買不到18個(gè)漲停的世紀(jì)游輪 這只基金或有套利機(jī)會(huì)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 費(fèi)盛海    

截至12月4日，世紀(jì)游輪（002558）自11月11日復(fù)牌宣布與中概股龍頭巨人網(wǎng)絡(luò)并購(gòu)以來，已經(jīng)連續(xù)收出18個(gè)漲停。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，其股價(jià)已從31.65元漲至175.98元，漲幅達(dá)456.02%，成為近一個(gè)月以來的漲幅王。而其上漲空間依然難以估量。

火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）從世紀(jì)游輪最新的前十大流通股東中發(fā)現(xiàn)，公募基金中僅有中歐動(dòng)力（166009）入圍，持股也只有18.28萬股，不過乘著世紀(jì)游輪這個(gè)漲幅王的東風(fēng)，中歐動(dòng)力仍值得投資者關(guān)注。

估值改變帶來套利機(jī)會(huì)

中歐動(dòng)力中報(bào)顯示，其持有世紀(jì)游輪18.2842萬股，當(dāng)時(shí)公允價(jià)值為1049.33萬元。世紀(jì)游輪占該基金凈值比僅為0.60%，排在該基金持股的第45位。但隨著世紀(jì)游輪復(fù)牌后的連續(xù)漲停，其在中歐動(dòng)力資產(chǎn)中的占比也大幅提升。按照12月4日的收盤價(jià)175.98元估算，中歐動(dòng)力所持有的18.2842萬股，目前市價(jià)約為3218萬元。再按照該基金三季度末17.60億元的規(guī)模計(jì)算，其占比達(dá)到了1.83%，距離進(jìn)入該基金前十大重倉(cāng)股僅一步之遙。

不過需要注意的是，目前中歐動(dòng)力對(duì)世紀(jì)游輪的估值方法依然按照“指數(shù)收益法”，而非市價(jià)。今年5月27日，中歐動(dòng)力發(fā)布公告稱，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司決定對(duì)所持有的世紀(jì)游輪股票采用“指數(shù)收益法”進(jìn)行估值，直至該停牌股票恢復(fù)活躍交易。而若按“指數(shù)收益法”計(jì)算其漲幅，世紀(jì)游輪的賬面價(jià)值仍不到1000萬元，這與其持有的市值3218萬元自然差距不小。

這也意味著，若該基金恢復(fù)對(duì)世紀(jì)游輪進(jìn)行市價(jià)估值，則會(huì)帶來超過1.2%的收益。有業(yè)內(nèi)人士表示，1%的收益雖不算太多，但世紀(jì)游輪目前漲停板還未打開，其上升趨勢(shì)暫不會(huì)改變，對(duì)估值影響不大?，F(xiàn)階段占凈值比例雖少，但卻像一個(gè)處在加速帶的火車，之后每個(gè)漲停都將對(duì)其凈值形成復(fù)利效應(yīng)，牛股帶來的低風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

套利存一定風(fēng)險(xiǎn)

那么，此種低風(fēng)險(xiǎn)投資的收益究竟如何，火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）在對(duì)業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行采訪總結(jié)后，為投資者提供以下參考。

從目前情況來看，世紀(jì)游輪調(diào)整估值后約可對(duì)中歐動(dòng)力單位凈值帶來1.23%的收益，扣除0.03%的二級(jí)市場(chǎng)買入手續(xù)費(fèi)（以網(wǎng)絡(luò)開戶為例）和0.5%的贖回費(fèi)后，還有0.73%的收益。假設(shè)該基金其余持倉(cāng)估值不變，若世紀(jì)游輪再獲8個(gè)漲停，扣除成本后，每個(gè)漲停可依次為其凈值帶來0.91%、1.11%、1.33%、1.57%、1.84%、2.14%、2.46%和2.82%的收益。

值得注意的是，投資者需要了解影響套利收益的幾個(gè)因素：

1.估值風(fēng)險(xiǎn)。今年以來，僅有中歐基金對(duì)多只股票采取“指數(shù)收益法”進(jìn)行估值調(diào)整。這也就是說，此期間停牌的股票并非只有世紀(jì)游輪一家，高位停復(fù)牌股票對(duì)基金凈值仍有可能產(chǎn)生負(fù)收益，當(dāng)然低位復(fù)牌股票也有可能出現(xiàn)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

2.股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。若套利期間（中歐動(dòng)力恢復(fù)對(duì)世紀(jì)游輪按市價(jià)估值前）大盤出現(xiàn)回調(diào)，需注意該股票的漲幅能否抵銷因系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的基金凈值下跌。此外，還應(yīng)注意由于套利資金申購(gòu)過多而帶來的凈值稀釋效應(yīng)。

3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資金成本風(fēng)險(xiǎn)。目前，該基金在二級(jí)市場(chǎng)的每日成交金額約為20萬~50萬元，流動(dòng)性較差，不適合20萬~100萬元的資金買賣。此外，20萬~100萬元的投資者，其申購(gòu)成本也較高，申購(gòu)操作也不劃算。不過，對(duì)于100萬~500萬元資金的投資者而言，可考慮申購(gòu)該基金進(jìn)行套利，對(duì)應(yīng)成本分別為0.5%和1000元/筆。

有業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)階段兩市在大漲后，出現(xiàn)了一波調(diào)整，釋放了部分風(fēng)險(xiǎn)，但短期形勢(shì)仍不明朗。而巨人網(wǎng)絡(luò)作為中概股回歸先鋒與游戲業(yè)龍頭，所能帶來的炒作空間難以估計(jì)。在震蕩行情之下，把握套利時(shí)點(diǎn)非常重要，短期應(yīng)以觀望為主。截至12月4日，中歐動(dòng)力凈值為2.437元，周五收盤價(jià)為2.439元，凈值與收盤價(jià)幾乎處于平價(jià)狀態(tài)。對(duì)于激進(jìn)型投資者來說，可在凈值折價(jià)超過0.5%時(shí)（2.424元以下）買入，或可在世紀(jì)游輪本周再出現(xiàn)兩次漲停時(shí)，關(guān)注其投資機(jī)會(huì)。對(duì)于穩(wěn)健型投資者來說，若世紀(jì)游輪從本周起又出現(xiàn)6次漲停時(shí)，可關(guān)注其投資機(jī)會(huì)。