社科院學(xué)部委員余永定：提防企業(yè)惜借和銀行惜貸形成惡性循環(huán)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健    

每經(jīng)記者  胡健

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開(kāi)，應(yīng)該如何研判當(dāng)下和明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)。 

在13日舉行的網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)夜話上，中國(guó)社科院學(xué)部委員余永定表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年仍有較強(qiáng)的下行壓力，目前通縮和產(chǎn)能過(guò)剩是經(jīng)濟(jì)最大的挑戰(zhàn)，特別需要警戒不良債權(quán)危機(jī)突然爆發(fā)。 

他說(shuō)，盡管CPI依然為正，但PPI已經(jīng)連續(xù)收縮超過(guò)40個(gè)月，“生產(chǎn)者價(jià)格實(shí)際下降，企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下降，企業(yè)債務(wù)很高，企業(yè)償債能力下降，銀行不良債權(quán)必然會(huì)增加。”

余永定特別提醒說(shuō)，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，不良債權(quán)危機(jī)爆發(fā)往往是突然的，對(duì)此應(yīng)該警戒。企業(yè)投資意愿和投資能力下降與企業(yè)惜借和銀行惜貸容易形成惡性循環(huán)。 

針對(duì)解決辦法，余認(rèn)為，根據(jù)1997年那波治理通縮的經(jīng)驗(yàn)，需要四步走：去庫(kù)存、去過(guò)剩產(chǎn)能、清理不良債權(quán)和找到新增長(zhǎng)引擎。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍然處于去庫(kù)存階段。 

“盡管虧損嚴(yán)重，鋼材賣出白菜價(jià)，但鋼鐵產(chǎn)量仍然在增長(zhǎng)，業(yè)內(nèi)人士稱，鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能超過(guò)3億噸，超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家總和。”余永定說(shuō)，戰(zhàn)勝通縮要從淘汰過(guò)剩產(chǎn)能和刺激有效需求兩個(gè)角度入手，而刺激有效需求應(yīng)該以財(cái)政為主。 

每年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將會(huì)定調(diào)明年的財(cái)金政策搭配。余永定分析說(shuō)，中國(guó)財(cái)政赤字與GDP之比為2.5%，公共債務(wù)與GDP之比也低于60%，這都好于發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)可以通過(guò)發(fā)放國(guó)債等方法穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)貨幣政策也應(yīng)該有擴(kuò)張性，為擴(kuò)張性財(cái)政政策奠定寬松的流動(dòng)性基礎(chǔ)。 

針對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)方面，余永定說(shuō)，美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)下降到正常水平，工資出現(xiàn)明顯上漲趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)開(kāi)始加息，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的外溢效應(yīng)難以預(yù)料，美元繼續(xù)升值，資本外流將刺破發(fā)展中國(guó)家的資產(chǎn)泡沫。“中國(guó)不宜拆除抑制資本跨境流動(dòng)的防火墻。” 

今年中國(guó)出口絕大多數(shù)時(shí)候徘徊在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，余永定提醒說(shuō)，未來(lái)中國(guó)外貿(mào)發(fā)展空間將受到擠壓，美國(guó)主導(dǎo)的區(qū)域化貿(mào)易投資體系具有排他性，中國(guó)應(yīng)該加速轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)模式，提高對(duì)外經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量，減少對(duì)外部經(jīng)濟(jì)需求的依賴。