千億元險資涌入私募股權(quán)基金 扶持實體提高收益“一箭雙雕”

“我國一級市場和二級市場長期以來有較高的投資回報率，私募股權(quán)投資基金(PE)收益峰值可達數(shù)百倍。當前，一級市場估值相對較低，具有可觀的投資空間。因此，險資投資范圍進一步放寬到股權(quán)投資領(lǐng)域，有利于險資更加直接投入到優(yōu)質(zhì)的企業(yè)中，改善投資收益，分散風險。”海投金融CEO王金龍對《證券日報》記者表示。

近期，保監(jiān)會擬修改《保險資金運用管理暫行辦法》，允許險資投資創(chuàng)業(yè)投資基金等私募基金，專業(yè)保險資產(chǎn)管理機構(gòu)可設(shè)立夾層基金、并購基金、不動產(chǎn)基金等私募基金，這使得險資投資私募基金的操作在法規(guī)上得到明確，提高了合規(guī)性和合法性。

事實上，保監(jiān)會在此前已經(jīng)通過一系列通知或者辦法等單獨文件的形式，允許和規(guī)范險資投資私募股權(quán)基金。截至2015年，險資投資私募股權(quán)基金的金額高達1986億元，較2014年的600多億元出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長。

保監(jiān)會此前規(guī)定，保險機構(gòu)10%的總資產(chǎn)可用于投資未上市企業(yè)股權(quán)、股權(quán)投資基金等相關(guān)金融產(chǎn)品。今年前3個月，保險業(yè)總資產(chǎn)達13.85萬億元，意味著保險機構(gòu)可將1.39萬億元的險資配置于未上市企業(yè)股權(quán)、股權(quán)投資基金類資產(chǎn)。

華融證券保險行業(yè)分析師趙莎莎對《證券日報》記者表示，當前，我國處于新經(jīng)濟時代，不少產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)缺錢的現(xiàn)象，允許險資投資私募基金，有助于加大險資對國家重大戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟的扶持力度，在經(jīng)濟整體建設(shè)中發(fā)揮重要的作用。

王金龍表示，“新政對當前保險資管機構(gòu)開展投行類業(yè)務(wù)也具有推動作用，可以使保險資管機構(gòu)進一步跳出母公司的束縛，拓展第三方業(yè)務(wù)，在更加市場化的管理體制和機制下拓展非保險資管業(yè)務(wù)。對私募股權(quán)基金而言，有助于吸引長期資金為主的LP(有限合伙人)，減少資金募集壓力。”

“從與PE開展的合作項目看，險資更偏好夾層融資、專項基金份額。夾層融資相對短的期限以及穩(wěn)定的期間分配，對于險資來說較有吸引力。”王金龍表示，風險投資和夾層融資能夠滿足保險資金中長期、中短期資金配置需要，兼顧收益和靈活性，也能體現(xiàn)保險資金穩(wěn)健的特性。

王金龍認為，險資股權(quán)投資項目主要偏重企業(yè)上市之前或中后期項目，項目類型方面?zhèn)戎蒯t(yī)療、高科技、養(yǎng)老、大數(shù)據(jù)，一般具有退出周期短，確定性收益高，與主業(yè)存在整合空間的特征。“險資也偏好基礎(chǔ)設(shè)施和能源方面的私有化項目，例如泰康人壽入股中石油管道投資、中國人壽入股重慶水務(wù)，這些項目具有穩(wěn)定的分紅，適合長期資金配置。”

當前，在固定收益類資產(chǎn)收益不斷下降、二級市場相對低迷的市場環(huán)境下，隨著險資投資范圍的不斷擴大，股權(quán)類投資或成為險資獲得超高收益的重要渠道。

趙莎莎認為，私募股權(quán)基金一般期限較長，與險資的投資特性相當吻合，當前投資回報率明顯高于二級市場，已成為險資追逐的方向。