并購對賭“后遺癥”襲來 五公司業(yè)績承諾不達標(biāo)

因收購標(biāo)的公司2015年度業(yè)績未能達到承諾，興發(fā)集團昨日披露將以1元的價格回購交易對方持有的1774萬股公司股份，同時攜券商和評估公司集體向投資者說明致歉。不足50%的盈利實現(xiàn)率也再次向市場預(yù)警，在多數(shù)公司依靠并購實現(xiàn)業(yè)務(wù)擴張利潤增長的同時，少數(shù)公司也受到并購標(biāo)的公司的拖累。

據(jù)上證報不完全統(tǒng)計，目前兩市披露年報的300多家公司中，有29家公司發(fā)布了并購標(biāo)的在2015年度的業(yè)績實現(xiàn)情況公告，其中有興發(fā)集團、拓維信息和華伍股份等3家公司的并購標(biāo)的最終未能實現(xiàn)業(yè)績承諾，另有深華新和藍色光標(biāo)通過其他方式披露并購標(biāo)的2015年度未能實現(xiàn)業(yè)績承諾。

興發(fā)集團受累草甘膦低迷

在目前已披露年報的上市公司中，興發(fā)集團的并購標(biāo)的業(yè)績實現(xiàn)情況最糟糕。據(jù)公告，2014年，公司以12.12億元的對價收購了湖北泰盛化工51%的股權(quán)，原股東承諾泰盛化工2014年至2016年扣非后凈利潤分別不低于2.66億元、2.76億元和2.73億元，事實上，泰盛化工2014年實現(xiàn)凈利潤2.6億元，實現(xiàn)了97.58%的業(yè)績承諾，2015年扣非后凈利潤僅為1.244億元，實現(xiàn)率僅有45%。

公司表示，業(yè)績未能達標(biāo)主要是受市場需求持續(xù)低迷的影響，公司主要產(chǎn)品草甘膦價格持續(xù)下滑，2015年度泰盛化工草甘膦原藥均價約2萬元一噸，較盈利預(yù)測的2.8萬元每噸下降了近30%。

由于業(yè)績實現(xiàn)率不到50%，興發(fā)集團的這起并購也讓相關(guān)中介機構(gòu)相當(dāng)難堪，需陪同公司董事會一起進行情況說明和致歉。在致歉函中，評估機構(gòu)湖北眾聯(lián)資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司特別提到，其在對泰盛化工及其所在行業(yè)的持續(xù)關(guān)注中了解到，隨著草甘膦行業(yè)供大于求局面明顯，競爭激烈的局面有可能進一步加劇，提醒投資者謹(jǐn)慎決策，注意投資風(fēng)險。

兩公司急修業(yè)績對賭條款

和興發(fā)集團相比，另兩家公司的并購標(biāo)的業(yè)績表現(xiàn)要相對好看一些。據(jù)拓維信息年報，公司2014年度收購的火溶信息2015年度實現(xiàn)凈利潤6657萬元，扣非后凈利潤為6415.56萬元，完成當(dāng)初業(yè)績承諾的82.25%。另一家公司華伍股份的并購標(biāo)的金貿(mào)物流2015年度實現(xiàn)了承諾凈利潤的60%，不過原股東方提出修改補償條款，一是將每年一度的業(yè)績考核調(diào)整為對三年合計凈利潤的考核，同時提出在凈利潤中，對因獲得政府補助而形成的非經(jīng)常性損益不進行扣除。

同樣欲對補償條款進行調(diào)整的還有深華新。該公司日前披露，其收購的八達園林原股東方提議，擬將補償期限從2015年至2017年調(diào)整至2016年至2019年，相應(yīng)降低了年度盈利的規(guī)模，如2016年凈利潤從此前承諾的2.31億元調(diào)整到1.68億元，2017年凈利潤從此前承諾的3.3億元下調(diào)至2.43億元，但對2018年和2019年凈利潤分別作出3億元的承諾。該補償條款的調(diào)整也引起深交所的關(guān)注，在回復(fù)交易所詢問時，深華新披露八達園林2015年度實現(xiàn)凈利潤9263萬元，扣非后凈利潤8997萬元，約為此前承諾的1.66億元的54%。

不論是對公司自身還是對整個市場，藍色光標(biāo)并購標(biāo)的的業(yè)績大變臉都可謂沖擊巨大。據(jù)藍色光標(biāo)日前發(fā)布的業(yè)績快報，公司2015年度實現(xiàn)凈利潤6741萬元，同比大幅下滑90%。其主要原因是子公司博杰廣告、今久廣告、WAVS2015年度業(yè)績下滑明顯，公司對收購博杰廣告、今久廣告、WAVS形成的長期資產(chǎn)確認合計8.88億元減值損失，從而對營業(yè)利潤總額產(chǎn)生重大負面影響，雖然公司對博杰廣告和WAVS的收購對價進行調(diào)整，確認了5.2億元的營業(yè)務(wù)收入，但沖抵后仍對公司凈利潤帶來-3.67億元的沖擊。藍色光標(biāo)是資本市場上的并購明星，上市5年多來已完成10多次并購。（高山）