鄭眼看盤：債轉(zhuǎn)股漸行漸近 暫為利好

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二，小長假后首個交易日A股走勢強(qiáng)勁，滬深主板兩綜指分別漲1.45%、2.61%，中小創(chuàng)兩綜指分別漲2.84%、3.27%。由盤面看，銀行股相對弱勢，絕大多數(shù)個股上漲。

新華社昨發(fā)文稱“債轉(zhuǎn)股漸行漸近”，市場反響似頗為正面。有機(jī)構(gòu)稱，債轉(zhuǎn)股題材將推升滬指千點(diǎn)，這樣的說法明顯有些浮夸，但不能否認(rèn)短期內(nèi)也可能刺激了部分正左右搖擺的投資者進(jìn)場。關(guān)于債轉(zhuǎn)股，我認(rèn)為短期內(nèi)多半是利好，中長線則不好說。

這次債轉(zhuǎn)股雖說是以商業(yè)法則進(jìn)行，有些機(jī)構(gòu)認(rèn)為此事利好銀行股，理由是這降低了銀行的不良率。對于這種看法，我不認(rèn)可。就本質(zhì)來看，債轉(zhuǎn)股其實(shí)是一種“負(fù)向激勵機(jī)制”——信用不好的企業(yè)反而受益。企業(yè)占便宜了，銀行自然就吃虧。

由中短期看，債轉(zhuǎn)股一般會有利于一些經(jīng)營上有些困難的國企股。退一步說，即使這些國企股并未得益，但市場也完全有可能因期待甚至誤會而炒作。當(dāng)此類個股上漲后，股指也就得到些支撐。

雖然債轉(zhuǎn)股并不利于商業(yè)銀行，但這個因素并無太大壓力，因市場原本就不太愛炒股性不活的銀行股。

從長遠(yuǎn)看，債轉(zhuǎn)股當(dāng)有可能造成股市擴(kuò)容壓力的加大，然而A股市場中的絕大多數(shù)投資者是不太在乎“太長遠(yuǎn)的事情”的，多數(shù)人只顧著眼前，“搶一把再說”思維占據(jù)主導(dǎo)。

近期投資者不管主觀上如何看待債轉(zhuǎn)股，操作上一般可以權(quán)當(dāng)利好來炒。在投機(jī)市場，真理不見得時時能帶來收益，收益往往取決于多數(shù)人的看法。以本世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫為例，巴菲特當(dāng)時對泡沫的理解完全正確，但太清醒卻使得其踏空了一大波行情……

投資者目前可持續(xù)做多，至少本周內(nèi)宜做多，到下周時再看，走一步看一步！由資金環(huán)境看，應(yīng)該趨于有利，因季末資金壓力期已過。由消息面看，前期利空要么是暫時消失，要么是向后拖延。

暫時消失的利空中，主要有戰(zhàn)興板、注冊制、經(jīng)濟(jì)下滑等；在被拖延的利空中，主要包括美聯(lián)儲加息、人民幣貶值等。實(shí)際上，就上述債轉(zhuǎn)股一事來說，也可理解成“部分潛在的債務(wù)違約風(fēng)險向后推延”。

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