第六屆金鼎獎評選揭曉 四趨勢引財富管理新變局

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 袁園    

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每經(jīng)實習(xí)記者 袁園

2015年，財富管理市場變幻莫測，股市、基金、私募等投資領(lǐng)域都在改變。如何更好地把握資本市場動向、合理規(guī)劃財富成為機構(gòu)和投資者關(guān)注的焦點。

在此情況下，由每日經(jīng)濟新聞主導(dǎo)的年度大型金融行業(yè)評選活動——第六屆金鼎獎評選活動的結(jié)果也正式揭曉。此次評選針對銀行、保險、信托、第三方理財、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域設(shè)定，評選過程嚴謹科學(xué)，通過多個維度考量該領(lǐng)域機構(gòu)在一年內(nèi)的各方面表現(xiàn)。同時，還根據(jù)金融市場的最新變化，在獎項設(shè)計上進行了創(chuàng)新。

同時，本次活動還通過對財富管理市場變化的梳理，整理出2016年財富管理市場可能會呈現(xiàn)的四大趨勢。

低利率環(huán)境下流動性寬松格局持續(xù)

今年以來，央行繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，完善差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制，對部分金融機構(gòu)實施定向降準(zhǔn)，加強信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，并著力降低社會融資成本。

2015年，央行多次降息降準(zhǔn)，在降低企業(yè)融資成本的同時，釋放了大量流動資金。從10月份降息降準(zhǔn)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)月釋放資金可達6686.5億元，再加上定向降準(zhǔn)的0.5個百分點，降準(zhǔn)釋放的資金規(guī)模應(yīng)在1萬億元左右。

央行有關(guān)負責(zé)人稱，降低存款準(zhǔn)備金率，主要是根據(jù)銀行體系流動性變化，適當(dāng)提供長期流動性，以保持流動性合理充裕，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

根據(jù)央行公布的金融數(shù)據(jù)，11月，社會融資規(guī)模增量為1.02萬億元，比上月多增4878億元；M2同比增長13.7%，增速分別比上月末和去年同期高出0.2個和1.4個百分點，增速達到了2014年7月以來的最高水平，超過市場預(yù)期。

對于下一步貨幣政策的走向，業(yè)內(nèi)人士認為，央行將繼續(xù)通過公開市場操作、設(shè)定利率走廊上限等工具操作保持合理的流動性水平。

據(jù)此推測，市場流動性寬松格局或持續(xù)，并成為明年貨幣政策的主旋律。太平洋投資管理公司PIMCO研報稱，預(yù)計中國利率還會有75個基點的下調(diào)空間，存款準(zhǔn)備金還有200個基點的下調(diào)空間。

PIMCO方面表示，觀察到的中國通脹率在1.5%至2.5%，在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下，預(yù)計央行未來還會出臺更多的貨幣政策。

中國人民大學(xué)預(yù)計，在穩(wěn)健貨幣政策方面，由于存款利率已經(jīng)完成市場化改革，且無風(fēng)險利率下行的同時，CPI和PPI處于低位運行，降息的次數(shù)會明顯減少，市場預(yù)計明年降息的次數(shù)在1~2次。相比之下，降準(zhǔn)則有更大的空間。

民生固收團隊預(yù)測，2016年貨幣寬松的方向不會變化，但思路上或有所調(diào)整，從主動到以被動對沖為主，政策重心逐步轉(zhuǎn)向財政政策和供給側(cè)改革。

資產(chǎn)荒延續(xù)個人海外配置渠道或打開

2015年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢，導(dǎo)致市場上債權(quán)資產(chǎn)質(zhì)量不斷下滑，資產(chǎn)、投資回報率也在不斷降低。

在此情況下，企業(yè)融資需求不斷下降，部分企業(yè)因無法負擔(dān)高額的運營成本，不得不降低或者取消借貸規(guī)模。央行發(fā)布的《三季度社會融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)報告》顯示，2015年前三季度社會融資規(guī)模增量為11.94萬億元，比去年同期少5786億元。

同時，股市的波動和IPO的調(diào)整，迫使居民和機構(gòu)從資本市場撤離。居民資金從股市撤出后可以重新變成存款，但是機構(gòu)資金從股市撤出必須尋找新的投資標(biāo)的，短時間內(nèi)萬億量級的資金涌入債市，間接推動了“資產(chǎn)配置荒”的來臨。另外，隨著理財意識的提高和銀行利息的不斷調(diào)整，居民更多將目光放到了理財產(chǎn)品上，投資需求的增加，也成為加劇“資產(chǎn)配置荒”的因素之一。

面對“錢多+資產(chǎn)配置荒”的局面，金融機構(gòu)將目光瞄向了海外，企圖通過海外資產(chǎn)配置，緩解境內(nèi)“資產(chǎn)配置荒”的問題，包括投資海外股票、金融衍生品、對沖基金等產(chǎn)品。

去年底，央行正式開閘人民幣合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（RQDII）業(yè)務(wù)，與QDII額度的審批制不同，RQDII采用以實際募集規(guī)模為準(zhǔn)的審批。可投資的領(lǐng)域共有三個：一是境外金融類投資，含股票、債券、基金、保險、外匯及衍生品；二是境外實業(yè)投資，含綠地投資（創(chuàng)建投資）、并購?fù)顿Y、聯(lián)合投資等，按相關(guān)主管部門的規(guī)定進行備案或核準(zhǔn)后辦理；三是境外不動產(chǎn)投資，含購房等，須審核證明材料后辦理。

據(jù)悉，已有不少中資銀行、券商、信托通過RQDII通道到境外投資美元債、人民幣債或者其他結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。10月中旬，中國建行理財資金通過投資申萬宏源證券境外債定向資產(chǎn)管理計劃，認購中海信托專項信托，并通過該信托單元的RQDII通道申購建行在倫敦發(fā)行的人民幣債券。同時，廣發(fā)銀行、招商銀行等多家股份制銀行也在試水海外配資。

除了RQDII通道，掛鉤境外資產(chǎn)、外幣匯率等理財產(chǎn)品也成為銀行主推的業(yè)務(wù)之一。據(jù)了解，銀行的境外資產(chǎn)掛鉤的理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模迅速增長，尤其是掛鉤外幣匯率或者海外股市指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品以及QDII基金產(chǎn)品受到個人投資者追捧。

基金、信托等機構(gòu)則通過基金互認、QDLP、非標(biāo)等業(yè)務(wù)實施海外資產(chǎn)配置。北京地區(qū)信托的離岸業(yè)務(wù)正在穩(wěn)步推進，并在QDII、RQDII等領(lǐng)域有所突破。與普通資產(chǎn)配置講求安全性、收益性以及流動性不同，境外資產(chǎn)配置主要關(guān)注安全性和收益性，委托人甚至偏好長周期資產(chǎn)。

廣發(fā)銀行數(shù)據(jù)顯示，三分之一的北京中高端個人投資者已經(jīng)積極配置海外資產(chǎn)，47.6%的深圳投資者選擇直接購買海外基金方式配置境外資產(chǎn)。

除了有投資需求，中國的全球資產(chǎn)配置比例也低于其他成熟市場。

2016年，最值得期待的無疑是QDII2，即合格境內(nèi)個人投資者制度。今年以來，央行方面已經(jīng)多次提及QDII2，坊間關(guān)于QDII2試點的消息也在不斷流傳。

12月2日，香港金管局總裁陳德霖率領(lǐng)銀行公會代表團到訪上海和北京。陳德霖表示，已向央行了解合格境內(nèi)個人投資者（QDII2）的進展。他引述央行表示，現(xiàn)正研究落實細節(jié)，包括產(chǎn)品銷售應(yīng)在內(nèi)地抑或在本港投資戶口進行等，銀行公會和金管局將與本港業(yè)界討論，收集市場意見。

專業(yè)機構(gòu)分化財富管理現(xiàn)綜合化趨勢

在我國實體經(jīng)濟連續(xù)多年高速增長、居民財富不斷積累的背景下，居民可投資的資金增多，其中以代客理財為特征的資產(chǎn)管理行業(yè)也在日漸壯大。

雖然居民財富快速增長，但可供投資的固定資產(chǎn)和理財產(chǎn)品的收益卻在下滑。為了降低風(fēng)險、保證收益，多元化資產(chǎn)配置成為當(dāng)下高凈值人群的投資方向。

大乘集團總經(jīng)理分析稱，大資管時代已經(jīng)來臨，多元化經(jīng)營已經(jīng)成為金融機構(gòu)發(fā)展的大方向，比如基金、證券、股權(quán)的混業(yè)經(jīng)營等。一方面可以針對投資人量身定做投資方案；另一方面也可以分散風(fēng)險，實現(xiàn)投資收益最大化。

在強大理財需求的推動下，金融機構(gòu)也不滿足于原來的單一業(yè)務(wù)，試圖將業(yè)務(wù)多元化，以更好地服務(wù)高凈值投資客戶。由此，我國資管行業(yè)的格局發(fā)生了根本性變化，銀行、券商、信托、基金等金融機構(gòu)進入了競爭、創(chuàng)新、混業(yè)經(jīng)營的大資管時代。

就銀行方面來說，隨著央行將存款利率上浮區(qū)間由基準(zhǔn)利率的1.3倍提高至1.5倍以及《大額存單管理暫行辦法》的實施，銀行理財產(chǎn)品的熱度在不斷降溫，生存空間的壓縮迫使銀行轉(zhuǎn)變身份，從資產(chǎn)持有銀行向資產(chǎn)管理銀行轉(zhuǎn)變。

今年1月，交通銀行在官網(wǎng)發(fā)公告稱，交通銀行旗下的交銀資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分中心在港掛牌。

隨后，光大銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行等多家銀行陸續(xù)宣布分拆理財業(yè)務(wù)，著手成立獨立的資管子公司。由此引發(fā)的“存款立行”向“資管立行”轉(zhuǎn)型或?qū)⒓铀偻七M。

除了分拆資管業(yè)務(wù)，銀行對子公司的經(jīng)營路線設(shè)定也逐漸明晰。各家銀行都在積極爭取更多的業(yè)務(wù)牌照，包括養(yǎng)老金管理、企業(yè)年金管理、股權(quán)直投等。目前已有10家銀行獲得私募基金管理人資格。

此外，信托、保險、基金等金融機構(gòu)也在積極謀劃全牌照，試圖在公募、私募和保險等領(lǐng)域一展拳腳。

據(jù)悉，平安、國壽均已獲得基金牌照，其他險企的牌照也在積極申請中。除了私募牌照，信托、基金等還鐘情于PPP，并通過權(quán)益投資、債權(quán)投資、股權(quán)投資、信托貸款等方式參與其中。

可以預(yù)見，2016年混業(yè)經(jīng)營將成為常態(tài)，多元化、綜合化的財富管理模式會成為金融機構(gòu)的發(fā)展方向。

互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展將迎整頓監(jiān)管年

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新生事物，在經(jīng)歷了三年的發(fā)展后，已經(jīng)成為金融市場不可或缺的一部分。

網(wǎng)貸之家最新數(shù)據(jù)顯示，截至2015年11月底，中國網(wǎng)貸行業(yè)累計成交量已經(jīng)達到12314.73億元。而2014年網(wǎng)貸行業(yè)累計成交量僅為3829.17億元。換句話說，2015年網(wǎng)貸行業(yè)成交量是2014年的2.22倍以上。

上市公司和風(fēng)投也對P2P網(wǎng)貸平臺表現(xiàn)了極大的興趣。據(jù)盈燦咨詢的不完全統(tǒng)計，已有60多家上市公司參與到了P2P網(wǎng)貸行業(yè)中，布局形式以自建、控股收購、參股等為主。風(fēng)投也表現(xiàn)出極大的積極性，截至2015年7月8日，全國范圍內(nèi)共60家平臺獲得風(fēng)投，融資次數(shù)約83次。

從以上數(shù)據(jù)可知，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)步入了快速發(fā)展期，并有望成為金融領(lǐng)域的新增長點。但在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的同時，其弊端和問題也不斷暴露出來，比如盲目競爭、征信建設(shè)不完善、資金安全和流向不明等。

在這樣一個復(fù)雜環(huán)境下，監(jiān)管成為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的新趨勢。今年7月，央行等十部委發(fā)布了《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確指出落實監(jiān)管責(zé)任，風(fēng)險底線，保護合法經(jīng)營，堅決打擊違法違規(guī)行為，并明確不同業(yè)務(wù)的監(jiān)管部門。

不過，關(guān)于P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管細則一直未出。分析人士指出，P2P監(jiān)管細則或?qū)⒂诮衲昴┗蛎髂瓿趼涞?，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)可能會參照此前頒布的“十大原則”和“四條紅線”，最主要的是削減自融、跑路、詐騙等不安全平臺，但整體基調(diào)肯定還是以促進行業(yè)發(fā)展為主。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)發(fā)展，在金融領(lǐng)域扮演的角色不斷加重，其監(jiān)管政策也會隨之出臺。毫無疑問，監(jiān)管會成為明年互聯(lián)網(wǎng)金融的主旋律。