興市場(chǎng)如果對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)烈，就會(huì)導(dǎo)致資本流出加快，這對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家沖擊很大。”渣打銀行美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·科斯特格表示。

協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)加息溢出效應(yīng)

面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元走強(qiáng)給全球特別是新興市場(chǎng)造成的資本外流問(wèn)題，今年G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)上海會(huì)議公報(bào)中也強(qiáng)調(diào)到，美國(guó)的貨幣政策可能在全球產(chǎn)生外溢效應(yīng)。這迫切要求全球有一個(gè)商討經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策、凝聚發(fā)展共識(shí)的平臺(tái)，而G20正是成為這樣一個(gè)平臺(tái)的最佳選擇之一。

皮特森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員喬·甘農(nóng)就認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該給市場(chǎng)更清晰的信號(hào)，“通過(guò)G20會(huì)議，可以加強(qiáng)各國(guó)交流，使得政策更加清晰和透明。通過(guò)各國(guó)央行控制市場(chǎng)預(yù)期，讓市場(chǎng)有更明確的信號(hào)。”

而如何避免猛烈沖擊，便需要G20共同采取強(qiáng)有力政策，以提振經(jīng)濟(jì)、減少風(fēng)險(xiǎn)。今年G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)上海會(huì)議公報(bào)也已表示，二十國(guó)集團(tuán)重申將避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值，反對(duì)各種形式的保護(hù)主義，并同意就外匯市場(chǎng)進(jìn)行密切討論溝通。

前瑞士蘇黎世州銀行北京首席代表、人大重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員劉志勤在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對(duì)全球資本市場(chǎng)都有重要影響，但他并不認(rèn)為本次G20峰會(huì)上，作為東道國(guó)的中國(guó)應(yīng)該給美聯(lián)儲(chǔ)太多的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)的加息意圖正是成為世界經(jīng)濟(jì)的中央銀行，但現(xiàn)在全球政經(jīng)格局的發(fā)展不允許美國(guó)一家獨(dú)大，G20峰會(huì)上更應(yīng)突出東道國(guó)中國(guó)人民銀行的作用。多召開(kāi)發(fā)布會(huì)、主題演講等闡釋中國(guó)的貨幣政策，也是穩(wěn)定新興市場(chǎng)軍心、協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)溢出效應(yīng)的有力舉措。

去年，G20第十次峰會(huì)在土耳其安塔利亞召開(kāi)，二十國(guó)集團(tuán)就“加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和提升潛力”、“強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力”、“推進(jìn)包括低收入國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展”三點(diǎn)達(dá)成共識(shí)。

這一年，我們經(jīng)歷了什么？

時(shí)間飛逝僅10個(gè)月，全球政治經(jīng)濟(jì)已是幾經(jīng)風(fēng)雨，英國(guó)意外退出歐盟、美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟十年來(lái)首次加息……在此風(fēng)雨飄搖的世界經(jīng)濟(jì)大背景下，帶著國(guó)際社會(huì)近一年時(shí)間中遭遇的挑戰(zhàn)，新一屆G20峰會(huì)將攜手謀求共識(shí)與解決方案。

這一年，世界經(jīng)歷了什么；這一次，G20將改變什么？就讓我們從英國(guó)脫歐、美聯(lián)儲(chǔ)加息這兩件最為“挑逗”世界心跳的事件開(kāi)始述說(shuō)。

這一次，G20將改變什么？

英國(guó)退出歐盟是將成為歐洲一體化進(jìn)程中出現(xiàn)倒退的拐點(diǎn)，還是正如英國(guó)財(cái)長(zhǎng)大臣哈蒙德在G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)成都會(huì)議上的喊話(huà)——“英國(guó)將有能力更加自由地?fù)肀зQ(mào)易開(kāi)放”？但可以肯定的是，全球政經(jīng)格局重新塑造的大門(mén)似乎已隱隱開(kāi)啟。

美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟十年來(lái)首次加息，我們看到，即使僅是加息信號(hào)的釋放，敏感的世界新興資本市場(chǎng)也會(huì)為之感冒一陣。那么，議息會(huì)議上的美聯(lián)儲(chǔ)官員們?yōu)楹稳绱祟l頻撩動(dòng)包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體？我們?cè)撊绾尾⒓鐟?yīng)對(duì)？