道達(dá)投資手記：“喝茅臺(tái)”喝出新高外資又看上了誰(shuí)？

　　近一段時(shí)間以來(lái)，指數(shù)持續(xù)橫盤震蕩，3000點(diǎn)的壓力也一直未能突破，成交量也始終不見(jiàn)放大。如果繼續(xù)談大盤行情，也感覺(jué)越來(lái)越乏味。所以，最近幾天來(lái)，我也開(kāi)始在“道達(dá)號(hào)”（微信號(hào)：daoda1997）中談當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)一些個(gè)股的看法。

本周，相對(duì)談得比較多的，是由貴州茅臺(tái)延展開(kāi)的話題。仔細(xì)觀察市場(chǎng)不難發(fā)現(xiàn)，其實(shí)近期確實(shí)有一批個(gè)股股價(jià)創(chuàng)出了歷史新高。而貴州茅臺(tái)近期的創(chuàng)新高行情，最受益的是誰(shuí)？貴州茅臺(tái)一季報(bào)前十大股東名單顯示，QFII機(jī)構(gòu)大量持有茅臺(tái)，自然成為最大受益者。

QFII選擇茅臺(tái)，應(yīng)該是看重其防御性特征，以及國(guó)酒的稀缺性。那么，QFII機(jī)構(gòu)押寶茅臺(tái)大獲豐收之后，這類資金還在什么板塊上下了重注？

有統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，共有8家QFII進(jìn)入了3只機(jī)場(chǎng)股的前十大流通股東。這8家QFII總共持有約1.566億股機(jī)場(chǎng)股，總市值高達(dá)24.6億元。為什么QFII又會(huì)選擇機(jī)場(chǎng)股，他們的選股思路究竟是什么？我們就來(lái)聊聊這個(gè)話題。

在我看來(lái)，機(jī)場(chǎng)股與白酒股類似，都是典型的防御性品種。招商證券研究報(bào)告顯示，機(jī)場(chǎng)行業(yè)目前平均市盈率僅有18.45倍，而歷史均值在20倍以上。同樣，機(jī)場(chǎng)行業(yè)目前平均市凈率只有1.97倍，遠(yuǎn)低于歷史均值約2.6倍。所以，在市場(chǎng)大環(huán)境不太好的情況下，這類股票對(duì)追求穩(wěn)健投資收益的海外資金而言，是具有吸引力的。

除了防御性特征之外，機(jī)場(chǎng)股還具有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景。在我看來(lái)，隨著中國(guó)老百姓航空出行人次逐年增長(zhǎng)，再加上出境游的爆發(fā)，全國(guó)各大一線城市機(jī)場(chǎng)幾乎都常年處于滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。同時(shí)，隨著網(wǎng)購(gòu)物流的高速增長(zhǎng)，航空物流也同樣受益匪淺。不論是人流還是物流，都是剛性需求，這為機(jī)場(chǎng)行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)了保障。

以前，大家外出旅游，一年可能就坐一兩次飛機(jī)，現(xiàn)在可能一年要坐三四次飛機(jī)，這個(gè)增長(zhǎng)前景是相當(dāng)可觀的。同樣，以前大家網(wǎng)購(gòu)，可能是當(dāng)天下單，等三四天才能收貨，但現(xiàn)在經(jīng)常可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)天下單、次日收貨，甚至當(dāng)天就可以收貨，這些都是航空物流迅猛發(fā)展的結(jié)果。所以，從長(zhǎng)期來(lái)看，不管業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度的數(shù)據(jù)如何，機(jī)場(chǎng)行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)的前景是毋庸置疑的。

此外，機(jī)場(chǎng)股和航空股還有不同。機(jī)場(chǎng)屬于絕對(duì)的國(guó)家壟斷，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于航空公司。即便有些城市還在新建機(jī)場(chǎng)，但一線大城市的現(xiàn)有機(jī)場(chǎng)依然不會(huì)受到明顯沖擊。所以。我認(rèn)為機(jī)場(chǎng)股對(duì)于QFII來(lái)說(shuō)，是一種熊市中能夠防御，而在牛市中也能受益業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)品種。

不過(guò)，這類個(gè)股也有比較明顯的弱點(diǎn)，就是股性不太活躍。最近幾天，航空股的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于機(jī)場(chǎng)股，機(jī)場(chǎng)股的股價(jià)也仍然還在“地板”上趴著。所以，投資機(jī)場(chǎng)板塊，需要持有相對(duì)更長(zhǎng)的時(shí)間。

對(duì)普通投資者而言，究竟是否參與機(jī)場(chǎng)股，首先要弄明白的一件事是，你自己究竟是哪一類型的投資者？如果你是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的投資者，覺(jué)得一年能夠穩(wěn)定獲得10%~20%的收益就滿足了，那么不妨像QFII一樣，相對(duì)較長(zhǎng)時(shí)間持有機(jī)場(chǎng)股，很多國(guó)家實(shí)行零利率甚至負(fù)利率，自然資金對(duì)這樣的收益已經(jīng)是歡欣鼓舞了。但是，如果你的風(fēng)格更為激進(jìn)，看不上10%~ 20%的穩(wěn)定收益，那么機(jī)場(chǎng)股顯然就不是你的菜。

最后，再次提醒各位，添加公眾微信號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信號(hào)：daoda1997），不僅可在當(dāng)晚第一時(shí)間看到《道達(dá)投資手記》，更能在第二天開(kāi)盤前收到《道達(dá)早評(píng)》，分享我的最新觀點(diǎn)。

（張道達(dá)）

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