華泰資管再開(kāi)先河 首單互聯(lián)網(wǎng)保理ABS面世

　　由華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華泰資管”）擔(dān)綱計(jì)劃管理人的“京東金融-華泰資管2016年1期保理合同債權(quán)資產(chǎn)支持證券”（以下簡(jiǎn)稱“保理ABS”）項(xiàng)目近日取得上海證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的無(wú)異議函，發(fā)行規(guī)模20億元，這標(biāo)志著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)首單互聯(lián)網(wǎng)保理業(yè)務(wù)ABS正式面世。

華泰資管對(duì)該項(xiàng)目采取了交易結(jié)構(gòu)分層設(shè)計(jì)，產(chǎn)品分為優(yōu)先A級(jí)（AAA評(píng)級(jí)）、優(yōu)先B級(jí)（AA評(píng)級(jí)）、次級(jí)資產(chǎn)支持證券。優(yōu)先A級(jí)預(yù)期收益率為4.1%，低于同類資產(chǎn)發(fā)行利率，降低了融資人的財(cái)務(wù)成本；次級(jí)資產(chǎn)支持證券規(guī)模僅占產(chǎn)品總份額的0.05%，全部由原始權(quán)益人的關(guān)聯(lián)方認(rèn)購(gòu)。為更好地支持不同期限的資產(chǎn)和有效地鎖定利率，項(xiàng)目設(shè)置了“2年循環(huán)期+3個(gè)月攤還期”的循環(huán)購(gòu)買結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)支持證券期限為27個(gè)月，前24個(gè)月為循環(huán)期，以入池標(biāo)準(zhǔn)挑選合格基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行循環(huán)購(gòu)買，循環(huán)期內(nèi)每年兌付優(yōu)先級(jí)投資人的利息；后3個(gè)月為分配期，專項(xiàng)計(jì)劃每月過(guò)手分配優(yōu)先級(jí)本息；待優(yōu)先A級(jí)及優(yōu)先B級(jí)本金全部?jī)敻锻戤?，專?xiàng)計(jì)劃將剩余收益支付于次級(jí)投資人。

同時(shí)，項(xiàng)目通過(guò)設(shè)置合理的資產(chǎn)篩選標(biāo)準(zhǔn)和資產(chǎn)買賣條款，保證入池資產(chǎn)質(zhì)量并嚴(yán)格控制產(chǎn)品兌付風(fēng)險(xiǎn)；采取委托原始權(quán)益人擔(dān)當(dāng)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、信用觸發(fā)機(jī)制等信用增級(jí)方式，提升項(xiàng)目的安全邊際。

保理業(yè)務(wù)是指為企業(yè)簽訂的貨物銷售或服務(wù)合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，提供的貿(mào)易融資、商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理與信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等綜合性金融服務(wù)。根據(jù)國(guó)際保理商聯(lián)合會(huì)（FCI）統(tǒng)計(jì)，自2011年起，我國(guó)保理業(yè)務(wù)量連續(xù)多年位居全球市場(chǎng)前列。

近年來(lái)，企業(yè)應(yīng)收賬款存量大、增速快，信用風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，對(duì)保理業(yè)務(wù)需求迫切，商業(yè)保理行業(yè)得以快速發(fā)展。然而，銀行保理門檻高、監(jiān)管嚴(yán)，難以滿足中小企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的融資需求，商業(yè)保理公司開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)亦受限于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不得超過(guò)凈資產(chǎn)10倍的監(jiān)管要求，因此，商業(yè)保理在實(shí)踐中普遍存在“融資難、融資貴”的問(wèn)題。

此次保理ABS的設(shè)立，是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈資產(chǎn)證券化的首次嘗試，京東金融的科技風(fēng)控能力也為項(xiàng)目的實(shí)施提供了重要保障。

京東金融供應(yīng)鏈金融的“京保貝”是互聯(lián)網(wǎng)模式下的供應(yīng)鏈保理融資業(yè)務(wù)，服務(wù)于京東商城供應(yīng)商及其他電商平臺(tái)客戶?！熬┍Ｘ悺睂⒍喾N供應(yīng)鏈模式、鏈條上的各種融資需求整合，為企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融整體解決方案?！熬┍Ｘ悺痹诮?jīng)濟(jì)下行期既能夠有效支持有融資需求的企業(yè)發(fā)展，又能夠防控風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量和產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)能力是此次保理業(yè)務(wù)ABS項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)所在。

該項(xiàng)目有利于為實(shí)體企業(yè)的有效融資需求提供全方位的金融解決方案和服務(wù)，同時(shí)有利于促進(jìn)商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展的深化。

ABS備案制改革以來(lái),華泰資管一直堅(jiān)守創(chuàng)新，踏實(shí)耕耘，積極探索和挖掘在兩融債權(quán)、保障房、租賃債權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融、票據(jù)資產(chǎn)、保單質(zhì)押等領(lǐng)域的基礎(chǔ)資產(chǎn)，相繼推出國(guó)君華泰融出資金債權(quán)1號(hào)、京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、太平人壽保單質(zhì)押貸款2016年第一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、華泰資管-江蘇銀行融元1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃等具有行業(yè)先行優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，華泰資管根據(jù)不同的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型，不同的行業(yè)特點(diǎn)，設(shè)計(jì)了不同的交易結(jié)構(gòu)、增信方式、兌付方式、定價(jià)方式，兼顧融資效率與風(fēng)險(xiǎn)控制。

此次保理ABS發(fā)行之后，由華泰資管擔(dān)綱管理人完成發(fā)行的ABS產(chǎn)品達(dá)16只，規(guī)模近200億元。通過(guò)持續(xù)的創(chuàng)新和探索，華泰資管在ABS業(yè)務(wù)積累了明顯優(yōu)勢(shì)，公司的創(chuàng)新能力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和銷售能力接受了良好的考驗(yàn)，業(yè)務(wù)日漸成熟，為公司全面提升主動(dòng)管理能力，鍛造核心競(jìng)爭(zhēng)力奠定了基礎(chǔ)。