全球經(jīng)濟(jì)體“三期”疊加大宗商品迎投資建倉機(jī)會

每經(jīng)編輯 杜宇

每經(jīng)記者 黃修眉

混沌天成期貨研究所所長葉燕武曾表示，2016年，大宗商品會延續(xù)2011年以來的熊市模式。

近期，麥格理銀行發(fā)布2016年市場展望報(bào)告稱，2016年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)找不到引擎，貿(mào)易萎縮、美元短缺、市場波動(dòng)，貿(mào)易商、大宗商品生產(chǎn)商將異常艱難。

在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，全球經(jīng)濟(jì)2016年仍將舉步維艱，還不是大宗商品的高投資回報(bào)期。但格林大華期貨研究中心負(fù)責(zé)人俞佳松撰文指出，縱觀未來三大全球經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展趨勢，2016年不失為投資者的建倉良機(jī)。

供給側(cè)改革倒逼去產(chǎn)能

俞佳松撰文指出，目前，全球經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長極不平衡，美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭良好，開啟了新一輪加息周期；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在筑底后有所復(fù)蘇；中國經(jīng)濟(jì)增速仍逐年下降。在影響大宗商品中后期因素中，宏觀經(jīng)濟(jì)的變化將直接影響大宗商品的價(jià)格趨勢。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2017年、2018年將是中國經(jīng)濟(jì)由底部向上運(yùn)行的時(shí)期。國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任、首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良也曾向記者表示，未來兩年時(shí)間里，中國房地產(chǎn)下行還沒有到位；制造業(yè)投資增長速度還會繼續(xù)下降；前兩個(gè)因素結(jié)合在一起，工業(yè)增長速度繼續(xù)放緩的趨勢也沒有到位，如果要到位可能在2017年左右。

大宗商品發(fā)展研究中心秘書長、生意社總編劉心田也指出，除了中國經(jīng)濟(jì)增速將在未來兩三年趨穩(wěn)外，目前中國正進(jìn)行的供給側(cè)改革或?yàn)閲鴥?nèi)大宗商品長期價(jià)格見底提供條件。“目前已經(jīng)看到局部的供應(yīng)減少，而隨著改革的不斷推進(jìn)，產(chǎn)能過剩的局面將會發(fā)生改變，到時(shí)候商品價(jià)格自然就企穩(wěn)了。”

記者了解到，2015年下半年，國內(nèi)現(xiàn)貨商減產(chǎn)聲四起。2015年10月初，六大稀土集團(tuán)宣布減產(chǎn)。其中，中國南方稀土集團(tuán)計(jì)劃2016年原礦開采和冶煉分離產(chǎn)品生產(chǎn)量，將較工信部下達(dá)給該公司的2015年稀土總量控制計(jì)劃指標(biāo)減少12%左右。11月底，江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)等10家主要銅生產(chǎn)企業(yè)發(fā)布聯(lián)合倡議，計(jì)劃2016年減少精銅產(chǎn)量35萬噸，而參與此次銅冶煉骨干企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)的10家銅企產(chǎn)量占到了全國總產(chǎn)量的70%。國內(nèi)主要的鋅冶煉商已于11月20日發(fā)布倡議書，計(jì)劃減少2016年精鋅產(chǎn)量50萬噸。事實(shí)上，受減產(chǎn)消息刺激，11月20日LME期鋅3個(gè)月期鋅收盤報(bào)1566美元/噸，上漲4.02%，創(chuàng)10月9日來最大漲幅。

美歐復(fù)蘇印度需求上升

記者注意到，2017年、2018年將是美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入擴(kuò)張期階段。而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過債務(wù)危機(jī)后的量化寬松也逐步見底復(fù)蘇，2017年、2018年也將是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)筑底完成、向上增長的恢復(fù)期。

格林大華期貨研究中心負(fù)責(zé)人俞佳松就認(rèn)為，由于歐元區(qū)和美國都是制造業(yè)大國，經(jīng)濟(jì)的上升無疑將對大宗商品的需求產(chǎn)生推升作用，而需求恢復(fù)的預(yù)期也將提前反映到價(jià)格上。

“除了美國和歐元區(qū)外，印度是另一個(gè)影響大宗商品未來趨勢的因子。”有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，目前，印度經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷中國經(jīng)濟(jì)一樣的發(fā)展進(jìn)程。世界銀行數(shù)據(jù)顯示，印度2013年、2014年的GDP增速分別為6.9%與7.4%。國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，2015年印度經(jīng)濟(jì)增速將攀升至7.5%。印度的基礎(chǔ)設(shè)施投資和推動(dòng)制造業(yè)發(fā)展將直接拉動(dòng)大宗商品需求，尤其是包括銅在內(nèi)的工業(yè)品；印度的發(fā)展是中國促進(jìn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能極好的機(jī)會，相應(yīng)也會拉動(dòng)中國工業(yè)品的消費(fèi)。也就是說，印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展將是下一波大宗商品上漲的動(dòng)力和源泉。

記者注意到，2015年7月，世界銀行發(fā)布《大宗商品展望報(bào)告》預(yù)計(jì)大宗商品市場的真正復(fù)蘇要到2016年。

中國和印度的人口以及GDP在全球的占比之高人盡皆知，兩國的大宗商品需求究竟對未來的價(jià)格有多大影響？“如果兩國能趕超OPEC國家的人均大宗商品消耗水平，或是印度增長進(jìn)一步向工業(yè)轉(zhuǎn)型，金屬、原油和煤炭需求料將持續(xù)強(qiáng)勁。”上述報(bào)告預(yù)計(jì)。

回顧2000年以來的十幾年，全球大宗商品價(jià)格經(jīng)歷了持續(xù)的強(qiáng)勁上行周期。更有研究人士表示，這是過去150年間的第四個(gè)“超級周期”。新興市場，尤其是中印的強(qiáng)勁需求則扮演了主角。其中，中國的金屬、煤炭消耗量同期上漲50%(印度為3%和9%)。報(bào)告分析稱，兩國的人均消耗量走勢、經(jīng)濟(jì)增速和人口變化可能是主導(dǎo)過去和未來大宗商品價(jià)格的主要因素。

因此，格林大華俞佳松認(rèn)為，2017年、2018年將是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)保持增長期、中國經(jīng)濟(jì)筑底恢復(fù)期、印度基礎(chǔ)建設(shè)投資高峰期，“三期”疊加效應(yīng)將推高大宗商品價(jià)格。大宗商品價(jià)格將提前在2015年底或2016年中體現(xiàn)未來需求恢復(fù)的預(yù)期?？偟膩碚f，目前大宗商品底部區(qū)域構(gòu)筑明顯，對于采購大宗商品的投資者、投機(jī)者及企業(yè)套期保值者來說，都是數(shù)年不遇的良機(jī)。