比招商策略會更大的“丁蟹”：史上已多次成功預測行情見頂

作為資本市場先知先覺者的產(chǎn)業(yè)資本，對股市的影響力度極大，因此其動向一向值得重點關注。觀察A股歷次牛市可以發(fā)現(xiàn)，牛市的高點往往對應著產(chǎn)業(yè)資本的集中減持潮。 在2016年1月8日之前，持股占5%以上的主要股東和高管減持仍被禁止，之后股東減持潮會不會再度爆發(fā)？產(chǎn)業(yè)資本密集減持會帶來怎樣的影響？產(chǎn)業(yè)資本密集減持，A股走勢是否會一蹶不振？ 昨天（12月8日），招商證券策略會被股民朋友圈刷屏，大盤相應跳水67點，然而一位私募圈大佬卻告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“這一A股市場的丁蟹效應并不算什么，只是短期‘小蟹’，真正影響中長期大趨勢的超級‘大蟹’，投資者尚未發(fā)現(xiàn)?！庇靡痪湓捀爬ǎa(chǎn)業(yè)資本的集中減持潮，是大盤見頂?shù)南刃兄笜恕? 觀察A股歷次牛市可以發(fā)現(xiàn)，牛市的高點與產(chǎn)業(yè)資本的集中減持潮大致同步。記者通過Choice數(shù)據(jù)測算，時間從2005年1月1日至2015年11月30日，以周為單位，提取在一周內(nèi)合計減持規(guī)模達到100家以上的數(shù)據(jù)為觀察對象。 統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，產(chǎn)業(yè)資本的集中減持并不意味著A股馬上見頂，但卻是市場中長期趨勢即將轉(zhuǎn)向的重要警示信號。雖然產(chǎn)業(yè)資本減持可以預測行情見頂，不過能更精準預測市場的是張道達投資手記，該欄目開欄至今已有近20年。今年6月股災前，張道達已持續(xù)一個月看空股市；11月27日早晨，張道達提示“警惕黑色星期五”，之后大盤大跌兩百點?，F(xiàn)在，只要您關注微信公眾號“每經(jīng)投資寶”，就可以提前一天收看張道達先生的最新觀點，每晚9點，不見不散！ 減持潮1 滬指跌逾20% 歷史總是驚人地相似，時間回到上一輪大牛市中，A股市場從2005年6月10日的998點一口氣上漲到2007年5月30日的高點4335點，大盤在2年時間內(nèi)上漲超334%。在2007年牛市見頂前，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本大量減持的情況。記者的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在牛市中期即2007年4月和5月，產(chǎn)業(yè)資本減持市值由當年3月份的49億元暴增至115億元和106億元，隨后回落。 在2007年5月27日當周，有139家公司出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本減持，占當時上市公司的比例為9.44%，在減持當周大盤下跌4.28%。隨后爆發(fā)了著名的“5·30”大跌，上證指數(shù)暴跌930余點，跌幅超過20%，不少個股出現(xiàn)連續(xù)跌停。在出現(xiàn)減持高潮后，市場發(fā)生了連續(xù)6周的中級調(diào)整。 減持潮2 滬指跌逾69% 2007年，上證指數(shù)上漲了2586點，漲幅達96.6%，成為全球表現(xiàn)最強勁的市場，隨著股市上揚，滬深兩市的總市值從2006年的8萬億元上升到2007年底的32萬億元，這也催生了股東強烈的套現(xiàn)欲望。在2007年12月份和2008年的1月份，重要股東減持參考市值再次暴增至百億元以上。 值得注意的是，在2007年12月30日當周，出現(xiàn)了129家上市公司減持高潮，占當時上市公司數(shù)量的比例為8.32%。大盤在隨后的11個多月里開始劇烈調(diào)整，滬指從高點5500點下跌至低點1664點，11個月里下跌了3836點，區(qū)間下跌幅度超69%。 減持潮3 滬指跌逾24% 隨著滬深股指不斷創(chuàng)出反彈新高，大非（較大數(shù)量的限售股）股東拋售股票的行為愈演愈烈。在2009年7月5日當周出現(xiàn)100家的減持潮之后，市場后續(xù)又出現(xiàn)了連續(xù)的減持高潮。其中7月5日當周出現(xiàn)100家減持潮，產(chǎn)業(yè)資本減持公司的家數(shù)占上市公司比例為6.16%。 市場在2009年7月5日當周出現(xiàn)了減持峰值后，大盤在隨后的第三周開始出現(xiàn)調(diào)整，在第四周大盤下跌4.44%，第五周下跌6.55%，第五周下跌2.8%。第六周下跌3.38%。在5周的時間內(nèi)最大跌幅超24%，下跌超839點。 減持潮4 滬指跌逾30% 有意思的是，在2009年9月20日當周出現(xiàn)減持潮后，市場開始構筑頂部，但在2009年11月8日當周出現(xiàn)減持高潮后，隨后又出現(xiàn)了連續(xù)三次減持高潮。此外在11月8日當周出現(xiàn)116家減持潮，占上市公司數(shù)量比例為6.88%。11月22日當周出現(xiàn)119家的減持潮，占比為7.05%。12月6日當周出現(xiàn)119家的減持潮，占比為7.02%。2010年1月3日當周出現(xiàn)114家的減持潮，占比為6.64%。 記者注意到，當市場出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本密集減持潮后，大盤便深度陷入調(diào)整當中，滬指從2009年12月4日的高點3319點一直調(diào)整到2010年7月的低點2319點，在不到8個月的時間里下跌1000點，區(qū)間大盤下跌幅度超30%。 減持潮5 滬指跌逾33% 在2010年10月31日、11月7日、11月14日、12月19日以及2011年1月2日當周，市場在短短3個多月的時間里，連續(xù)出現(xiàn)了五次減持高潮。2010年10月31日當周出現(xiàn)112家的減持潮，占比為5.61%。11月7日當周出現(xiàn)121家公司的減持潮，占比為6.03%。11月14日當周出現(xiàn)126家公司的減持潮，占比為6.26%。12月19日當周出現(xiàn)116家公司的減持潮，占比為5.66%。2011年1月2日當周出現(xiàn)100家公司的減持潮，占比為4.85%。 由此大盤開始了長達一年左右的調(diào)整，從2010年11月11日高點3186點下跌至2012年1月6日低點2132點，期間下跌超1050點，區(qū)間大盤下跌超33%。 減持潮6 滬指跌逾22% 滬指在2011年10月24日的2307.15點觸底反彈后，產(chǎn)業(yè)資本減持的步伐反而有所提速，截至2011年11月份，產(chǎn)業(yè)資本共減持120.28億元，其減持的主要渠道大宗交易市場在11月的成交量也因此創(chuàng)下年內(nèi)新高。在11月6日當周出現(xiàn)115家的產(chǎn)業(yè)資本減持潮，占上市公司數(shù)量的4.98%。11月20日當周出現(xiàn)110家的減持潮，占比4.75%。值得注意的是，2011年2月至4月，產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)減持233億元，而在2011年11月當月，產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)減持124.53億元。 記者注意到，在2011年11月6日當周出現(xiàn)峰值后，市場在2011年11月20日當周又出現(xiàn)了一次減持高潮，隨后大盤從2011年11月7日高點2536點起，開始了長達一年時間的調(diào)整，到2012年12月4日階段性低點1949點，開始了超570點的調(diào)整，區(qū)間下跌22.7%。 減持潮7 滬指跌逾44% 截至今年6月17日，2015年以來1234家上市公司發(fā)布了產(chǎn)業(yè)資本減持公告，累計減持市值高達4771億元。產(chǎn)業(yè)資本紛紛選擇拋售手中股份，直接推動了A股的墜落。 數(shù)據(jù)顯示，在2015年5月17日出現(xiàn)133家減持潮，占上市公司數(shù)量比例為4.87%；5月24日出現(xiàn)142家減持潮。5月31日出現(xiàn)148家減持潮，占比為5.38%；6月7日出現(xiàn)127家的減持潮，占比為4.61%；6月14日出現(xiàn)130家的減持潮，占比為4.68%。 大盤在2015年6月14日當周開始了劇烈調(diào)整，從6月12日5178點的高點調(diào)整至8月26日的低點2850點，短短兩個多月時間里，大盤下跌2328點，下跌幅度超44.9%，期間千股跌停多次出現(xiàn)。 【專題策劃】 距限售令“到期”僅一月減持潮將重現(xiàn)？ 歷史數(shù)據(jù)揭秘四波減持低谷：大盤企穩(wěn)要看這個神奇信號 A股為啥低迷？投資者在等基本面明朗 老法師看盤：短線調(diào)整或延續(xù) 距限售令“到期”僅一月減持潮將重現(xiàn)？ ◎每經(jīng)記者楊建實習記者胡敏超 值得注意的是，《每日經(jīng)濟新聞》記者在統(tǒng)計數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，近10年A股市場出現(xiàn)了多次較為明顯的產(chǎn)業(yè)資本密集減持潮，其中第一波密集減持潮出現(xiàn)在2009年5月10日~9月20日；第二波是在2009年11月8日~2010年1月3日；第三波在2010年10月31日~2011年1月2日；第四波出現(xiàn)在2015年5月17日~6月14日。 減持潮常伴隨大調(diào)整 據(jù)統(tǒng)計，在選出的25組數(shù)據(jù)當中，一周之內(nèi)減持公司家數(shù)占當時所有上市公司總數(shù)的比例在5%左右時，是市場出現(xiàn)調(diào)整的信號。而在25組數(shù)據(jù)中，最低的是2015年3月15日當周出現(xiàn)103家公司減持，占當時所有上市公司總數(shù)的3.87%；最高的是2007年5月27日當周出現(xiàn)了139家公司減持，占當時上市公司總數(shù)的9.44%。 在所統(tǒng)計的25組數(shù)據(jù)中，雖然不是每次出現(xiàn)減持高潮都會伴隨調(diào)整，但是市場一旦出現(xiàn)比較明顯的密集減持潮之后，在減持高潮出現(xiàn)的當周，市場可能會處于構筑頂部的狀態(tài)，隨后市場就會出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。 在過去10年中，產(chǎn)業(yè)資本減持高峰出現(xiàn)在2007年、2009年、2010年、2011年、2012年、2015年?；仡欉^往行情，在2007年的減持高峰過后，2008年迎來大跌；在2009年、2010年、2011年三次減持高峰過后，市場同樣屢創(chuàng)低點。只有2012年出現(xiàn)減持高峰后市場仍然處于底部橫盤區(qū)間。 進入2015年，上證指數(shù)在摸高5178點后進入調(diào)整期，產(chǎn)業(yè)資本的減持步伐不但沒有停止，還有加速趨勢。產(chǎn)業(yè)資本在2015年3月份以來加速減持，而在2015年5月22日，作為創(chuàng)業(yè)板風向標的全通教育發(fā)布公告，公司大股東擬減持5.35%股份。作為最了解上市公司的市場參與者，產(chǎn)業(yè)資本高位出逃，對市場來說可能是要面臨調(diào)整的信號。而市場在2015年5月份市場創(chuàng)出243億元的凈減持歷史新高后，大盤在6月份出現(xiàn)連續(xù)暴跌。 限售令1月8日到期 在產(chǎn)業(yè)資本選擇減持“落袋為安”的浪潮中，一些公司股東甚至不惜違規(guī)高比例減持。6月以來，因公司股東或高管違規(guī)減持，深交所已對16家上市公司發(fā)出監(jiān)管函，涉及事由集中在“控股股東或持股5%以上股東超比例減持未披露”及“短線交易”兩個方面。 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年初至5月18日，已有956家上市公司出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本減持行為，合計減持市值約2955.24億元。而在2014年，產(chǎn)業(yè)資本減持的股份合計減持市值約為2505.58億元。半年不到的時間，產(chǎn)業(yè)資本無論減持股份數(shù)量還是減持市值規(guī)模，均已經(jīng)超過了去年全年。從減持的行業(yè)分布來看，今年5月以來，銀行、有色金屬、房地產(chǎn)及鋼鐵、電力及電力設備居前。 對此有業(yè)內(nèi)人士表示，產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)加速減持現(xiàn)象，絕對不應該被漠視，股價越上漲，只會引來產(chǎn)業(yè)資本的加速套現(xiàn)行為。一旦牛市走完，其后果將慢慢呈現(xiàn)。記者梳理以往幾次牛市數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)資本減持并不意味著一家公司股價達到階段性頂部，往往在出現(xiàn)密集減持后的一段時間后，特別是產(chǎn)業(yè)資本密集減持加速、大股東減持是股市出現(xiàn)階段拐點的警示信號。 值得一提的是，今年7月8日，證監(jiān)會發(fā)布公告稱：從7月8日起6個月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董監(jiān)高等人員不得通過二級市場減持本公司股份。目前距離限售令“到期”的時間僅剩一個月，屆時壓抑了半年之久的重要股東減持潮會不會再度爆發(fā)？讓我們拭目以待。 歷史數(shù)據(jù)揭秘四波減持低谷：大盤企穩(wěn)要看這個神奇信號 ◎每經(jīng)記者楊建 沒有只漲不跌的行情，也沒有只跌不漲的行情，因此投資者都知道應該高拋低吸。 既然產(chǎn)業(yè)資本集中減持潮對應著牛市的高點，那用什么來衡量市場的低點？ 答案仍然可以在產(chǎn)業(yè)資本動向上找到：《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，歷史數(shù)據(jù)顯示，在產(chǎn)業(yè)資本減持于一個較長時期內(nèi)處于地量水平后，滬指往往會迎來一波上漲。這個規(guī)律如同產(chǎn)業(yè)資本減持潮對應牛市高點一樣，屢試不爽。 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在產(chǎn)業(yè)資本密集減持潮之后，A股市場易現(xiàn)巨幅調(diào)整，那么有無相應數(shù)據(jù)可以提前挖掘市場企穩(wěn)信號呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者經(jīng)過統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)：在產(chǎn)業(yè)資本密集減持潮之后，減持公司數(shù)達到地量水平時，即產(chǎn)業(yè)資本認為股市已到跌無可跌的地步時，市場容易出現(xiàn)企穩(wěn)信號。 記者利用Choice數(shù)據(jù)，以周為單位統(tǒng)計了2005年1月1日～2015年11月30日期間，一周內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本合計減持規(guī)模低于40家的情況，以及此時指數(shù)的運行情況。通過梳理近10年產(chǎn)業(yè)資本減持數(shù)據(jù)，記者注意到，史上有四次較大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)資本減持低潮期，此后指數(shù)也很快觸及大底或階段性底部。 換言之，在產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)減持低潮后，行情走勢會趨于企穩(wěn)。過去10年中，產(chǎn)業(yè)資本減持低谷期出現(xiàn)在2008年、2010年、2013年和2014年。而當時大盤點位也是處于階段性底部甚至歷史大底。如2008年產(chǎn)業(yè)減持低潮之后，滬指處于2400點低位；2010年減持低潮之后，滬指在2380點低位區(qū)域；2013年產(chǎn)業(yè)資本減持低潮期，滬指處于2100點底部；在2014年產(chǎn)業(yè)資本減持低潮期后，滬指處于2035點的底部區(qū)域。 當然，除了觀察大勢，也要把握當下行情，對此，融資盤龍虎榜能揭示出嗅覺靈敏的資金的最新狙擊對象，公眾號“添升寶”每天早8點送出潛力牛股，上周一轟中包括法拉電子和力帆股份在內(nèi)的12只漲停股，昨日斬獲包括浙江東日在內(nèi)的3只漲停股，多位私募操盤手表示，“添升寶”對把握短線機會有效。 第1波減持低谷后滬指漲77% 回顧過往行情，2008年A股大跌給投資者留下了深刻印象，尤其是“大小非”減持。2008年全年，滬深兩市“大小非”合計公告減持解禁股份832筆，合計減持金額414.89億元。2008年1～3月，滬指在3300點～5500點區(qū)間運行，“大小非”在滬指運行于相對高位的區(qū)間時減持力度加大，3個月內(nèi)合計減持106.94億元。 2008年4月21日，滬指創(chuàng)調(diào)整新低，“大小非”減持成眾矢之的，證監(jiān)會推出“大小非”大宗交易平臺。 2008年5月14日，上證所發(fā)布《證券異常交易實時監(jiān)控指引》，規(guī)范“大小非”違規(guī)減持；當年7月21日，證監(jiān)會又出臺規(guī)定加強“大小非”減持信息披露，要求“大小非”減持需定期披露。此前，滬指一度考驗前期低點。 此后，產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)第一波減持低潮期，2008年8月3日當周～11月9日當周，產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)13周出現(xiàn)減持地量（即所有產(chǎn)業(yè)資本一周減持的上市公司數(shù)量合計低于40家，下同），滬指連續(xù)大跌近尾聲，在2008年10月31日出現(xiàn)1664點大底，并從此開始迎來一波高達1814點的反彈行情。滬指從2008年10月31日的1664點低點上漲至2009年8月7日的3478點高點，期間累計漲幅達77%。 第2波減持低谷后滬指漲17% 中登公司數(shù)據(jù)顯示，2010年1月，滬深兩市股改限售股份共解禁25.8億股，較2009年12月環(huán)比減少近五成，當月，“大小非”減持解禁股5.72億股，不僅環(huán)比減少53.4%，更是降至2009年1月以來的一年內(nèi)低點。同時，2010年1月“大小非”日均減持解禁股0.29億股，也創(chuàng)下15個月以來的新低。 此外，數(shù)據(jù)顯示，2010年1月，大小非減持數(shù)量占當月成交量的比重相較前一個月大幅下降。根據(jù)相關規(guī)定，自2010年1月1日起，轉(zhuǎn)讓限售股取得的“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”將按20%的比例征收個人所得稅。有業(yè)內(nèi)人士表示，2010年“大小非”減持數(shù)量大規(guī)模下降，不僅與A股下跌時投資者減持意愿不足有關，也在一定程度上受到了上述限售股轉(zhuǎn)讓征收個人所得稅新規(guī)的影響。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，第二波產(chǎn)業(yè)資本減持低潮出現(xiàn)在2010年5月30日當周～7月25日當周，產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)7周出現(xiàn)減持地量，大盤于2010年7月2日見到2319點階段性底部，20周之后，大盤上漲至11月12日的3186點，漲幅達16.95%。 第3波減持低谷后滬指漲23% 2013年A股市場以震蕩整理為主，全年滬指跌4.82%，深成指跌6.6%，但這并未影響到上市公司高管套現(xiàn)熱情，諸多原始股東一到解禁期滿就跑路。互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)無疑是2013年的投資熱點，這類題材股也成了套現(xiàn)重點。 2013年，A股上市公司收購游戲公司的案例屢見不鮮，相關個股呈現(xiàn)短時間加速上漲態(tài)勢，這類公司大多集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板，由于原始股東入股成本極低，股價大漲使得賬面收益更加豐厚，解禁后自然有強烈的減持需求。而相應公司通過中報釋放業(yè)績，拋出“高送轉(zhuǎn)”配合股東減持的案例不在少數(shù)。 不過《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在2013年中報公布之后，市場出現(xiàn)了難得一見的產(chǎn)業(yè)資本減持低潮期，2013年6月23日當周～12月8日當周，產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)連續(xù)17周的減持低潮，近半年時間產(chǎn)業(yè)資本均處于減持地量期，大盤在2013年6月28日砸出低點1849點之后，到2013年9月13日觸及階段性高點2270點，漲幅為22.76%。 第4波減持低谷后滬指漲151% 2014年上半年，除創(chuàng)業(yè)板指小漲外，其余主要指數(shù)均下挫。股指表現(xiàn)不給力的同時，上半年上市公司遭遇減持的消息此起彼伏。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以公告減持時間計算，2014年上半年，698家A股上市公司在二級市場遭重要股東合計凈減持606.89億元。 彼時大盤也處于底部區(qū)域，產(chǎn)業(yè)資本減持動力也在減弱，2014年1月12日當周～6月22日當周，出現(xiàn)了連續(xù)20周的減持地量，隨后指數(shù)一路拉升，開始了A股史上第二輪大牛市行情，滬指從2014年3月14日當周1974點低點，一路漲到2015年6月12日的5178點高點，區(qū)間漲幅達151%。 A股四大魔咒 @中石油魔咒 中石油魔咒算是A股市場的頭號魔咒，自2007年底中石油上市以來，只要這只票大漲，其他個股，特別是各種題材股一定會暴跌。以至于中石油成了A股最有效的看空信號。 @4·19魔咒 歷史數(shù)據(jù)顯示，4月19日前后A股常會出現(xiàn)一次大跌：2007年4月19日，上證指數(shù)大跌4.52%；2008年4月18日（19日為周末），上證指數(shù)大跌3.97%；2009年4月19日，上證指數(shù)大跌1.19%；2010年4月19日，上證指數(shù)重挫4.79%；2011年4月19日，上證指數(shù)大跌1.91%；2014年4月21日（19日為周末），上證指數(shù)跌1.52%。 @世界杯魔咒 在A股歷史上，世界杯期間A股低迷概率也很大。數(shù)據(jù)顯示，在A股經(jīng)歷的五屆世界杯期間，其中三跌兩漲。而2010年的世界杯期間，上證指數(shù)從3000點左右下跌至2400點，跌幅高達15%。 @招商策略會魔咒 近年來，招商證券一年兩次的策略會成為A股“大殺器”，幾乎每次召開都引來市場大跌。數(shù)據(jù)顯示，2011年12月13日～14日，招商2012年度策略會，上證指數(shù)分別大跌42.95點和20.07點；此后，該規(guī)律在2012年～2015年的年度策略會及中期策略會上都得到顯現(xiàn)。昨日（2015年12月8日），招商證券2016年度策略會召開，滬指再度大跌1.89%。 A股為啥低迷？投資者在等基本面明朗 ◎每經(jīng)記者余強 毫無意外，招商證券再一次“戰(zhàn)勝”市場。昨日（12月8日），2016年度招商證券投資策略會在深圳召開，此前一直擔心招商策略“魔咒”的投資者們還是領略了下跌的苦楚：A股全線下跌，滬指跌1.89%，收于3470點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.70%，失守2700點。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，分析人士認為，雖然每逢招商策略會，A股似乎真的必經(jīng)一劫，但下跌更深層次的因素是：在IPO啟動+注冊制推進的背景下，普通投資者暫時未能吃透政策動向，因而謹慎心理大增。 招商策略魔咒持續(xù) 近日，一封所謂小散致招商證券的信爆紅網(wǎng)絡。信中以小散的語氣表示：近幾年來，貴公司（招商證券）一召開年度策略會，市場就會大跌的“招商證券策略會魔咒”一直流傳，且數(shù)次均有應驗，與港股市場中的“丁蟹效應”異曲同工。為此，貴公司的年度策略會也常為股民們所調(diào)侃，把貴公司的策略看成市場轉(zhuǎn)向的風險標。 昨日，2016年招商證券策略會議在深圳召開，與此同時，A股市場在經(jīng)歷周一震蕩后，開始新一天的交易。滬指在早盤低開后便在震蕩中持續(xù)走低，市場擔憂的招商策略魔咒再一次應驗。 《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理了近年來招商證券策略會當日市場表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)該魔咒準確率驚人：2011年12月13日~14日，招商證券2012年度策略會，上證指數(shù)兩個交易日分別下跌42.95點、20.07點；2012年12月13日~14日，招商證券2013年年度策略會，上證指數(shù)開會當日跌21.25點，次日漲89.15點；2013年12月11日~12日，招商證券2014年年度策略會，上證指數(shù)分別下跌33.32點、1.37點；2014年12月9日~10日，招商證券2015年年度策略會，上證指數(shù)12月9日當天大跌163.99點，次日漲83.74點。 政策動向成關注焦點 雖然招商策略會魔咒再一次應驗，但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，不少業(yè)內(nèi)人士認為，與其將市場下跌單純與招商策略會掛鉤，不如探究市場基本面。從目A股行情表現(xiàn)來看，熱點散亂、成交不振，市場經(jīng)歷上周“假風格轉(zhuǎn)換”后再次陷入低迷。進一步來看，本年度最后一個月將發(fā)行28只新股，對市場的抽血效應不可小覷。此外，資金進一步被降低杠桿，監(jiān)管風暴持續(xù)，使得增量資金減少，場外資金越發(fā)處于觀望之中。 在招商證券此前發(fā)布的策略周報中同樣表示：投資者需要“謹慎謹慎再謹慎”：從國內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)（經(jīng)濟、海外、匯率、美元等）來看，都缺乏支持短期繼續(xù)上漲的理由；從股票市場震蕩程度、板塊輪動、個股賺錢效應和兩融流入狀況等各方面情況來看，也不太支持短期持續(xù)上漲；從市場漲幅來看，已進入此前救市后的寬幅震蕩區(qū)域中間位置，不易突破；IPO重啟與注冊制推進的消息讓部分投資者原先的做多心理有些松動。 北京望道投資管理公司投資總監(jiān)王杰對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，他認為當前市場低迷的主要原因是有關注冊制推進的消息，一般投資者拿捏不準后市政策動向，觀望氣氛濃厚，從而產(chǎn)生落袋為安的心理。