鋰電炒作的下一個風口竟然是它：漲幅小、毛利率最高、高端產能不足

每經編輯 謝宏辰    

5月份的鋰電池板塊似乎有點平淡，資金對整個板塊的炒作好像也沒有了往日的熱情。不過以鋰電池隔膜為主業(yè)的滄州明珠（002108）的股價在5月卻在默默地上行，并于今日創(chuàng)下歷史新高（前復權）。這難道意味著鋰電池行業(yè)的炒作風向已轉向了隔膜領域？ 

隔膜龍頭PE較低

在鋰電池四大核心材料中，除了負極材料由于產量大、技術門檻低的因素而未被市場廣泛關注以外，正極材料（包括其上游的碳酸鋰）、電解液（包括其上游的六氟磷酸鋰）等概念的相關個股在2015~2016年均受到了資金的爆炒。在這些概念股中，誕生了諸如當升科技（300073）、天齊鋰業(yè)（002466）、天賜材料（002709）以及多氟多（002407）等在內的諸多牛股。

每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，當上述各領域龍頭個股在5月走勢較為平淡的時候，滄州明珠的股價卻在默默上行。截至今日收盤，滄州明珠收于24.40元，創(chuàng)下歷史新高（前復權），盤中其股價還一度觸及25.8元的高點。

值得一提的是，滄州明珠生產的主要產品為PE管道、BOPA薄膜和鋰離子電池隔膜產品，其中鋰離子電池隔膜是鋰電池四大核心材料之一。寶哥（微信公眾號：mjtzb2）注意到，與其他領域的龍頭個股相比，公司的PE還較低。以截至6月1日的動態(tài)市盈率來進行對比，當升科技的PE為145.2倍；天齊鋰業(yè)的PE為39.2倍；天賜材料的PE為67.5倍；多氟多的PE為55.2倍；滄州明珠的PE為36.4倍。

此外，勝利精密（002426）、大東南（002263）、中材科技（002080）以及佛塑科技（000973）等個股也均為鋰電池隔膜概念股。 

高端隔膜處于供不應求狀態(tài)

值得注意的是，從2015年最開始的鋰電池股票的炒作風潮，到2015年末延續(xù)至2016年的碳酸鋰、電解液以及六氟磷酸鋰相關股票的輪番炒作背后，均與相關產品的供不應求有關。每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，目前鋰電池隔膜產品也處于供不應求的狀態(tài)。

根據中材科技于5月30日披露的《投資者關系活動記錄表》顯示，5月27日有多家機構對公司進行了調研考察，并對公司目前鋰電池隔膜產能的相關問題進行了咨詢。在問及公司對鋰電池隔膜行業(yè)市場需求判斷的問題時，公司表示：“目前，鋰電池隔膜處于供不應求的狀態(tài)，短期內趨勢不會改變。未來市場會分化，濕法鋰電池隔膜產品性能優(yōu)良，技術門檻高，目前市場為國外廠商壟斷，未來會逐步實現國產替代，中長期內市場空間依然很大。對于中低端產品，產能過剩，競爭會加劇，價格大幅下跌”。

另外，根據中國化學與物理電源協會數據顯示，2015年底國產隔膜總產能已達有效產能15億平方米，而產量僅7億平方米，2015年國內市場需求量約9億平方米，即其中約有2億平方米為進口隔膜。預計2016年底我國隔膜總產能可能超過25億平方米，然而高端電子產品與電池汽車用鋰電池對隔膜提出了更高的要求，致使行業(yè)呈現出低端產能嚴重過剩，高端隔膜仍然供不應求的局面。

每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，中泰證券在5月12日發(fā)布的研報中也表示，隔膜材料目前是鋰電池四大基礎材料中毛利率最高的產品，國內是高端產能不足，低端過剩的局面。在全球范圍看，國內隔膜技術逐漸縮小與海外產品之間的差異，日韓美技術相對先進，中國也迎頭追趕，目前實現部分高端產品的進口替代。

鋰電行業(yè)連橫成趨勢 

值得一提的是，每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，作為鋰電池上游行業(yè)的隔膜企業(yè)與下游鋰電池行業(yè)公司以及新能源汽車整車公司進行合作或許已成為一個趨勢。有分析師在研報中表示，鋰電池上下游行業(yè)之間的合作關系，有利于上游行業(yè)的公司把握下游動力電池技術進展，規(guī)避研發(fā)風險。

2015年10月30日，國軒高科（002074）發(fā)布公告稱，公司全資子公司合肥國軒與深圳市星源材質科技股份有限公司（以下簡稱星源材質）就在合肥廬江投資建設鋰離子電池隔膜生產線項目達成合作協議，并簽署了《戰(zhàn)略合作框架協議》。每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，星源材質是一家以鋰離子電池隔膜及各類功能隔膜的研發(fā)和銷售為主業(yè)的公司。國軒高科表示，通過與星源材質戰(zhàn)略合作關系的建立，將實現強強聯合，在促進公司電池產業(yè)鏈向上游延伸的同時，將大大促進電池制造技術的提升。

2006年2月，佛塑科技與比亞迪（002594）共同出資組建佛山市金輝高科光電材料有限公司（以下簡稱金輝高科），經營范圍包括離子滲透微孔薄膜，功能性聚合物膜片等膜類制品。根據申萬宏源最近發(fā)布的研報顯示，2015年下半年，金輝高科和浙江時空電動汽車成立合資子公司，開展戰(zhàn)略合作。

此外，就在5月28日，滄州明珠發(fā)布公告稱，公司與中航鋰電將共同投資建設“年產1.05億平方米濕法鋰離子電池隔膜項目”，該項目所在的公司明珠鋰電原為滄州明珠全資子公司，中航鋰電投入5920萬元受讓明珠鋰電10%出資權。滄州明珠表示，中航鋰電是專業(yè)從事鋰離子動力電池、電池技術管理系統研發(fā)及生產的公司，通過此次合作，明珠鋰電成為合資公司，公司與中航鋰電形成了戰(zhàn)略合作關系，明珠鋰電生產的隔膜產品將主要用于滿足中航鋰電的需求。