涪陵榨菜收購計(jì)劃“胎死腹中”多元化戰(zhàn)略再“添堵”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄢銀嬋    

◎每經(jīng)記者 鄢銀嬋

籌備數(shù)月，涪陵榨菜（002507，SZ）發(fā)行股票購買資產(chǎn)事項(xiàng)最后卻無疾而終。

6月14日，涪陵榨菜公告稱，由于交易價(jià)格未達(dá)一致，公司決定終止籌劃本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)；同時(shí)，涪陵榨菜還表示，此前籌劃的擬收購資產(chǎn)為“國內(nèi)某調(diào)味品生產(chǎn)企業(yè)90%以上股權(quán)?！?/p>

由于榨菜行業(yè)競爭日益激烈，涪陵榨菜目前在一定程度上面臨業(yè)績天花板的考驗(yàn)。公司2015年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長2.67%、19.23%。其增長原因并非市場銷售的增加，發(fā)展瓶頸難題躍然紙上。

有分析人士認(rèn)為，涪陵榨菜近年來一直謀求多元化發(fā)展，不僅先后跨界收購了貴州獨(dú)山鹽酸菜有限公司（以下簡稱獨(dú)山公司）和四川惠通食業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡稱四川惠通），還在天貓旗艦店推售牛肉干等休閑食品，不過成效并不如意，此次資產(chǎn)收購計(jì)劃“流產(chǎn)”，對其多元化戰(zhàn)略也會(huì)形成沖擊。

行業(yè)利潤水平不高

涪陵榨菜醞釀了有些時(shí)日的并購計(jì)劃，最終還是令投資者失望。

6月14日，涪陵榨菜公告稱，由于被收購企業(yè)股東對交易作價(jià)的期望價(jià)格與上市公司目標(biāo)收購價(jià)格存在差異，未達(dá)成一致，本次被收購企業(yè)也已明確終止本次交易談判，公司決定終止籌劃本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，今年3月底，涪陵榨菜公告透露，公司正籌劃發(fā)行股票購買資產(chǎn)事項(xiàng)，盡管公司并未透露擬收購資產(chǎn)的具體情況，但業(yè)內(nèi)人士猜測，其很可能仍是圍繞佐餐食品行業(yè)進(jìn)行的橫向并購。

“涪陵榨菜上市后很少啟動(dòng)并購戰(zhàn)略，這對增厚公司業(yè)績是一大利好，投資者對這個(gè)事項(xiàng)的期待也比較高。”申銀萬國分析師何力表示。

事實(shí)上，如何增加更多的利潤來源，已然是涪陵榨菜這幾年的首要任務(wù)。

2015年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9.30億元，同比增長2.67%，凈利潤1.57億元，同比增長19.23%。值得一提的是，其利潤增長的主要原因是公司主要產(chǎn)品原料采購價(jià)格同比有所下降，央視廣告的投放同比減少，與公司銷售收入增長與否關(guān)系并不大。

此外，記者對比涪陵榨菜近年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，其存貨也有上揚(yáng)之勢。在2014年年報(bào)中，公司存貨為1.41億元，而在2015年年報(bào)中，該項(xiàng)數(shù)字為1.75億元?！案叽尕泴⒔档凸举Y產(chǎn)的流動(dòng)性，增加公司的資金壓力，也在一定程度上說明公司產(chǎn)品銷售可能遇到了問題?！焙瘟Ρ硎?。

一位不愿具名的觀察人士認(rèn)為，作為農(nóng)副產(chǎn)品，榨菜的技術(shù)門檻并不算高，“烏江牌”涪陵榨菜擁有不少競爭對手，僅在重慶本地就有辣妹子榨菜、太極榨菜等搶奪市場，業(yè)績增長確實(shí)面臨天花板的問題。

涪陵榨菜在財(cái)報(bào)中也坦承，榨菜行業(yè)屬于完全競爭性行業(yè)，準(zhǔn)入門檻較低，產(chǎn)業(yè)競爭激烈，行業(yè)利潤水平不高。

未來將加大并購步伐

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，注入新產(chǎn)品增厚業(yè)績，已成為涪陵榨菜近年來的主要戰(zhàn)略。

早在2011年年度股東大會(huì)上，涪陵榨菜董事長周斌全在部署2012年工作任務(wù)時(shí)就表示，“在抓好主業(yè)的同時(shí)，將向辣椒、泡菜等醬腌菜休閑食品發(fā)展”；此后的2013年、2014年，2015年，類似表述也多次出現(xiàn)在其公布的《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》中。

公開資料顯示，近年來，涪陵榨菜在多元化經(jīng)營方面有不少嘗試。公司在2014年推出了海帶絲和蘿卜干等新產(chǎn)品；去年8月，又以1.29億元收購四川惠通的全部股權(quán)，介入泡菜領(lǐng)域；此后公司又通過電商平臺烏江天貓旗艦店推出“瘋狂的田園”平臺，以銷售牛肉干等休閑食品。其效果均不大理想。

公司2015年年報(bào)顯示，四川惠通營業(yè)利潤虧損了176.23萬元；而獨(dú)山公司更是自2012年以來年年虧損，2012年的營業(yè)利潤為-82.41萬元，2013年為-40.46萬元，2015年為-65.53萬元；此外，2015年公司其他佐餐開胃菜（包括海帶絲、蘿卜）營收同比大幅下滑了55.98%。

值得注意的是，記者近日查詢?yōu)踅熵埰炫灥臧l(fā)現(xiàn)，“瘋狂的田園”已無跡可尋，牛肉干等產(chǎn)品已全部下線。

“雖然這次交易沒有談攏，但公司的多元化戰(zhàn)略肯定還會(huì)繼續(xù)，畢竟榨菜行業(yè)的整體利潤太低了?！鄙鲜鲇^察人士表示。

涪陵榨菜也表示，未來公司還是會(huì)積極對相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行考察交流，進(jìn)一步加大并購步伐，推動(dòng)公司發(fā)展。