熊市選股記（1）：抗跌達半年的黃金板塊在下一輪牛市之中有望成為大牛嗎？

每經(jīng)編輯 吳永久

A股從2015年中下跌以來，目前滬指跌幅接近50%，本來期望的兩會行情也被擊碎，目前大眾處于極度的悲觀之中。雖然目前的行情確實令人憂傷，但火山財富（微信公眾號：huoshan5188）認為，熊市中后期反而是選股的好時機，第一是因為要研究透徹一類股票需要一段時間，而要挖掘出未來的大牛股則需要更多的時間；第二是在牛市之中，等你把研究個股研究透徹了，但股票可能已經(jīng)大漲了，錯過了最佳加倉時機；第三是做到在未來的牛市之中賺錢不累，持有即賺大錢，避免做追風少年而只賺得蒜頭小利。為了讓投資者提前把握未來的投資機會，火山財富決定推出一個熊市期間的選股系列報道，以便讓大家提前做好準備，本期是該系列報道的第一期，后續(xù)還有多期推出，敬請關(guān)注。

熊市選股記（1）：抗跌達半年的黃金板塊在下一輪牛市之中有望成為大牛嗎？

火山財富（微信公眾號：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，從去年7月9日至今，雖然大盤不斷的創(chuàng)新低，但是黃金板塊走勢是相當?shù)目沟?，這種抗跌的態(tài)勢已達半年之久。在今日滬指大跌2.86%的情況下，山東黃金收盤上漲1.77%，盤中一度大漲5%。

從倫敦金的走勢來看，從去年12月份以來，金價漲幅達17%。那么黃金板塊是否值得進一步研究呢？

兩個角度看穿金價漲跌根源

火山財富記者發(fā)現(xiàn)，黃金具有保值和避險兩大功能，通過這兩大功能就能夠看穿金價漲跌根源。

黃金的保值功能

火山財富記者發(fā)現(xiàn)，從長期來看，黃金價格與美元走勢大部分是背離的。見下圖

為何大部分時候黃金與美元背離呢？因為，黃金價格是以美元計價的，美元升值，自然金價下跌。比如在2011年8月份，美國開啟QE3的助推下，紐約黃金價格見到了歷史高位1923美元/盎司，隨后開始進入了熊市，這是為何呢？因為美國自從推出QE1和QE2之后，已經(jīng)解決了美國經(jīng)濟中的大部分問題，雖然推出了QE3，但市場預期美元未來將走強，因此黃金開啟了下跌之路?？梢娒涝獙S金的影響占據(jù)主導地位。比如在2014年A股的牛市之中，黃金板塊也表現(xiàn)一般，主要原因就是美元處于升值周期之中，黃金價格不會進入上漲周期之中。

安信證券研報認為，“黃金大牛市都發(fā)生在美國貨幣寬松的背景下。1970年至今，黃金一共有4輪大牛市，1輪小牛市。其中，四輪大牛市里，都發(fā)生在美國貨幣寬松的背景下，漲幅巨大，分別為451%、721%、76%和650%。在沒有美國貨幣寬松時，漲幅僅27%。在美元升值周期，黃金必跌。1970年以來歷史上每一輪美元升值周期里，金價都進入了下跌的熊市。”

黃金的避險功能

當全球股市下跌，或者地區(qū)軍事局勢緊張，或者局部戰(zhàn)爭的時候，引發(fā)了全球的避險情緒，那么黃金價格也會上漲，這個時候金價不受美元走勢的影響。如今年春節(jié)期間，全球股市下跌，黃金價格上漲，見下圖。

由于目前全球大局勢還是比較穩(wěn)定的，因此現(xiàn)階段影響黃金的主要因素還是美元。

黃金股要想大爆發(fā)還得看美元

雖然今日滬指大跌，但是黃金礦產(chǎn)類的股票走勢依然較為抗跌，而黃金連鎖店的股票走勢則與大盤同步，因此黃金連鎖店的股票在此就不做分析了，火山財富主要談一談黃金礦產(chǎn)類的股票。

在上文之中，已經(jīng)談到，在全球避險情緒還不夠高的情況下，美元是影響國際金價的主要因素。比如在前幾年，中國大媽橫掃金店，當時媒體甚至一度猜測中國大媽將打敗華爾街，但最中國大媽也無法扭轉(zhuǎn)國際金價的下跌趨勢。

目前來看，估計美元升值周期還會延續(xù)下去，但是火山財富也發(fā)現(xiàn)，在全球大部分經(jīng)濟體疲軟的情況下，一些經(jīng)濟體超發(fā)貨幣，比如歐洲和日本正計劃實施負利率政策，那么作為保值手段的黃金需求估計會日益旺盛，這會對國際金價會有一定的支撐作用。但黃金股要想真正的大爆發(fā)，估計還得等未來美元加息周期的結(jié)束。

另外，火山財富統(tǒng)計歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，一般來說，本輪牛市的大牛股很難在下一輪大牛市之中成為大牛股（漲幅5-10倍，甚至10倍以上為大牛股），而本輪牛市之中的瘟股則可能成為下輪牛市之中的大牛股。

比如99年5.19行情的網(wǎng)絡股，在經(jīng)歷爆炒之后，隨后低迷了很多年，一直到2014年，網(wǎng)絡股才又開始大熱。

比如96年的大牛股四川長虹一直到2014年才出現(xiàn)了大牛的行情。

為何會這樣呢？因為不是任何一家公司都能夠像么哦過蘋果公司、?？松梨谀菢优１坪芏嗄?，在國內(nèi)A股之中，要長期上漲10多年的股票屈指可數(shù)，所以下一輪牛市的大牛股從2014年牛市之中的瘟股之中尋找，勝算更大。

黃金板塊在2014年的行情之中不算主流熱點，以中金黃金為例，該股從2014年的7.36元（前復權(quán)）漲到了2015年的17.49元，這樣的漲幅與大盤類似。

因此，在未來的大牛市之中，黃金板塊則可能有大爆發(fā)的潛質(zhì)。

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