超800只產(chǎn)品凈值低于0.8 私募減倉(cāng)避免擊穿清盤(pán)線(xiàn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

◎每經(jīng)記者 楊建

熔斷機(jī)制，在成熟市場(chǎng)一直被認(rèn)為是冷靜劑，不過(guò)A股引進(jìn)之后卻在4天內(nèi)4次觸及熔斷，迫使證監(jiān)會(huì)宣布暫停熔斷機(jī)制。為何只實(shí)施了4天便及時(shí)喊停?對(duì)此，有調(diào)查顯示，有93%的私募不看好熔斷機(jī)制，稱(chēng)熔斷機(jī)制在A股現(xiàn)有制度體系下是畫(huà)蛇添足。

私募們?yōu)楹螌?duì)熔斷如此“反感”？這從熔斷機(jī)制對(duì)陽(yáng)光私募產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)影響方面可見(jiàn)一斑。記者查閱私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至1月10日，有1284只股票策略私募產(chǎn)品凈值在1元以下，其中有超六成的私募股票策略產(chǎn)品凈值在0.8元以下。而熔斷機(jī)制運(yùn)行的4天內(nèi)，上證指數(shù)下跌超12.54%。

九成私募不看好熔斷機(jī)制

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自熔斷機(jī)制推出到暫停，私募機(jī)構(gòu)對(duì)熔斷相關(guān)的討論頗多，不少私募認(rèn)為期間市場(chǎng)的兩次大跌與熔斷機(jī)制不無(wú)關(guān)系。

據(jù)私募排排網(wǎng)對(duì)近40位私募人士進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有93%的私募不看好熔斷機(jī)制并表示，熔斷機(jī)制在A股現(xiàn)有制度體系下是畫(huà)蛇添足，加劇投資者亢奮和恐慌情緒的作用，容易造成市場(chǎng)沖動(dòng)和踩踏事件的發(fā)生，僅7%的私募表示，熔斷機(jī)制長(zhǎng)期有利于市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。此外11%的私募認(rèn)為是股市本身的因素導(dǎo)致市場(chǎng)大跌，有14%的私募認(rèn)為是熔斷機(jī)制的問(wèn)題導(dǎo)致市場(chǎng)大跌，而65%的私募則認(rèn)為兩者的因素都有。

展博投資表示，熔斷機(jī)制的主要目的是給市場(chǎng)一個(gè)冷靜期，但是在目前推出熔斷機(jī)制的這個(gè)時(shí)間窗口，市場(chǎng)對(duì)新機(jī)制的運(yùn)行需要一個(gè)適應(yīng)期，在適應(yīng)期內(nèi)，疊加其他各種因素，熔斷不僅沒(méi)有起到“冷靜器”的作用，反而在一定程度上加劇了市場(chǎng)的恐慌和波動(dòng)，沒(méi)有發(fā)揮出應(yīng)有的效果，但也不能把市場(chǎng)的波動(dòng)完全歸于熔斷機(jī)制的影響。長(zhǎng)期來(lái)看，熔斷機(jī)制有利于市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，目前來(lái)看，熔斷機(jī)制需要進(jìn)一步完善。

華銀精治譚建彪表示，A股和美股不一樣，本來(lái)就有百分之十的漲跌限制了，非美國(guó)T+0模式，急速下跌短期熔斷失去了流動(dòng)性，T+0交易模式下實(shí)施熔斷機(jī)制才有意義。

蘭權(quán)資本薛康表示，熔斷機(jī)制不是很符合A股現(xiàn)狀。舉例來(lái)講，1月7日滬市700多億的交易量對(duì)應(yīng)大盤(pán)的跌幅超過(guò)7%，這是比較不正常的事情，熔斷產(chǎn)生的恐慌使流動(dòng)性出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題。

對(duì)中長(zhǎng)期持倉(cāng)缺乏信心

上周A股市場(chǎng)受熔斷機(jī)制以及多重因素影響再度大跌，與以往相比，盡管A股自身有調(diào)整需求，但幅度和速度大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。一方面，在熔斷機(jī)制下，高倉(cāng)位機(jī)構(gòu)卡位狂奔，但是收效甚微；另一方面，低倉(cāng)位機(jī)構(gòu)按兵不動(dòng)，也有抄底資金想進(jìn)場(chǎng)但由于熔斷機(jī)制問(wèn)題也沒(méi)能成功。熔斷機(jī)制對(duì)于私募的業(yè)績(jī)影響幾何？

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月7日，有1284只股票策略私募產(chǎn)品凈值在1元以下，其中有超六成的私募股票策略產(chǎn)品凈值在0.8元以下。而1月4日至1月7日，上證指數(shù)受熔斷影響下跌超12.54%。

據(jù)深圳一位不愿具名的私募人士表示，上周五，熔斷機(jī)制暫停，市場(chǎng)止跌反彈，但他2015年二季度在高位成立的2只產(chǎn)品情況不太樂(lè)觀。這兩只產(chǎn)品成立后遭遇較大回撤，經(jīng)過(guò)前段時(shí)間的反彈，2015年末凈值勉強(qiáng)維持在0.85元左右，在剛要爬出坑底的時(shí)候，這時(shí)熔斷機(jī)制卻來(lái)了當(dāng)頭一棒，產(chǎn)品凈值又回到坑底，頻臨清盤(pán)線(xiàn)，而渠道那邊不斷有不少客戶(hù)提出贖回，這個(gè)給他造成較大的壓力。

另外一位深圳地區(qū)的私募人士告訴記者，上周意外的大跌令他措手不及。在前期的反彈行情中，基本都是操作小盤(pán)股，平均倉(cāng)位在八成左右，2015年12月雖逐步減倉(cāng)到三成左右，但這次由熔斷機(jī)制帶來(lái)的詭異殺跌令其損失頗大，尤其是對(duì)他在2015年5月成立的新產(chǎn)品影響較大，盡管該只產(chǎn)品倉(cāng)位很低，但凈值損失也在7%左右。

北京一位私募表示，在2016年開(kāi)始的第一周，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超17%，中小板指跌幅超14%，不少個(gè)股跌幅更是達(dá)到40%?，F(xiàn)在沒(méi)有辦法，前期在高點(diǎn)成立的產(chǎn)品逼近清盤(pán)線(xiàn)，只能大幅降低倉(cāng)位，先確保不要擊穿清盤(pán)線(xiàn)，所以在上周五將手中持有的小票趁反彈都幾乎拋完，含著淚也要賣(mài)，要不然回撤太大了，后面只能等趨勢(shì)明朗之后才考慮進(jìn)場(chǎng)。事實(shí)上，市場(chǎng)出現(xiàn)這種級(jí)別的波動(dòng)，會(huì)加劇整體市場(chǎng)的悲觀情緒，對(duì)中長(zhǎng)期持倉(cāng)缺乏信心。