今日群英云集陸家嘴 縱論新三板融資并購(gòu)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 左越    

每經(jīng)記者 左越

自2014年擴(kuò)容以來(lái)，新三板已成長(zhǎng)為擁有7000多家公司的大市場(chǎng)，以其體量之龐大、發(fā)展之迅猛而備受關(guān)注。身處這樣的市場(chǎng)，掛牌公司關(guān)心的是如何借新三板平臺(tái)吸引資金、快速發(fā)展；投資者則關(guān)注蘊(yùn)藏其中的投資機(jī)會(huì)。

在新三板分層實(shí)施后的第3天，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦、申萬(wàn)宏源證券研究所協(xié)辦的“2016新三板領(lǐng)袖峰會(huì)暨未來(lái)之星總評(píng)榜頒獎(jiǎng)禮”于今日（6月29日）在上海盛大召開。此次峰會(huì)嘉賓有每日經(jīng)濟(jì)新聞總編輯雷萍、申萬(wàn)宏源證券總裁助理、申萬(wàn)宏源研究總經(jīng)理陳曉升等，同時(shí)本次峰會(huì)還邀請(qǐng)到百余家掛牌公司參加，更吸引到眾多新三板市場(chǎng)機(jī)構(gòu)參與。

如此多的明星公司和優(yōu)秀得市場(chǎng)機(jī)構(gòu)齊聚一堂，他們對(duì)于新三板市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇和掛牌企業(yè)的融資并購(gòu)前景，到底進(jìn)行了怎樣的交流和碰撞？

新三板私董會(huì)成立

6月27日，新三板分層制度正式實(shí)施。每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，在此次“2016新三板領(lǐng)袖峰會(huì)暨未來(lái)之星總評(píng)榜頒獎(jiǎng)禮”上，各方對(duì)分層制度以及分層后的新三板市場(chǎng)如何發(fā)展也給予了重點(diǎn)關(guān)注。

申萬(wàn)宏源證券研究所理財(cái)研究部總監(jiān)桂浩明在演講中認(rèn)為：在新三板的分層設(shè)計(jì)上，應(yīng)該進(jìn)一步體現(xiàn)差異性。

桂浩明表示，現(xiàn)在分層監(jiān)管已啟動(dòng)，已有將近12%的新三板公司進(jìn)入創(chuàng)新層，這有助于投資人對(duì)公司的了解，也有助于推進(jìn)這些公司的發(fā)展?，F(xiàn)在進(jìn)入創(chuàng)新層要承擔(dān)更多的信息披露責(zé)任，那么進(jìn)入的公司能夠享受什么權(quán)利？任何情況下，權(quán)利義務(wù)都是對(duì)等的。一家特別大的新三板公司自動(dòng)放棄進(jìn)入創(chuàng)新層，理由之一就是認(rèn)為從自身發(fā)展需求來(lái)看，沒(méi)必要在那里（創(chuàng)新層），也沒(méi)必要去承擔(dān)更多的信息披露責(zé)任。

桂浩明稱，上述情況，實(shí)際上是從另一個(gè)角度折射出相關(guān)公司對(duì)創(chuàng)新層的訴求在哪里。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在逐步對(duì)創(chuàng)新層進(jìn)行一些政策傾斜，這樣的政策傾斜應(yīng)該盡快。如果沒(méi)有這些政策傾斜，大家對(duì)創(chuàng)新層的期望恐怕會(huì)不如我們以前所想象的那么高。因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)告訴各方：當(dāng)建立創(chuàng)新層這個(gè)政策推出后，新三板整個(gè)成交量并未有較明顯的提升。所以，光有分層還不夠，這只是發(fā)展中的一步。

有參會(huì)人士認(rèn)為,要打造出一個(gè)真正成熟、成功的市場(chǎng)，新三板還有很長(zhǎng)的路要走，而在前行路上，優(yōu)秀掛牌公司的參與更是不可或缺。此次峰會(huì)同時(shí)揭曉了“2016新三板未來(lái)之星”六大獎(jiǎng)項(xiàng)180家獲獎(jiǎng)公司榜單，以及“2015～2016年度新三板做市商、投行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律所20強(qiáng)”榜單，相信這份獲獎(jiǎng)榜單是一個(gè)階段性總結(jié)，更是一個(gè)新的起點(diǎn)，并將激勵(lì)優(yōu)秀的掛牌公司和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)繼續(xù)開拓創(chuàng)新。

特別值得注意的是，為了搭建一個(gè)新三板高管之間的溝通、交流的全新平臺(tái)，新三板私董會(huì)也在本次大會(huì)上正式宣告成立。

作為該組織的發(fā)起單位之一，每日經(jīng)濟(jì)新聞希望通過(guò)致力于新三板公司之間的高管交流和重要信息互通有無(wú)，來(lái)推動(dòng)新三板私董會(huì)的專業(yè)化、規(guī)范化發(fā)展。“我要去哪”董事長(zhǎng)周林、凱路仕董事長(zhǎng)鄧永豪、明朝萬(wàn)達(dá)董事長(zhǎng)王志海、巨網(wǎng)科技董事長(zhǎng)鄭劍波、白虹軟件董事長(zhǎng)胡力和、天弘激光董事長(zhǎng)金朝龍、百傲科技董事長(zhǎng)朱濱、藍(lán)燈數(shù)據(jù)董事長(zhǎng)周強(qiáng)、禮多多董事長(zhǎng)劉世紅等多家新三板公司董事長(zhǎng)成為新三板私董會(huì)首批成員。 

新三板公司：并購(gòu)需要價(jià)值觀吻合

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，新三板市場(chǎng)截至目前已有7000多家掛牌公司，這些公司來(lái)自眾多細(xì)分行業(yè)，發(fā)展情況各不相同。在不少市場(chǎng)人士眼中，如此體量巨大的市場(chǎng)，很有可能成為未來(lái)被并購(gòu)的主戰(zhàn)場(chǎng)。

在“2016新三板領(lǐng)袖峰會(huì)暨未來(lái)之星總評(píng)榜頒獎(jiǎng)禮”上，三位掛牌公司董事長(zhǎng)現(xiàn)身說(shuō)法。

明朝萬(wàn)達(dá)董事長(zhǎng)王志海表示：對(duì)于并購(gòu)，我們的總體希望找到1+1大于2、甚至大于3、大于4的標(biāo)的跟我們結(jié)合。

天弘激光董事長(zhǎng)金朝龍分享道：“掛牌之后我們做過(guò)兩次并購(gòu)，都是行業(yè)內(nèi)并購(gòu)，而不是跨行業(yè)并購(gòu)。這兩次并購(gòu)多少?gòu)浹a(bǔ)了天弘激光在兩個(gè)長(zhǎng)期有投入，但取得的進(jìn)展不是很大的領(lǐng)域（中的遺憾）。”

新三板另一家掛牌企業(yè)百傲科技目前尚未進(jìn)行并購(gòu)，公司董事長(zhǎng)朱濱表示：“這兩年主要在做并購(gòu)前的一些準(zhǔn)備工作。主要是經(jīng)營(yíng)理念、文化、價(jià)值觀方面的梳理。如果要并購(gòu)，文化和價(jià)值觀方面不能達(dá)成一致，很難長(zhǎng)久地走下去”。

作為市場(chǎng)機(jī)構(gòu)代表，國(guó)信證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理魯先德表示：從制度層面來(lái)講，新三板并購(gòu)規(guī)則相對(duì)于滬深上市公司并購(gòu)規(guī)則，有一定的空間和彈性，另一方面，希望監(jiān)管層制定出更多、更明晰的規(guī)則。

鼎豐資產(chǎn)合伙人汪少炎則更傾向于把新三板看作一個(gè)動(dòng)態(tài)的并購(gòu)市場(chǎng)。他認(rèn)為，將來(lái)，一些企業(yè)在自身成長(zhǎng)到一定階段后，新三板或?qū)⑿纬梢粋€(gè)良性、開放的并購(gòu)互動(dòng)的市場(chǎng)。

東吳證券市場(chǎng)部總經(jīng)理顧利峰認(rèn)為：目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還是比較靈活的，政策趨勢(shì)是鼓勵(lì)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，但企業(yè)未來(lái)涉及到并購(gòu)標(biāo)的的路徑思考，要考慮到證監(jiān)會(huì)最近的一些新規(guī)定。

中介機(jī)構(gòu)：中小企業(yè)可“小步快跑、小額融資、多次融資

中小企業(yè)作為當(dāng)下市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要參與主體，發(fā)揮著不可或缺的作用。然而，與大型公司相比，中小企業(yè)發(fā)展也存在不少難題，融資難尤其引人關(guān)注。分析人士認(rèn)為，新三板市場(chǎng)作為中小企業(yè)的重要融資平臺(tái)，或許正好能破解融資難的問(wèn)題。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，巨網(wǎng)科技董事長(zhǎng)鄭劍波坦言：在主板重組領(lǐng)域，很多做游戲業(yè)務(wù)的同行明顯感覺(jué)比較困難，可能是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為缺乏退出的渠道。

申萬(wàn)宏源場(chǎng)外市場(chǎng)部副總經(jīng)理黃文彬稱：其實(shí)新三板融資很方便，因?yàn)樗刑厥庹?，中小微企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中可以走一條“小步快跑、小額融資、多次融資”的路，他認(rèn)為這是一個(gè)比較好的策略。

恒信璽利董事長(zhǎng)李厚霖也為中小企業(yè)支招：“為什么對(duì)方的錢要投給你？為什么是現(xiàn)在要投給你？這塊業(yè)務(wù)你未來(lái)市場(chǎng)潛力和規(guī)模到底有多大？這都是我們企業(yè)家或創(chuàng)業(yè)者所必須要思考的問(wèn)題。真正了解投資人想要什么，真正了解自己的企業(yè)未來(lái)發(fā)展想要什么，在相互之間信息完全對(duì)稱的前提下，我相信資金還是不缺的，還是會(huì)有的。”

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，誠(chéng)梵投資總經(jīng)理喬曉光提出了一個(gè)不同的觀點(diǎn)，他說(shuō)：“關(guān)于融資難這個(gè)問(wèn)題我要唱個(gè)反調(diào)，從買方的角度看，我覺(jué)得投資難這件事一直就是個(gè)偽命題?，F(xiàn)在對(duì)于投資方來(lái)講，是選新三板里面潛力股很好的時(shí)機(jī)，等新三板創(chuàng)新層配套政策都出來(lái)了，會(huì)發(fā)現(xiàn)泡沫也上去了，就沒(méi)有好機(jī)會(huì)來(lái)選公司了。”

我要去哪的董事長(zhǎng)周林則以自身經(jīng)歷勾勒出掛牌公司認(rèn)同的投資者形象：“我們掛牌以后發(fā)行了一輪股票，長(zhǎng)期投資者是我們比較喜歡的；第二點(diǎn)，這個(gè)投資者最好在行業(yè)里面有深耕，對(duì)行業(yè)理解比較透徹，能夠給我們帶來(lái)決策上的支持；第三點(diǎn)，肯定希望他能夠給我們背書，因?yàn)橐粋€(gè)好的投資者給你背書的信用提成是很大的。”

眾多參會(huì)者在參與此次峰會(huì)后都大呼：不虛此行！他們期待還有機(jī)會(huì)和平臺(tái)來(lái)繼續(xù)互相交流、碰撞，共創(chuàng)美好前途！