央媽說：奶少了是有原因的——道達早評（5月27日）

央媽說：奶少了是有原因的

昨天，A股多頭好不容易實現(xiàn)了對空頭的絕殺，市場都在期待今日能夠再接再厲將反彈延續(xù)。不過，今天早上，大家的注意力又被央行吸引了過去。央行，一直被資本市場稱作“央媽”，都盼著央媽能夠在大家需要的時候給點“奶”喝。那么，這一次央媽又發(fā)了什么話？

據(jù)《證券時報》報道，央行貨幣政策分析小組昨日發(fā)布了《2015年以來穩(wěn)健貨幣政策主要特點的回顧》，文章稱，2015年年中以來，我國資本市場出現(xiàn)了兩次快速下跌。第一次是2015年6月中旬以后股市大幅下挫，為防止爆發(fā)系統(tǒng)性金融風險，人民銀行及時采取了降息措施，并提供了流動性支持，6、7月份M2增速分別跳升了1個和1.5個百分點。第二次是今年1月份滬深股指再度大幅下跌25%~30%，為防止恐慌、促進市場穩(wěn)定加大了流動性投放，也在一定程度上使M2增速有所加快。從全球來看，這種為穩(wěn)定市場而被動注入流動性的做法雖屬無奈，但似乎也沒有更好的辦法。

央行文章還指出，由于應對去年年中股市波動，使當時M2基數(shù)大幅抬高，因此未來幾個月M2同比增速可能還會有比較明顯的下降，當然，這主要也是基數(shù)效應在干擾同比數(shù)據(jù)，并不代表真實的增速，隨著基數(shù)效應逐步消失，M2增速將回歸正常。

所謂M2，就是廣義貨幣，由流通中的現(xiàn)金、支票存款，以及銀行中的儲蓄存款（包括活期和定期）等構(gòu)成。若M2增速較快，則投資和中間市場活躍。不難看出，M2增速越快，說明央行在不斷地加速“印鈔票”，貨幣環(huán)境處于寬松狀態(tài)，股市就越活躍，而M2增速如果回落，就讓人感覺央媽“斷奶”了，股市也就會走弱。

近一段時間，A股市場表現(xiàn)也很弱，機構(gòu)也對貨幣是否存在收緊的可能感到擔憂。前兩天，我也在道達號（ID：daoda1997）上提到過，很多機構(gòu)都比較關(guān)注5月信貸數(shù)據(jù)這根問題。如今，央行主動出來表態(tài)稱，在我看來，主要目的就是給大家打個預防針，讓大家不要對未來幾個月的貨幣環(huán)境有太高預期。確實，去年6、7月份的市場環(huán)境確實太特殊，導致央媽采取了特殊手段。而今年的環(huán)境和去年沒法相比了，所以當大家看到央行的有關(guān)貨幣數(shù)據(jù)時，鋪墊已經(jīng)做好了，大家就不要再恐慌了，因為“奶”少了是有原因的。

至于后期行情，我依然維持昨晚道達號（ID:daoda1997）的觀點，正常情況下，今天多頭應該趁熱打鐵，如果能夠攻克五周線位置2865點，這是短期第一阻力位，則反彈形勢將變得樂觀。但是，如果明天市場還是溫吞水，繼續(xù)倒死不活的在平臺上縮量震蕩的話，那可能就只有繼續(xù)喝茶看書了。

（張道達）

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