保險、電商、互金企業(yè)爭相布局ABS 業(yè)內(nèi)：今年規(guī)模不低于3000億

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱丹丹    

每經(jīng)記者 朱丹丹

保險、電商、互聯(lián)網(wǎng)金融等各類企業(yè)正在加速布局資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

5月5日，京東金融對外披露，近日已獲得上海證券交易所關(guān)于“京東金融-華泰資管2016年1期保理合同債權(quán)資產(chǎn)支持證券”（以下簡稱“京東金融第一期保理ABS”）掛牌轉(zhuǎn)讓的無異議函，發(fā)行規(guī)模20億元，管理人為華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司。

同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，早在2011年阿里小貸就開始資產(chǎn)證券化的探索，接著各類企業(yè)爭先開始資產(chǎn)證券化布局。除京東外，今年1月分期樂旗下嘉實資本—分期樂1號資產(chǎn)支持證券（以下簡稱分期樂ABS）也登陸上交所發(fā)行并完成資產(chǎn)交割；而首個保單質(zhì)押貸款A(yù)BS(資產(chǎn)證券化)項目則在4月份花落太平人壽。

多位業(yè)內(nèi)人士分析指出，通過資產(chǎn)證券化可以降低企業(yè)融資成本，優(yōu)化企業(yè)財務(wù)報表，實現(xiàn)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，提升企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。甚至預(yù)計，2016年交易所企業(yè)資產(chǎn)證券化規(guī)模不低于3000億。

各類企業(yè)爭先開展資產(chǎn)證券化

對于企業(yè)來說，資產(chǎn)證券化或?qū)⒊蔀槌B(tài)化。

繼京東白條ABS之后，5月5日，京東金融又開展互聯(lián)網(wǎng)保理業(yè)務(wù)ABS。

根據(jù)京東金融第一期保理ABS的發(fā)行安排，募資規(guī)模20億，分為優(yōu)先A級（72%，AAA評級）、優(yōu)先B級（27.95%AA評級）、次級（0.05%）資產(chǎn)支持證券。其中，優(yōu)先A級14.4億元和優(yōu)先B級5.59億元資產(chǎn)支持證券由投資機構(gòu)完成認購，次級100萬元由原始權(quán)益人的關(guān)聯(lián)方認購。

對于，有市場分析人士認為，由于應(yīng)收賬款市場屬于信用市場，保理業(yè)務(wù)作為一種金融工具，是應(yīng)收賬款市場買方和賣方的中介，進行資產(chǎn)證券化則需要較強的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計能力。而近期債券市場違約頻發(fā) 、市場利率明顯上揚，市場機構(gòu)普遍對資產(chǎn)證券化項目的投資愈發(fā)謹慎。

實際上，早在2011年，阿里小貸就開始資產(chǎn)證券化的探索，是國內(nèi)最早開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的小貸公司。證監(jiān)會和保監(jiān)會批準的第一單小貸資產(chǎn)證券化均是由螞蟻小貸完成。

而隨著2014年企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)改審批制為有負面清單的備案制，企業(yè)資產(chǎn)證券化出現(xiàn)跨越式的發(fā)展。

進入2016年，除了京東之外，先是1月份，分期樂發(fā)布了ABS產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為2億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)為分期樂商城的分期消費債權(quán)，發(fā)行利率為5.05%。接著，宜人貸宣布將推出在線消費金融ABS產(chǎn)品；而4月份，由太平人壽與華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司合作發(fā)行的“太平人壽債權(quán)支持1號”，拿到了上海證券交易所無異議函復(fù)并迅速成立引發(fā)市場關(guān)注。該產(chǎn)品雖然僅發(fā)行規(guī)模5億元，但是對于目前已經(jīng)達到2000多億元的保單質(zhì)押貸款的市場來說是一次全新試水，未來前景可期。

對此，京東金融資產(chǎn)證券化負責人向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出，資產(chǎn)證券化是股權(quán)融資和債權(quán)融資之外的第三條重要融資渠道，可以避免傳統(tǒng)融資方式“喜大厭小”的制約，對創(chuàng)新類企業(yè)來說是一種全新的融資途徑，能夠有效盤活企業(yè)優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)，并明顯降低融資成本?？梢杂行еС执蟊妱?chuàng)新萬眾創(chuàng)業(yè)的國家戰(zhàn)略，為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型注入活力。

預(yù)計2016年規(guī)模不低于3000億

值得注意的是，今年以來到4月15日，企業(yè)資產(chǎn)證券化規(guī)模已經(jīng)接近信貸資產(chǎn)證券化，且從筆數(shù)來說，企業(yè)資產(chǎn)證券化已經(jīng)遠超信貸資產(chǎn)證券化。

根據(jù)興業(yè)信托的數(shù)據(jù)顯示，2016年1月1日至4月15日，市場上累計 發(fā)行62單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，其中，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品21單，發(fā)行規(guī)模452億元；企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品41單，累計發(fā)行規(guī)模327億元。

“通過資產(chǎn)證券化，企業(yè)可以將未來現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換為當前現(xiàn)金，將存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為流動資產(chǎn)，因此對企業(yè)融資和運營作用極大。” 中益仁投資董事長郭杰群曾發(fā)文指出，還可以通過資產(chǎn)出表，減低資產(chǎn)負債比率，優(yōu)化企業(yè)財務(wù)報表，實現(xiàn)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。而當資產(chǎn)成功轉(zhuǎn)讓后，還會實現(xiàn)當前利潤的大幅改善，并且獲得的現(xiàn)金并沒有使用限制，可以用于業(yè)務(wù)拓展或增加當期運營周轉(zhuǎn)資金，從而提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到， 4月上半月，市場上共發(fā)行10單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，全部是在交易所發(fā)行的?；A(chǔ)資產(chǎn)為住房公積金，信托受益權(quán)，應(yīng)收賬款，租賃租金。

“規(guī)?？焖僭鲩L的同時,交易所資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)種類也得到了極大的豐富,出現(xiàn)了 保理資產(chǎn)、購房尾款、兩融債權(quán)、物業(yè)費、學(xué)費、信托受益權(quán)等新型的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型, 這在某種程度上驗證了‘有現(xiàn)金流就能證券化’的名言。”招商證券的研報分析指出。

報告還表示，企業(yè)資產(chǎn)支持證券的風險來源于基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流無法實現(xiàn),因此需要注意導(dǎo)致現(xiàn)金流無法收回的情形和影響程度，包括基礎(chǔ)資產(chǎn)的債務(wù)人是誰、基礎(chǔ)資產(chǎn)的集中度、違約行為及對現(xiàn)金流的影響程度等。

不過，招商證券研究員孫彬彬預(yù)計，2016年資產(chǎn)證券化市場繼續(xù)快速發(fā)展,銀行間信貸資產(chǎn)證券化預(yù)計規(guī)模不低于5000億,交易所企業(yè)資產(chǎn)證券化預(yù)計規(guī)模不低于3000億。