市場(chǎng)回暖？前海開源“猛踩油門”趙丹陽、辛宇空倉(cāng)作壁上觀

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉海軍    

每經(jīng)記者 劉海軍

忽如一夜春風(fēng)來，一根陽線改三觀！周一創(chuàng)業(yè)板的大漲，瞬間改變了很多人的觀點(diǎn)，甚至一些市場(chǎng)人士開始高呼市場(chǎng)將迎來反轉(zhuǎn)，甚至是牛市重啟。

那后市究竟會(huì)怎么走？火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）注意到，目前市場(chǎng)仍存在一定的分歧，如前海開源基金旗幟鮮明地做多，朱雀投資和多名分析師態(tài)度偏多，而赤子之心趙丹陽和澤泉投資辛宇從去年大跌以來直到今年二三月，旗下產(chǎn)品均處于空倉(cāng)或極輕倉(cāng)狀態(tài)，這或許也在一定程度上反映了他們的判斷和投資理念。

●前海開源積極唱多

前海開源是一家比較年輕的基金公司，不過其掌舵人王宏遠(yuǎn)為前南方基金投資總監(jiān)，擅長(zhǎng)宏觀大勢(shì)研判。他在2014年初唱多牛市，在2015年5月底市場(chǎng)瘋狂時(shí)不看好創(chuàng)業(yè)板，且旗下基金全面進(jìn)入戰(zhàn)略防守狀態(tài)。

但就在前幾日，前海開源基金開始旗幟鮮明地轉(zhuǎn)向，其表示：“前海開源基金已果斷地結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)九個(gè)月的戰(zhàn)略防守階段，全面進(jìn)入權(quán)益類資產(chǎn)積極進(jìn)攻階段，旗下絕大部分基金進(jìn)行了九個(gè)月以來的首次大幅度戰(zhàn)略性加倉(cāng)。”

公募方面前海開源是典型的唱多做多派；私募方面，知名私募朱雀投資也表達(dá)了相對(duì)樂觀的看法，其表示，短期市場(chǎng)大概率依然呈現(xiàn)震蕩盤整格局，但傾向于略為積極的表現(xiàn)。長(zhǎng)期制約市場(chǎng)走勢(shì)的因素如匯率、通脹和企業(yè)盈利等仍未發(fā)生改變，中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)偏好提升仍需改革或基本面的印證。

在公私募大佬唱多的同時(shí)，海通、中金和西部證券等多家券商分析師也沒閑著，紛紛看多后市。海通證券首席策略分析師荀玉根對(duì)于大漲就給出了“向上突破的行情大概率啟動(dòng)了”定論。他表示，上周成交量大幅萎縮顯示市場(chǎng)觀望情緒濃厚，投資者疑慮集中在穩(wěn)增長(zhǎng)政策及效果、金融市場(chǎng)政策和美聯(lián)儲(chǔ)加息等方面。周末各種信息密集發(fā)布，整體判斷對(duì)以上疑慮影響偏正面。目前政策偏暖，是難得的階段性做多時(shí)期。

●趙丹陽兩輪大跌后離場(chǎng)

在一些實(shí)力機(jī)構(gòu)唱多并“真刀真槍”做多時(shí)，部分機(jī)構(gòu)卻對(duì)市場(chǎng)顯得有點(diǎn)“漠不關(guān)心”，甚至空倉(cāng)起來“作壁上觀”。

前段時(shí)間，趙丹陽發(fā)布了《2016年致投資者的一封信》，信里顯示，2015年，趙丹陽在A股的兩只產(chǎn)品赤子之心價(jià)值和赤子之心成長(zhǎng)的收益率分別為12.07%和-3.04%，跑輸了同期上證指數(shù)9.41%的漲幅。

趙丹陽在信中稱，其在A股市場(chǎng)上已挑選了一批具有產(chǎn)業(yè)升級(jí)能力的高端制造業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)及消費(fèi)類企業(yè)，但這批公司整體P/E（市盈率）偏貴。目前策略是耐心等待，可能會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)持有現(xiàn)金，直至這些公司估值回到合理P/E區(qū)間，耐心的等待和長(zhǎng)期持有現(xiàn)金對(duì)管理人和投資者來說都是極其不易之事。通過仔細(xì)觀察趙丹陽管理的旗下產(chǎn)品凈值，火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）注意到，他的確是這樣做的。

火山財(cái)富了解到，趙丹陽除了管理兩只境外基金赤子之心價(jià)值投資基金（香港）和赤子之心自然選擇基金（香港），還通過深圳前海赤子之心資本管理多只基金。包括信中提到的兩只虧損基金赤子之心價(jià)值和赤子之心成長(zhǎng)，另外還有赤子之心成長(zhǎng)豐收系列四期和赤子之心成長(zhǎng)豐登系列四期、赤子之心單一信托和赤子之心招商單一信托，以及赤子之心價(jià)值1號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（專門投資于赤子之心價(jià)值）。

觀察深圳前海赤子之心資本旗下產(chǎn)品凈值，除赤子之心價(jià)值1號(hào)外，赤子之心成長(zhǎng)在去年8月14日凈值為130.98元，在9月15日到今年2月15日一直為126元；赤子之心招商單一信托去年6月30日凈值為114元，7月31日、8月31日和9月30日分別為96.71元、93.59元和88.84元，之后到今年2月29日一直保持在92元左右，輕倉(cāng)運(yùn)作；赤子之心成長(zhǎng)豐收和成長(zhǎng)豐登系列基金從去年9月15日到今年2月15日凈值也幾乎沒有變動(dòng)。

那么，趙丹陽的長(zhǎng)期空倉(cāng)是否也表達(dá)了他對(duì)后市的看法？

●澤泉投資產(chǎn)品股票零倉(cāng)位

不僅趙丹陽空倉(cāng)，另一頂尖私募澤泉投資的產(chǎn)品也基本處于空倉(cāng)狀態(tài)。澤泉投資在去年股市大跌前成功逃頂。格上理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，澤泉投資旗下產(chǎn)品2015年的平均收益率高達(dá)119.80%，勇奪私募冠軍，掌門人辛宇更因此名噪天下，其名言“牛市拼命賺錢，熊市空倉(cāng)休息”也流傳甚廣。

從澤泉投資大部分產(chǎn)品的走勢(shì)圖可以看到，基本上從去年6月的第一輪大跌后凈值就一直沒有變動(dòng)。其中，漲停板一號(hào)在去年6月12日和6月19日時(shí)凈值為3.1091元和3.1086元，之后到今年3月4日凈值一直在3.0元左右；景渤財(cái)富從去年6月26日到今年3月4日，凈值在394元到399元波動(dòng)。上善神州牧1號(hào)和神州牧2號(hào)兩只產(chǎn)品從去年6月到今年3月4日凈值變化也很小。

從辛宇新成立的公司神州牧基金旗下管理的5只基金凈值來看，似乎也復(fù)制了上述產(chǎn)品的走勢(shì)，去年6月26日至今年3月4日均沒有太大變化。從絕大部分辛宇管理的產(chǎn)品自去年市場(chǎng)大跌以來的凈值走勢(shì)可以判斷，其基本上一直處于空倉(cāng)或極度輕倉(cāng)狀態(tài)。

值得注意的是，在辛宇管理的14只產(chǎn)品中，華安神州牧同其他產(chǎn)品相比有些差異。該產(chǎn)品從去年6月26日到12月25日凈值在1.89元左右，到今年1月8日時(shí)，凈值變?yōu)?.75元，隨后保持不變直到3月4日，說明這只產(chǎn)品也有一些股票倉(cāng)位經(jīng)歷了年初熔斷之苦。而其他產(chǎn)品凈值基本沒有變化，這或許是該產(chǎn)品買入的股票剛好在熔斷前復(fù)牌而導(dǎo)致凈值出現(xiàn)了一定損失。

火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）拿到的一份《中信·澤泉景渤財(cái)富管理型金融投資集合資金信托計(jì)劃信托事務(wù)管理報(bào)告》則更好地體現(xiàn)了辛宇的倉(cāng)位情況。該報(bào)告稱，從上一報(bào)告日（2015年12月25日）至本報(bào)告日（2016年01月29日），該計(jì)劃根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及股指的走勢(shì)，進(jìn)行了積極的投資操作，截至本報(bào)告日（2016年01月29日），該計(jì)劃股票投資倉(cāng)位約為信托資產(chǎn)的0.00%左右。

作為市場(chǎng)上典型的價(jià)值投資和趨勢(shì)投資代表，趙丹陽和辛宇分別截至2月底和3月4日時(shí)，都為空倉(cāng)狀態(tài)。這是他們自己獨(dú)特的投資理念，還是意味其不看好后市、市場(chǎng)股價(jià)太貴，抑或賺夠了不愿再冒風(fēng)險(xiǎn)？

“跟趙丹陽和辛宇一樣，我們的基金也是長(zhǎng)期空倉(cāng)的。我們?cè)谌ツ?月3號(hào)全部撤完后，基本上就一直保持空倉(cāng)，僅在11月底買了一些股票做打新。現(xiàn)在處于股市大跌3.5時(shí)代，我們計(jì)劃等到4.0時(shí)代過去后，就開始逐步的大規(guī)模建倉(cāng)。”賽亞資本董事長(zhǎng)羅偉冬表示。其同時(shí)表示，因?yàn)榛鹨恢笨諅}(cāng)也受到了很大的壓力，有少數(shù)客戶贖回，但他依然認(rèn)為，在市場(chǎng)行情不好時(shí)空倉(cāng)是最好的風(fēng)控。

“我們主要是需要回避斷崖式大跌，如果市場(chǎng)是慢熊的話，反倒不用害怕?！绷_偉冬對(duì)火山財(cái)富表示，“空倉(cāng)的意義，就是當(dāng)未來出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí)，你有現(xiàn)金可以迅速投入，可以輕松扛過進(jìn)攻中的回撤，而不是不忍心割掉深深套牢的籌碼，白白錯(cuò)過未來的投資機(jī)會(huì)。這應(yīng)該是市場(chǎng)對(duì)熊市中空倉(cāng)者最有力的獎(jiǎng)賞?！?/p>