中航系資本運(yùn)作再遇變局 沈飛、成飛50億增資計(jì)劃終止

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 岳琦    

◎每經(jīng)記者 岳琦

“中航系”籌劃了近一年的增資計(jì)劃最終“流產(chǎn)”，其核心軍工業(yè)務(wù)的資產(chǎn)證券化也再次陷入尷尬。

7月2日，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱中航工業(yè)）旗下四家A股上市公司中航資本、中航電子、中航飛機(jī)和中航機(jī)電同時(shí)發(fā)布公告稱，四者及港股上市的中航科工參與沈陽(yáng)飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱沈飛集團(tuán)）、成都飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱成飛集團(tuán)）的50億元增資計(jì)劃終止。

值得注意的是，在去年7月開(kāi)始籌劃的增資計(jì)劃被認(rèn)為是中航系資產(chǎn)證券化的重要步伐。而在更早的2015年5月，中航系曾籌劃將“殲擊機(jī)的整機(jī)制造單位”沈飛集團(tuán)和成飛集團(tuán)在內(nèi)核心資產(chǎn)作價(jià)百億注入成飛集成，但最終因有關(guān)部門(mén)不支持而“告吹”。

對(duì)于此次增資計(jì)劃終止，中航電子在公告中稱是因?yàn)槭艿秸吆铜h(huán)境的影響，但并未作具體說(shuō)明。國(guó)資問(wèn)題研究專(zhuān)家李錦對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，不排除是由于當(dāng)下國(guó)資委對(duì)于國(guó)企增資有更加嚴(yán)格的要求。

50億增資計(jì)劃終止

2016年7月2日，中航電子發(fā)布了《中航電子關(guān)于終止增資框架協(xié)議的公告》，這意味著被增資方沈飛集團(tuán)和成飛集團(tuán)50億元的被增資計(jì)劃遭遇變局。

早在2015年8月，中航系五家上市公司啟動(dòng)增資計(jì)劃，瞄準(zhǔn)了沈飛集團(tuán)和成飛集團(tuán)這塊“蛋糕”。

按照增資計(jì)劃，中航電子聯(lián)合中航科工、中航資本、中航飛機(jī)和中航機(jī)電作為增資方將以49.89億元現(xiàn)金增資的方式共同對(duì)沈飛集團(tuán)和成飛集團(tuán)增資。其中中航資本、中航科工分別占19.06億元，中航電子占5.39億元，中航飛機(jī)和中航機(jī)電則分別占4.41億元和1.96億元。

50億元大手筆的增資，沈飛集團(tuán)和成飛集團(tuán)緣何獲得中航系五公司的青睞？據(jù)記者了解，沈飛集團(tuán)和成飛集團(tuán)作為我國(guó)殲擊機(jī)的整機(jī)制造單位，是國(guó)防主力戰(zhàn)機(jī)的研制基地。

而中航電子2015年8月19日也曾公告表示，此次增資的原因一方面是基于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和綜合實(shí)力的不斷提升，另一方面也源于防務(wù)航空裝備行業(yè)具有高投入、長(zhǎng)周期和高收益資本特性，也需要較大的資本進(jìn)行長(zhǎng)期投入。

招商證券也曾分析稱，該關(guān)聯(lián)交易參與方中航科工代表中航工業(yè)港股上市平臺(tái)，中航資本是中航工業(yè)產(chǎn)融結(jié)合與資本運(yùn)作平臺(tái)，而中航電子、中航飛機(jī)和中航機(jī)電與沈飛成飛業(yè)務(wù)密切相關(guān)，后續(xù)各方只需獲得上市公司董事會(huì)和股東大會(huì)批準(zhǔn)，無(wú)需進(jìn)行國(guó)資委和國(guó)防科工局審批，因而增資順利完成是大概率事件。

但目前來(lái)看，增資計(jì)劃已終止，當(dāng)初的預(yù)計(jì)顯得有些樂(lè)觀了。

資產(chǎn)證券化再遇坎坷

值得注意的是，這并不是中航工業(yè)在資產(chǎn)證券化道路上遭遇的第一次坎坷。

早在去年初，中航工業(yè)就邁開(kāi)了資產(chǎn)證券化的步伐。其旗下的A股上市公司成飛集成在去年1月宣布因重大事項(xiàng)停牌，并在5月19日披露重組方案稱，擬以158.47億元收購(gòu)沈飛集團(tuán)、成飛集團(tuán)和洪都科技100%股權(quán)。與此同時(shí)，成飛集成還擬向中航工業(yè)、華融公司等10家投資者發(fā)行股份，募集配套資金不超過(guò)52.82億元。

然而，最終由于國(guó)防科工局認(rèn)為“按照該方案實(shí)行后，將消除特定領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，形成行業(yè)壟斷，建議中止本次資產(chǎn)重組”，該重組方案最終告吹。

簽署了近一年的《增資框架協(xié)議》突然被終止，“輸血”方案再次遭遇坎坷，這也引發(fā)了業(yè)內(nèi)高度關(guān)注。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電相關(guān)上市公司，但截至發(fā)稿前尚未取得回應(yīng)。

而李錦告訴記者，倘若此次增資順利達(dá)成，也就意味著沈飛集團(tuán)和成飛集團(tuán)通過(guò)引入上市公司增資完成部分核心軍工資產(chǎn)的證券化，會(huì)在一定程度上激活資本市場(chǎng)。

談及此次停止增資的原因，李錦表示，也不排除是因?yàn)楫?dāng)下國(guó)資委對(duì)于國(guó)企增資有更加嚴(yán)格的要求；由于目前防務(wù)航空裝備行業(yè)并未推出明顯的政策，相關(guān)影響仍很難判斷。

（實(shí)習(xí)生張虹蕾對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）