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私募再陷難眠之夜:兩萬五千多家私募客戶必看,史上最嚴(yán)募集新規(guī)將如何影響你的投資

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2016-04-17 20:32:27

時(shí)隔4月之后,私募大佬們?cè)俅蜗萑胍粋€(gè)難眠之夜。2016年4月15日,基金業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布《私募投資基金募集行為管理辦法》,并于2016年7月15日起實(shí)施。

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建 劉海軍    

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每經(jīng)記者 楊建 劉海軍

繼去年12月16日晚間基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站刊出了關(guān)于《私募投資基金募集行為管理辦法(試行)征求意見稿》之后,不少大型私募快速反應(yīng),甚至立即連夜組織公司員工學(xué)習(xí)。時(shí)隔4月之后,私募大佬們?cè)俅蜗萑胍粋€(gè)難眠之夜。2016年4月15日,基金業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布《私募投資基金募集行為管理辦法》,并于2016年7月15日起實(shí)施。

每日經(jīng)濟(jì)新聞.火山財(cái)富(微信公眾號(hào):huoshan5188)記者注意到,在僅剩的3個(gè)月時(shí)間里,私募基金管理人和私募銷售機(jī)構(gòu)需及時(shí)作出相應(yīng)調(diào)整或整改。還好基金業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)留了3個(gè)月的適應(yīng)期,而且回訪制度現(xiàn)在也是鼓勵(lì)性質(zhì)的。而業(yè)內(nèi)人士表示,新規(guī)的出臺(tái)可能是私募行業(yè)洗牌的開始,此次受影響的私募有超2萬多家,尤其是中小私募。

私募募集新規(guī)堪比公募

火山財(cái)富(微信公眾號(hào):huoshan5188)記者注意到,新規(guī)將于7月15日開始實(shí)施,也就是說,私募機(jī)構(gòu)還有3個(gè)月的準(zhǔn)備或整改時(shí)間。雖然募集辦法征求意見稿早就出臺(tái)了,眾多私募也都有心理準(zhǔn)備,但當(dāng)看到新規(guī)的具體內(nèi)容后,不少私募人士表示影響很大,甚至有人直呼,簡直是向公募靠齊。

而一位從事私募業(yè)務(wù)的律師向記者表示,“從募集主體資格、募集人員應(yīng)具備從業(yè)資格、募集程序等規(guī)定都可以看出,新規(guī)參考了公募基金的規(guī)定,雖然嚴(yán)格,但這也是以保護(hù)投資者為導(dǎo)向,注重落實(shí)投資者適當(dāng)性原則,確保合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者,以契約合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)充分揭示為基礎(chǔ),強(qiáng)調(diào)市場主體歸位盡責(zé)。”

他還表示,特別是回訪制度,確認(rèn)與基金合同的簽署應(yīng)由私募基金管理人并且必須由非基金推介業(yè)務(wù)人員完成,私募管理人承擔(dān)受托責(zé)任,責(zé)任不因委托募集而轉(zhuǎn)移,反向要求私募基金管理人承擔(dān)合格投資者的確認(rèn)責(zé)任,避免出現(xiàn)管理人不承認(rèn)募集人員募集行為適當(dāng)性的責(zé)任推諉。

前海方舟資本鐘海波告訴記者,新規(guī)明確私募基金不得公開宣傳單只私募產(chǎn)品信息及業(yè)績情況,其中九種渠道為推介禁用渠道,其中就包括朋友圈,此前朋友圈都是私募的特定客戶,但現(xiàn)在的朋友圈里有各種馬甲存在,有很多陌生人加入,就變成不是特定客戶了。以前我們?cè)谖⑿湃菏强梢园l(fā)產(chǎn)品信息的,但現(xiàn)在也不能在微信群隨便發(fā)。

此外鐘海波還指出,如果這個(gè)群是你建的,那么你可以將公司的產(chǎn)品信息發(fā)進(jìn)去;如果這個(gè)群不是你建的,而只是你加進(jìn)去的,那就不一樣了。雖然協(xié)會(huì)對(duì)這些沒有嚴(yán)格要求,但如果要查起來,可能會(huì)分別處理。私募公開打廣告肯定是不可以的。私募可以召集大型活動(dòng)、公開會(huì)議,做一個(gè)宣講會(huì),將公司的投資理念、團(tuán)隊(duì)做一個(gè)宣傳,但不能在電視、報(bào)刊登廣告,這個(gè)就是面向公開對(duì)象了。

而深圳一家私募市場總監(jiān)表示,新規(guī)下發(fā)后,公司立即與律師進(jìn)行了溝通,“網(wǎng)站、微信上的宣傳材料還有內(nèi)部流程等都要補(bǔ)充和改動(dòng),除了這些還有很多,我們也只能在新規(guī)正式實(shí)施之前盡量改。

超2萬多家私募或受影響

火山財(cái)富記者注意到,據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至2016年3月底,基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人25901家,已備案私募基金27553只,認(rèn)繳規(guī)模5.70萬億元,實(shí)繳規(guī)模4.61萬億元。截至2016年3月底,私募基金管理人按正在管理運(yùn)行的基金總規(guī)模劃分,管理規(guī)模在20-50億元的322家,管理規(guī)模在50-100億元的122家,管理規(guī)模100億元以上的有94家。

也就是說規(guī)模在20億以上的私募一共只有538家,相比總數(shù)25901家私募管理人的總規(guī)模,實(shí)在是太少了,而從目前協(xié)會(huì)公示數(shù)據(jù)來看,九成的私募管理規(guī)模低于10億元,其中絕大部分低于5億元。

“一邊是運(yùn)營成本的不斷攀升,監(jiān)管的趨嚴(yán),一邊是新私募的業(yè)績短期難以看到有較大的起色,而新的募集管理辦法的出臺(tái),或許是私募行業(yè)洗牌的開始。”業(yè)內(nèi)人士告訴火山財(cái)富記者。

一位深圳地區(qū)的私募人士告訴記者,對(duì)于我們來說,所有東西都得改,思路完全不一樣了,新規(guī)在合同、銷售、服務(wù)等方面都與之前有很大不同。特別是對(duì)新成立的中小私募,感覺后續(xù)產(chǎn)品備案難度增加,因?yàn)闄C(jī)構(gòu)在募集產(chǎn)品時(shí)可能會(huì)更加謹(jǐn)慎了,一些私募可能會(huì)放棄到協(xié)會(huì)登記備案,因?yàn)樘y了,要求很多,備案不下來。對(duì)于已經(jīng)登記的也只有硬著頭皮整改了。

實(shí)際上,隨著近期備案門檻全面抬高,從春節(jié)前私募備案新規(guī)發(fā)布至今,僅有4家私募機(jī)構(gòu)成功完成登記。同時(shí)還有24家機(jī)構(gòu)從基金業(yè)協(xié)會(huì)的公示系統(tǒng)中“消失”。據(jù)火山財(cái)富記者了解,2月5日基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布新規(guī)后,最早完成登記的私募機(jī)構(gòu)名為上海開開門投資,登記時(shí)間為3月18日。4月以來也僅有3家私募機(jī)構(gòu)完成備案,分別是呼家樓投資基金、保利(橫琴)資本和南京新流域投資。

新規(guī)之后私募運(yùn)營成本上升較大,對(duì)新私募來說是個(gè)較大考驗(yàn)。此前據(jù)《金陵晚報(bào)》報(bào)道,在目前行情下,想從市場中賺錢本身就是件難事,一不小心還可能觸及清盤線,私募已是壓力山大。如果在壞的情況下業(yè)績提成趨于0,而支撐私募存活的資金來源,只剩下固定管理費(fèi)收入這一塊。而2%的固定管理費(fèi),刨去支付給通道和渠道各方的費(fèi)用,實(shí)際到手的不足1 %,募集費(fèi)、通道費(fèi)、合規(guī)費(fèi)等合計(jì)上1000萬一年的運(yùn)營成本。

因此粗略一算,10億的管理規(guī)模,意味著可以不靠業(yè)績提成,固定管理費(fèi)剛好可以養(yǎng)活自己。10億生死線,姑且夠活。想要活得從容,資產(chǎn)管理上有發(fā)揮空間,從而促進(jìn)業(yè)績提升的良性循環(huán),管理規(guī)模的擴(kuò)大看來是首要環(huán)節(jié)??捎终労稳菀??即使擴(kuò)大規(guī)模,是否能游刃有余的管理好大規(guī)模資產(chǎn),又是一個(gè)挑戰(zhàn)。

私募募集新規(guī)九大要點(diǎn)

《私募投資基金募集行為管理辦法》一出來,火山財(cái)富(微信公眾號(hào):huoshan5188)記者第一時(shí)間通過采訪私募做出了深度的解讀,發(fā)現(xiàn)該辦法主要還是包括九大要點(diǎn),簡單總結(jié)如下。

1、明確募集主體資格:在協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人自己,以及取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的基金銷售機(jī)構(gòu)。私募基金的募集、銷售活動(dòng)僅分為兩種:私募基金管理人直銷;具有基金銷售資格的機(jī)構(gòu)代銷。私募基金管理人委托銷售的只能是機(jī)構(gòu),而非個(gè)人。私募管理人只能銷售其自主發(fā)行的基金產(chǎn)品,而基金銷售機(jī)構(gòu)可擁有代銷權(quán)限。

2、明確募集機(jī)構(gòu)承擔(dān)合格投資者甄別和認(rèn)定責(zé)任:包括基金銷售機(jī)構(gòu)的責(zé)任、私募管理人的責(zé)任、監(jiān)督機(jī)構(gòu)等責(zé)任的認(rèn)定。

3、對(duì)募集專用賬戶的監(jiān)督:明確募集機(jī)構(gòu)與監(jiān)督銀行要簽訂監(jiān)督協(xié)議,保證資金不被募集機(jī)構(gòu)挪用,確保資金原路返還。

4、不得公開宣傳:明確私募基金不得公開宣傳單只私募產(chǎn)品信息及業(yè)績情況。九種渠道為推介禁用渠道,包括公共網(wǎng)站鏈接、微博、未設(shè)置特定對(duì)象確認(rèn)程序的官方網(wǎng)站、微信朋友圈、報(bào)告會(huì)、電話、短信、電子郵箱。

5、需采取問卷調(diào)查等方式對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)行評(píng)估,投資者需以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)?;ヂ?lián)網(wǎng)在線推介私募基金,需包含投資者真實(shí)身份信息、合格投資認(rèn)定、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及承受能力問卷調(diào)查等六項(xiàng)內(nèi)容。

6、合格投資者確認(rèn):完成風(fēng)險(xiǎn)揭示后,投資者需提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明,即近三年年收入大于50萬元,金融資產(chǎn)不低于300萬元。

7、禁止任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人將私募基金份額或其收益權(quán)進(jìn)行非法拆分轉(zhuǎn)讓,變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。投資者應(yīng)當(dāng)以書面方式承諾其為自己購買私募基金,任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以非法拆分轉(zhuǎn)讓為目的購買私募基金。單個(gè)投資人購買私募基金的最低金額必須不少于100萬元。

8、實(shí)行冷靜期制度:給予投資者不少于24小時(shí)的投資冷靜期,關(guān)于投資冷靜期起始時(shí)間的要求,針對(duì)私募證券投資基金與股權(quán)等其他私募基金實(shí)行分類管理原則,根據(jù)基金合同投資者在冷靜期內(nèi)有權(quán)解除基金合同。

9、回訪確認(rèn):冷靜期滿后,由募集機(jī)構(gòu)的非募集業(yè)務(wù)人員與投資者聯(lián)系確認(rèn)投資者的投資意愿,回訪過程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述,確認(rèn)成功后方能動(dòng)用募集資金進(jìn)行投資。

五大私募詳解史上最嚴(yán)募集新規(guī)

火山財(cái)富(微信公眾號(hào):huoshan5188)記者發(fā)現(xiàn),在辦法中的九大要點(diǎn),實(shí)際上有一點(diǎn)容易被忽視,那就是客戶回訪制度,但也是影響私募募集成敗的關(guān)鍵。為此火山財(cái)富記者采訪了五位私募人士,讓他們?yōu)槲覀兘庾x這個(gè)辦法的實(shí)施對(duì)私募行業(yè)的影響?他們分別是旭誠資產(chǎn)陳贇、中興匯金王輝煌、西藏琳瑯投資王琳、前海方舟資本鐘海波、榕樹投資翟敬勇。

火山財(cái)富:你是如何看待募集管理辦法中的回訪制度?

王琳:就辦法的冷靜期和回訪制度來說,都是為了落實(shí)私募基金投資者的合規(guī)性和投資者適當(dāng)性,設(shè)置了兩道坎,首先是冷靜期(24小時(shí))可以隨時(shí)反悔,抽回資金不再購買。其次是回訪制度,在回訪完成之前,私募基金募集到的資金是不能夠劃到證券賬戶運(yùn)作的,按照新規(guī)要求,在回訪沒有完成之前,投資者可以取消合同,收回全部投資款。這兩道坎的作用是要求投資者理性投資,同時(shí)投資者也必須是合格投資者;但是反過來說,對(duì)私募基金公司來說,本身募集資金就不容易,這么繁瑣的程序設(shè)計(jì),肯定是不利于資金的募集,特別是對(duì)那些沒名氣的中小私募而言,要募集資金更為困難,要發(fā)展起來也很困難,客觀上會(huì)加速私募基金行業(yè)的集中度。同時(shí)回訪制度也加大了私募基金的運(yùn)營成本,要增加人員配置,而且回訪要求必須是非銷售人員來進(jìn)行,這樣做主要是怕銷售人員誤導(dǎo)客戶。

鐘海波 :協(xié)會(huì)給的三個(gè)月,因?yàn)橛行┊a(chǎn)品是發(fā)行、在談的,協(xié)會(huì)會(huì)給一個(gè)過渡期。而回訪的目的是讓客戶跟管理人做二次確認(rèn)。這個(gè)回訪的成本很高,尤其是規(guī)模大、客戶多的公司。這是針對(duì)私募發(fā)行中的一些亂象,如有些客戶根本不知道自己買了哪些產(chǎn)品,他們一般是被中介機(jī)構(gòu)、一些非正規(guī)的第三方拉來買的產(chǎn)品。中間有很多信息不對(duì)稱、不透明。

我們規(guī)模不大,客戶主要是來自直銷和券商代銷,直銷的客戶了解我們情況,這塊工作前期就已經(jīng)解決了。渠道有代銷資格,他們也有各種合規(guī)程序。所以回訪制度對(duì)我們影響不大。但這個(gè)制度出來后,將影響整個(gè)行業(yè)的發(fā)行,即行業(yè)上量不會(huì)那么快,銷售的機(jī)會(huì)也沒那么多了。

翟敬勇:私募對(duì)客戶回訪,實(shí)際上是給客戶一個(gè)毀約時(shí)間?,F(xiàn)在有很多金融詐騙,一旦簽了合同,客戶就沒轍了,回訪制度就是想避免這些。 這個(gè)制度主要針對(duì)在營銷上被騙取的一些陌生客戶,如現(xiàn)在一些p2p和打著投資公司旗號(hào)的平臺(tái)。我們要經(jīng)?;卦L客戶,客戶買了我們的產(chǎn)品,我們的業(yè)績、投資策略等經(jīng)常要去跟客戶去交流。我認(rèn)為私募應(yīng)該必須有這些設(shè)置。私募這個(gè)行業(yè),很多人想賺快錢,用虛假的東西去欺詐投資人,如拿一段短時(shí)間的好業(yè)績?nèi)プ鲂麄?,還有過去兩三個(gè)人隨便扯個(gè)旗子就是個(gè)私募了,行業(yè)有很多亂象。

陳贇:在募集行為管理辦法中的回訪,這是讓投資者在一段時(shí)間內(nèi),對(duì)自己所投資的私募產(chǎn)品從自身所能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品的費(fèi)率及私募基金信息披露的方式等進(jìn)行考量,從而對(duì)投資的私募產(chǎn)品更加了解,也加深了自身對(duì)投資的理解,在選擇新發(fā)行的產(chǎn)品能夠更加的謹(jǐn)慎。在新規(guī)出臺(tái)下的回訪制度,這也意味著私募機(jī)構(gòu)必須更加的專業(yè)化,使得私募市場更加的健康。

王輝煌:對(duì)私募來說,因?yàn)樾袠I(yè)進(jìn)入門檻提高,回訪也意味著私募運(yùn)營成本增大,客觀上來說,也有利于引導(dǎo)行業(yè)向正規(guī)化、透明化方向發(fā)展。從私募基金行業(yè)發(fā)展來看更為規(guī)范,從公司內(nèi)部看管理要求更高,從投資者構(gòu)成看市場可能也會(huì)有些變化,會(huì)引導(dǎo)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的加強(qiáng),可能會(huì)出現(xiàn)供需改變,形成以機(jī)構(gòu)為主、個(gè)人投資者為輔的供需格局。

火山財(cái)富: 按照規(guī)定,在這三個(gè)月的過渡時(shí)期,私募需要完成哪些工作才算可以過關(guān)了?

陳贇:先是對(duì)私募基金產(chǎn)品的盡調(diào),擬訂產(chǎn)品要素表,根據(jù)產(chǎn)品要素表制定合同,然后進(jìn)行預(yù)備案,申請(qǐng)代碼,募集和份額登記階段,簽署合同,產(chǎn)品成立后進(jìn)行備案登記,備案通過后開立證劵賬戶,綁定三方存管銀行,劃款指令的授權(quán),劃款到證券賬戶,資金到位不一定成功,只有在經(jīng)過這些流程之后,回訪完了客戶并得到客戶的確認(rèn)簽字才算是真正的過關(guān)了;我們認(rèn)為回訪是必要的,未來私募產(chǎn)品的發(fā)行與募集更加嚴(yán)格,客戶選擇私募也更加謹(jǐn)慎,使得私募產(chǎn)品在投資過程中需要更加付出努力取得受到投資者認(rèn)可的業(yè)績,同時(shí)私募產(chǎn)品在運(yùn)作過程中,與投資者的聯(lián)系需要更加充分,讓投資者更加充分地認(rèn)識(shí)了解私募。

鐘海波 :每次發(fā)行基金都要先到協(xié)會(huì)備案才能拿到產(chǎn)品代碼,拿到代碼之后就可以發(fā)行、成立、開戶。按照一般的發(fā)行周期都會(huì)是三個(gè)月。在公募,想發(fā)行一個(gè)基金,先要在證監(jiān)會(huì)報(bào)備,這里面涉及到大批文、小批文。所謂大批文就是允許基金在三個(gè)月內(nèi)發(fā)行,發(fā)行完了后還有一個(gè)小批文,預(yù)示著這個(gè)產(chǎn)品正式成立?,F(xiàn)在協(xié)會(huì)對(duì)私募也是這個(gè)做法,允許私募發(fā)行產(chǎn)品到真正開戶,中間有三個(gè)月的差距,最后只有客戶回訪確認(rèn)成功之后才算是成功過關(guān)。

王輝煌:我們認(rèn)為,管理層的意圖肯定是規(guī)范私募機(jī)構(gòu)募集行為,從長期來看肯定利好于私募基金行業(yè)發(fā)展,但是從當(dāng)下來看,管理層過高的監(jiān)管要求,在增加小型私募機(jī)構(gòu)的行業(yè)準(zhǔn)入門檻的同時(shí),也增加了私募機(jī)構(gòu)所面臨的困難,會(huì)使得私募機(jī)構(gòu)(尤其是規(guī)模小的私募機(jī)構(gòu))在執(zhí)行監(jiān)管層的監(jiān)管政策時(shí)增加了其實(shí)際執(zhí)行難度,實(shí)際做到的可能性越來越小。同時(shí)新規(guī)有利于私募基金吸收一些優(yōu)良資金,畢竟監(jiān)管更嚴(yán)了,可以讓私募基金管理人更好的吸收一些合格投資者,有助于為私募機(jī)構(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí),客戶資源可能向資產(chǎn)管理規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)、基礎(chǔ)制度較完善的私募機(jī)構(gòu)傾斜,那些小規(guī)模的私募機(jī)構(gòu)運(yùn)營起來將會(huì)更加困難。

火山財(cái)富:為何是三個(gè)月的過渡期?你們覺得三個(gè)月夠不夠? 如果不夠會(huì)出現(xiàn)什么狀況?

王琳:目前存量的私募基金數(shù)額巨大,如果要在三個(gè)月內(nèi)對(duì)過去的私募客戶完成回訪確認(rèn),工作量是比較大的。同時(shí)來說,法律法規(guī)是不會(huì)溯及以往的,好在是有不少私募基金在前面已經(jīng)按照相關(guān)要求做了客戶回訪工作,比如說我們目前管理的券商資管計(jì)劃就在去年對(duì)客戶做了書面回訪,由投資者按照書面形式提示的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任以及有關(guān)費(fèi)率等問題看完后簽好字郵寄回管理機(jī)構(gòu),這樣做的話,為未來開展這個(gè)工作打下了基礎(chǔ)。所以辦法規(guī)定是三個(gè)月后實(shí)行,個(gè)人分析三個(gè)月后實(shí)行,也有利最近沒有首發(fā)私募基金的管理人盡快發(fā)行產(chǎn)品,否則管理人的資格將取消,這個(gè)募集資金管理辦法主要是對(duì)今后募集私募基金管理進(jìn)行約束,對(duì)前面已經(jīng)募集的私募影響可能不會(huì)很大。

陳贇:由于新規(guī)與舊的規(guī)章制度多添加了一個(gè)回訪制度,在此之前所有的私募機(jī)構(gòu)并沒有遇到這種情況,因而在新規(guī)出臺(tái)后,所有的私募機(jī)構(gòu)對(duì)此作出反應(yīng)也需要一定的時(shí)間,所以三個(gè)月后實(shí)施,這也要求私募在三個(gè)月的時(shí)間來對(duì)此進(jìn)行調(diào)整,由于回訪客戶的工作量相對(duì)較大,若三個(gè)月后私募機(jī)構(gòu)仍無法適應(yīng)其新規(guī),將會(huì)導(dǎo)致發(fā)行產(chǎn)品的數(shù)量減少和產(chǎn)品規(guī)模的急劇下降。

王輝煌: 從時(shí)間上來看,三個(gè)月時(shí)間主要是緩沖期,因?yàn)楹芏嘁蠖际切碌模瑢?duì)私募募集工作提出更高要求,需要時(shí)間準(zhǔn)備。如果給三個(gè)月時(shí)間的話,私募機(jī)構(gòu)要在流程上做好硬件準(zhǔn)備,比如準(zhǔn)備好如何進(jìn)行回訪,如何錄音以及如何保存錄音,如何留痕以方便查詢。概括起來,這三個(gè)月要做的事情是:上線和測試。所以說三個(gè)月時(shí)間應(yīng)該說比較緊張,尤其是對(duì)于那些小型私募機(jī)構(gòu),由于人手不夠,就很可能需要將更多精力放在滿足監(jiān)管要求上。對(duì)于小型私募機(jī)構(gòu)而言,很可能會(huì)出現(xiàn)人手不足的狀況。

火山財(cái)富: 如果是走信托渠道,是不是信托負(fù)責(zé)處理?

王琳:對(duì)于券商資管計(jì)劃或者信托計(jì)劃的回訪工作由誰來進(jìn)行,辦法并沒有明確規(guī)定,總的來說是要求非銷售人員來做投資者的回訪,今后沒有過冷靜期和完成回訪的,私募基金管理人是不能動(dòng)用資金投入股市運(yùn)作的。

陳贇:由于新規(guī)剛剛出臺(tái),如果是通過信托的平臺(tái)來發(fā)行產(chǎn)品,私募機(jī)構(gòu)只是作為投資顧問的角色,信托公司才是真正的發(fā)行主體,那么就必須完成客戶回訪的工作。

王輝煌:如果走信托渠道,按照規(guī)定應(yīng)由募集機(jī)構(gòu)來完成回訪。

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