重大資產(chǎn)重組門(mén)檻提高 達(dá)意隆25億收購(gòu)案擱淺

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每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 項(xiàng)義妹

自證監(jiān)會(huì)出臺(tái)重組新規(guī)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)意見(jiàn)稿）之后，陸續(xù)有上市公司的重組遭遇夭折，達(dá)意?。?02209，SZ）此前飽受爭(zhēng)議的25億元收購(gòu)案也因此流產(chǎn)。

7月4日晚間，達(dá)意隆宣布終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。按照此前公告的預(yù)案，達(dá)意隆擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)劉春河等12名交易對(duì)方合計(jì)持有的赤子城移動(dòng)科技（北京）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)赤子城）100%股份，交易價(jià)格為25億元，同時(shí)擬發(fā)行股份募集資金不超過(guò)15億元，用于支付赤子城移動(dòng)募投項(xiàng)目所需資金。

對(duì)于終止重組的原因，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電達(dá)意隆證券部,相關(guān)人士稱(chēng)，不管是在哪個(gè)階段，達(dá)意隆的重組方案屬于意見(jiàn)稿規(guī)范的范圍內(nèi)，繼續(xù)走下去風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大，而調(diào)整方案的話(huà)，將是一個(gè)大變動(dòng)，所以經(jīng)過(guò)各方協(xié)商一致，在政策不明朗的情況下，終止此次重大資產(chǎn)重組。

“重組新規(guī)的出臺(tái)，將會(huì)對(duì)上市公司并購(gòu)重組在配套募集資金規(guī)模等多方面產(chǎn)生重要變化，重組新規(guī)對(duì)市場(chǎng)的作用開(kāi)始釋放。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

重組曾遭證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢(xún)

達(dá)意隆飽受爭(zhēng)議的25億元收購(gòu)案正式宣布終止。

主業(yè)長(zhǎng)期不振的達(dá)意隆斥25億元并購(gòu)一個(gè)尚未盈利、估值18億元的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，且承諾當(dāng)年實(shí)現(xiàn)盈利1.15億元，引起了業(yè)內(nèi)的廣泛質(zhì)疑。此外，赤子城的股東之一杜力又是達(dá)意隆的實(shí)際控制人，兩家公司有諸多聯(lián)系，這也引來(lái)了外界對(duì)此次重組的質(zhì)疑，深交所還就此次重組對(duì)達(dá)意隆進(jìn)行了問(wèn)詢(xún)。

根據(jù)此前公布的本重組方案，達(dá)意隆擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)赤子城100%的股份，并募集配套資金。交易對(duì)價(jià)暫定為25億元，其中以發(fā)行1.52億股股份的方式支付交易對(duì)價(jià)23.37億元，以支付現(xiàn)金的方式支付交易對(duì)價(jià)1.63億元。

同時(shí)，達(dá)意隆與深圳樂(lè)豐投資管理有限公司等5名配套融資認(rèn)購(gòu)方簽署了附條件生效的《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，擬募集不超過(guò)15億元配套資金。其中1.63億元用于支付本次交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)，剩余募集資金在扣除本次交易中介費(fèi)用及相關(guān)稅費(fèi)后擬全部用于支付赤子城募投項(xiàng)目所需資金。

6月7日，達(dá)意隆回復(fù)了深交所的問(wèn)詢(xún)函。然而不到一個(gè)月后，達(dá)意隆因觸及意見(jiàn)稿“紅線(xiàn)”而宣布終止此項(xiàng)重組。

達(dá)意隆在公告中稱(chēng)，由于本次交易預(yù)案公告后證券市場(chǎng)環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大變化，交易各方認(rèn)為繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的條件不夠成熟。

重組新規(guī)作用開(kāi)始釋放

自意見(jiàn)稿出臺(tái)后，陸續(xù)有上市公司的重組倒在了新規(guī)的門(mén)檻上。

證監(jiān)會(huì)6月17日公布的意見(jiàn)稿從三方面提高了重組的門(mén)檻，包括完善重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化關(guān)于上市公司“控制權(quán)變更”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)；取消重組上市的配套融資，提高對(duì)重組方的實(shí)力要求。

值得注意的是，重組新規(guī)指出，為遏制收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人在重組上市的同時(shí)，獲取高額融資牟利，提高對(duì)重組方的實(shí)力要求，修改后的《重組辦法》取消了重組上市的配套融資，這就意味著斬?cái)嗔松鲜泄就ㄟ^(guò)重組募集配套資金變相“補(bǔ)血”的通道。

在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，包括永大集團(tuán)（002622，SZ）、達(dá)意隆等在內(nèi)的上市公司紛紛取消了重組計(jì)劃，而美尚生態(tài)（300495，SZ）、京能電力（600578，SH）、歐比特（300053，SZ）等上市公司則對(duì)重組方案進(jìn)行了部分調(diào)整，將擬募集資金數(shù)額下調(diào)，且原重組方案中補(bǔ)充標(biāo)的公司營(yíng)運(yùn)資金、償還標(biāo)的公司借款等不再使用募集資金。

宋清輝在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的采訪(fǎng)中表示，重大資產(chǎn)重組門(mén)檻提高，如取消了重組上市的配套融資等，實(shí)際上等于提高對(duì)重組方的實(shí)力要求，這是致使近半月內(nèi)有10多家上市公司終止重組的主要原因?？梢?jiàn)，重組新規(guī)對(duì)正進(jìn)行重組的上市公司影響立竿見(jiàn)影，對(duì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展有明顯積極作用。