溢價17倍16.8億收購塑米信息 冠福股份遭深交所問詢

每經(jīng)記者李婷 繼去年底對原主業(yè)進(jìn)行剝離后，冠福股份(002102,SZ)頻頻通過并購方式探求其新產(chǎn)業(yè)方向。 3月29日晚，停牌已近兩個月后，冠福股份終于宣布復(fù)牌，30日換手率達(dá)到11.69%。而在此之前，其剛剛公布了擬以16.8億元并購上海塑米信息科技有限公司（以下簡稱塑米信息公司），并宣布終止并購江蘇寶眾寶達(dá)藥業(yè)有限公司。 冠福股份以日用陶瓷、竹木制品等家居用品的制造與分銷為主業(yè)，但在投資者互動平臺上，該公司仍表示將通過上市公司，圍繞自身的核心優(yōu)勢，對上下游優(yōu)質(zhì)項目進(jìn)行并購整合，最終布局大健康全產(chǎn)業(yè)鏈。 不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對于上述塑米信息公司所涉電商領(lǐng)域的并購，遭到深圳證券交易所發(fā)出的重組問詢函。 并購標(biāo)的運營剛兩年 3月29日晚，冠福股份披露了發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案（修訂稿）顯示，擬向塑米信息公司全體股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其持有的塑米信息100%股權(quán)。 上述并購標(biāo)的塑米信息預(yù)估值作價16.8億元，并向不超過10名特定對象發(fā)行股份募集配套資金11億元。同時塑米信息承諾2016年、2017年、2018年的扣非凈利潤分別不低于11500萬元、15000萬元、22500萬元，三年承諾平均利潤對應(yīng)的PE為10倍左右。 不過，令投資者頗感意外的是，冠福股份于3月16日中止了籌劃已久的收購江蘇寶眾寶達(dá)藥業(yè)計劃，引發(fā)了業(yè)內(nèi)外的關(guān)注。 公開信息顯示，塑米信息于2014年5月成立于上海自貿(mào)區(qū)，專注于以塑料原料為主的化工大宗商品交易電子商務(wù)平臺和供應(yīng)鏈管理，其運營的“塑米城”于2014年上線運營。 根據(jù)預(yù)案，以2016年3月31日為審計評估基準(zhǔn)日，塑米信息公司100%股權(quán)收益法預(yù)估值為16.82億元，較截至2015年12月31日的凈資產(chǎn)賬面價值增值達(dá)到了15.9億元，預(yù)估增值率為1720%。 放棄熱門的大健康，卻選擇斥資16.8億元收購一家剛剛在2014年才成立的塑料原料相關(guān)大宗商品的電商平臺，且預(yù)估值溢價高達(dá)17倍，冠福股份的此番重組不僅引發(fā)了投資者的疑慮，同時也引發(fā)了深交所的問詢。 對此，冠福股份在回復(fù)函中表示，16.8億元的預(yù)估值系采用收益法得出結(jié)果。另外，在2016年1月，塑米信息也收到了相關(guān)新股東實繳資本23261.11萬元，而在實施清查核實等評估程序后，預(yù)估后塑米信息總資產(chǎn)價值為48194.74萬元，凈資產(chǎn)價值為35387.96萬元。 冠福進(jìn)一步表示，預(yù)估值實際上比股東全部權(quán)益價值35387.96萬元增值132832.04萬元，增值率375.36%。 收購預(yù)期回報豐厚 生意社相關(guān)分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，大宗商品交易熱也引發(fā)了投資熱，而大宗商品交易電商平臺則成為一個熱門。相比傳統(tǒng)貿(mào)易方式，電商平臺貿(mào)易符合當(dāng)下熱點發(fā)展趨勢。 冠福股份愿意對一家大宗商品細(xì)分行業(yè)的電商以收益法進(jìn)行高估值并購，最根本驅(qū)動力還在于其預(yù)期的回報。 對此，在投資互動平臺上，冠福股份直言不諱稱，塑米信息公司發(fā)展前景誘人，其承諾的業(yè)績豐厚（2016年、2017年、2018年，實現(xiàn)的凈利潤不低于11500萬元、15000萬元、22500萬元），所以物有所值。 冠福股份還認(rèn)為，當(dāng)然，標(biāo)的資產(chǎn)的最終交易價格將依照具有證券期貨業(yè)務(wù)資格的評估機(jī)構(gòu)出具的評估結(jié)果為基礎(chǔ)，由交易雙方協(xié)商確定，而目前的16.8億是預(yù)估值。 據(jù)公告，冠福認(rèn)為，塑米信息公司具有模式創(chuàng)新、技術(shù)團(tuán)隊等核心競爭力，“塑米城”供應(yīng)鏈電商平臺有別于一般的塑料信息網(wǎng)站及第三方電子商務(wù)平臺，其創(chuàng)始團(tuán)隊兼具互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及塑貿(mào)行業(yè)經(jīng)驗，屬于典型的“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)行業(yè)”創(chuàng)業(yè)模式。 根據(jù)公告披露，塑米信息公司2014年、2015年的凈利潤分別為-33.94萬元、2536.60萬元，“塑米城”供應(yīng)鏈電商平臺用戶數(shù)量及訪問量均實現(xiàn)高速增長，其中平臺注冊用戶數(shù)量從2014年的653家增至2015年的17438家。 有市場數(shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)五大通用塑料交易金額突破7000億元。不過相關(guān)電商分析人士也指出，塑米信息2015年銷售金額為20.63億元，其市場份額不到千分之三，一方面預(yù)示著機(jī)會，但同時隨著投資熱競爭加劇也將面臨挑戰(zhàn)。 對此，在投資互動平臺上，冠福股份直言不諱稱，塑米信息公司發(fā)展前景誘人，其承諾的業(yè)績豐厚（2016年、2017年、2018年，實現(xiàn)的凈利潤不低于11500萬元、15000萬元、22500萬元），所以物有所值。 冠福股份還認(rèn)為，當(dāng)然，標(biāo)的資產(chǎn)的最終交易價格將依照具有證券期貨業(yè)務(wù)資格的評估機(jī)構(gòu)出具的評估結(jié)果為基礎(chǔ)，由交易雙方協(xié)商確定，而目前的16.8億是預(yù)估值。 據(jù)公告，冠福認(rèn)為，塑米信息公司具有模式創(chuàng)新、技術(shù)團(tuán)隊等核心競爭力，“塑米城”供應(yīng)鏈電商平臺有別于一般的塑料信息網(wǎng)站及第三方電子商務(wù)平臺，其創(chuàng)始團(tuán)隊兼具互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及塑貿(mào)行業(yè)經(jīng)驗，屬于典型的“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)行業(yè)”創(chuàng)業(yè)模式。 根據(jù)公告披露，塑米信息公司2014年、2015年的凈利潤分別為-33.94萬元、2536.60萬元，“塑米城”供應(yīng)鏈電商平臺用戶數(shù)量及訪問量均實現(xiàn)高速增長，其中平臺注冊用戶數(shù)量從2014年的653家增至2015年的17438家。 有市場數(shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)五大通用塑料交易金額突破7000億元。不過相關(guān)電商分析人士也指出，塑米信息2015年銷售金額為20.63億元，其市場份額不到千分之三，一方面預(yù)示著機(jī)會，但同時隨著投資熱競爭加劇也將面臨挑戰(zhàn)。