鄭眼看盤：杠桿類籌碼松動(dòng) 護(hù)盤自人民幣始

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

◎每經(jīng)記者 鄭步春

本周一A股暴跌，千股跌停。截至收盤，滬綜指大跌5.33%至3016.70點(diǎn)，深證綜指跌6.6%至1848.10點(diǎn)，成交有所縮小。

周末利好較多，且周一人民幣有所回升，但大盤仍走得極弱。個(gè)人認(rèn)為，這樣的走勢(shì)原因應(yīng)主要有二：一為人民幣貶值預(yù)期仍強(qiáng)，二是杠桿類籌碼或已部分松動(dòng)。

人民幣的預(yù)期比較明確，周一人民幣雖有所升值，但貶值的預(yù)期遠(yuǎn)未動(dòng)搖。大家知道，貶值預(yù)期的形成有個(gè)較長的過程，故打消該預(yù)期自然也需有個(gè)過程。未來幾天我國將公布許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注本周三將公布的貿(mào)易類指標(biāo)。假如經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較好，人民幣貶值壓力當(dāng)有所緩解。

人民幣貶值亦與國際環(huán)境相關(guān)，在美聯(lián)儲(chǔ)升息且將繼續(xù)升息背景下，許多新興市場(chǎng)貨幣已經(jīng)或正在大幅貶值，因此投資者對(duì)外部環(huán)境也應(yīng)觀察。

在杠桿資金方面，雖然經(jīng)歷過去年去杠桿歷程，但殘留杠桿類資金仍有相當(dāng)規(guī)模，故此類籌碼極有可能在跌勢(shì)中起助跌作用。由各類杠桿看，場(chǎng)外配資最易爆倉，只是這一塊體量可能遠(yuǎn)不如去年上半年。接著相對(duì)容易爆倉的是有清盤條款的私募基金，這部分可能已始開始陸續(xù)爆倉。

最不易打爆的應(yīng)該是兩融資金，不過由絕大多數(shù)個(gè)股的跌幅來測(cè)算，假如暴跌走勢(shì)再來兩次，兩融中倉位最重的那部分就面臨平倉。由目前嚴(yán)峻的實(shí)際情況看，筆者認(rèn)為管理層如欲救市，那么現(xiàn)在就可出手了，遲了或許會(huì)更棘手。

本周一A股收盤后的離岸人民幣加速升值，個(gè)人認(rèn)為護(hù)盤行動(dòng)業(yè)已開始。對(duì)于管理層維護(hù)人民幣幣值穩(wěn)定行動(dòng)，投資者并不能當(dāng)成孤立的事件來看待，管理層此舉應(yīng)該也有為A股護(hù)盤的考量。

操作方面，投資者未來除關(guān)注經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及人民幣后續(xù)走勢(shì)外，就是密切關(guān)注與救市相關(guān)各類消息。在倉位方面，由于未來救市消息相對(duì)難以把握，倉重的投資者也不宜一味死等，逢反彈時(shí)可考慮先將倉位降低一些。

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