王高：“走出去”的并購要瞄準(zhǔn)“走回來”的市場

每經(jīng)編輯 王高    

全球化是中國企業(yè)成長必須具備的視野與遠(yuǎn)見。但在走出去之前需要捫心自問，你的“內(nèi)功”是否足以應(yīng)對國際化的挑戰(zhàn)？

中國企業(yè)海外投資大多不是為擴(kuò)大市場

2014年是一個(gè)轉(zhuǎn)折年，中國資本凈投出大過凈投入，變成凈資本輸出國。這些企業(yè)海外投資的主要?jiǎng)訖C(jī)是什么？只有30%的企業(yè)是為了拓展市場，把產(chǎn)品賣給更多的消費(fèi)者。70%的企業(yè)是為了獲得產(chǎn)品制造的能力，抽象一點(diǎn)說就是價(jià)值創(chuàng)造能力。

經(jīng)過之前的快速發(fā)展，中國企業(yè)積累了一些資本。他們拿著這些錢到發(fā)達(dá)國家，要么收購海外企業(yè)，要么開展戰(zhàn)略合作，獲得技術(shù)、品牌、原材料、管理經(jīng)驗(yàn)、人才等，然后把這些優(yōu)勢轉(zhuǎn)移回國，和國內(nèi)的企業(yè)開展競爭。這是中國企業(yè)全球化最主要的路徑。

外國企業(yè)和中國企業(yè)的全球化路徑是不一樣的。外國企業(yè)全球化分為兩個(gè)階段：第一階段是降低制造成本，跨國企業(yè)最早到其他國家不是賣東西，而是造東西，他們帶著研發(fā)制造工藝和資金到其他國家，利用這些國家相對廉價(jià)但技能水平不錯(cuò)的勞動(dòng)力制造商品，然后回到母國或別的發(fā)達(dá)國家市場銷售。

第二階段是擴(kuò)大市場規(guī)?！，F(xiàn)在他們在其他國家制造出產(chǎn)品后，不再僅僅是回到母國或別的發(fā)達(dá)國家市場銷售，而是將制造地作為關(guān)鍵市場。對跨國公司來說，市場的擴(kuò)大不僅能帶來銷售收入的增加，還可以帶來單位生產(chǎn)成本的降低，從而大大提升盈利能力。

以上是外國企業(yè)全球化的路徑。目前對全球化問題主要研究的就是這個(gè)路徑，以幫助中國跨國公司到新興市場或欠發(fā)達(dá)國家開拓市場。但我們發(fā)現(xiàn)，中國企業(yè)往外走不是這樣的。外國企業(yè)和中國企業(yè)全球化的動(dòng)機(jī)不一樣，這決定了二者的路徑也不一樣，把外國的東西照搬到中國是不適用的。

企業(yè)要提高價(jià)值創(chuàng)造能力

中國市場日益變成一個(gè)開放的市場，國際品牌爭相涌入。我們最大的短板是什么？是沒有很好地投入研發(fā)。

舞臺(tái)完全開放了以后，擁有強(qiáng)大創(chuàng)新能力的跨國公司來國內(nèi)爭取相同的客戶人群。而與此同時(shí)，中國消費(fèi)者的購買力在持續(xù)增長，可以買得起的東西越來越多，國內(nèi)產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢也不復(fù)存在。

不僅如此，跨國公司在中國的經(jīng)營策略也在改變，他們的產(chǎn)品線不斷向下延伸，奔馳、寶馬20多萬元都可以買到，其他輕型轎車10萬元以下的也有很多。外國產(chǎn)品技術(shù)含量高加上價(jià)格合適，倒逼中國企業(yè)必須提高產(chǎn)品的競爭力。

這時(shí)我們就面臨選擇：是自己獨(dú)立提升能力，還是通過其他的辦法。目前我國像華為這樣領(lǐng)先業(yè)界的企業(yè)并不多，多數(shù)企業(yè)沒有獨(dú)立提升能力的信心，主要是因?yàn)樵谶^去快速發(fā)展的過程中沒有積累這種能力。所以要走另外一條路——嫁接國外已經(jīng)存在的價(jià)值創(chuàng)造能力，之后再回到中國市場。因此中國企業(yè)向外走，主要是獲得海外的能力和資源，然后占領(lǐng)中國的主市場。

我們將來會(huì)不會(huì)占領(lǐng)海外市場？相信一定會(huì)，但前提是能不能提高價(jià)值創(chuàng)造能力。很多企業(yè)需要在中國本土市場接受洗禮，如果我們在國內(nèi)市場都打不贏，走向海外將無從談起。

國內(nèi)企業(yè)海外成“豪門”

有的海外并購提升能力的效果立竿見影，有的則是為了未來做儲(chǔ)備。

比如合生元。2013年7月，合生元出資約2000萬歐元入股法國ISM，其中250萬歐元購買了ISM20%的股份，1750萬歐元購買了ISM的債券。對合生元來說，它只花了250萬歐元就獲得了先進(jìn)的技術(shù)和優(yōu)質(zhì)的奶粉。對于法國公司來講，既獲得了合生元的資金支持，又將產(chǎn)品擴(kuò)大到了中國市場。

而中航國際的并購就是看到了未來潛在的機(jī)會(huì)。中航國際2011年4月收購美國大陸發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)100%的股份。大陸發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)是為通用飛機(jī)提供發(fā)動(dòng)機(jī)的，通用公司目前還沒有開放其技術(shù)及產(chǎn)品，未來開放時(shí)價(jià)值可能會(huì)很高，所以中航國際是在為將來的市場做準(zhǔn)備。

還有一個(gè)為未來儲(chǔ)備的案例就是工行收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行股份。2007年，中國工商銀行花費(fèi)55億美元收購了南非最大銀行南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%的股份。非洲可能是接下來發(fā)展最快的大陸，也是中國企業(yè)下一步發(fā)展的窗口，工行在南非的布局正是為此做準(zhǔn)備。

很多中國的銀行在海外雖然開設(shè)了支行，但規(guī)模始終不大，客戶也只是華人。工行通過收購在南非落了地，有了實(shí)實(shí)在在的銀行業(yè)務(wù)，而且提高了業(yè)務(wù)能力和組織能力。

南非標(biāo)準(zhǔn)銀行的貴金屬業(yè)務(wù)能力在全世界數(shù)一數(shù)二，工行通過入股參與了國際金融業(yè)務(wù)，同時(shí)拓展了南非的金融市場。

另一方面，雖然南非標(biāo)準(zhǔn)銀行的貴金屬業(yè)務(wù)能力很強(qiáng)，但是資金實(shí)力卻較弱。南非標(biāo)準(zhǔn)銀行時(shí)任CEO和董事長認(rèn)為，這一戰(zhàn)略合作將重新定義該銀行未來的50年。當(dāng)時(shí)他們最擔(dān)心的是中國工商銀行對南非標(biāo)準(zhǔn)銀行的表現(xiàn)不滿意。過去我們要嫁入“豪門”，最怕合作伙伴不滿意，忽然我們變成了“豪門”。

別讓收購的“餅”落空

全球化怎么取得成功？中國企業(yè)走出去提升各方面的能力，這是關(guān)鍵。假設(shè)我們收購的是一張餅，就怕回到家看到盤子里餅沒了。我們要的是能力，如果你只是買硬件，把原材料、設(shè)備買回來，這個(gè)本身沒有問題，但是如果買回來的技術(shù)、品牌、人才、管理這些核心跑掉了，收購的價(jià)值就是零。收購回來的東西能不能有效轉(zhuǎn)到國內(nèi)市場，這是一個(gè)考驗(yàn)，所以收購以后能否穩(wěn)定和激勵(lì)管理團(tuán)隊(duì)至關(guān)重要。

另外，能不能把一張餅變成一個(gè)漂亮的蛋糕？關(guān)鍵是要利用好資金，也要讓收購的東西在國內(nèi)市場成長起來。所以不僅僅是把它買回來，還要讓它在國內(nèi)市場落地。強(qiáng)大的落地能力才能讓餅變成一個(gè)漂亮的蛋糕。

綜合起來，中國有市場、有資金，我們還有制造優(yōu)勢、勞動(dòng)力優(yōu)勢等其他的優(yōu)勢，因此外國企業(yè)的技術(shù)、管理嫁接到中國企業(yè)中，雙方是共贏的。

比如合生元的收購，解決了一個(gè)工廠一百多人的就業(yè)問題。我們的企業(yè)在走出去時(shí)，要把這些細(xì)節(jié)告訴大家。這些實(shí)實(shí)在在的好處，不僅僅包括解決了就業(yè)問題，還有這些奶農(nóng)可以因此多產(chǎn)多少奶，多賣多少奶，這樣大家就開始鼓掌了。外國企業(yè)非常在意雙贏，我們走出去的時(shí)候要把故事講出來，讓人家知道原來我們確實(shí)能帶來好處。

（作者為中歐國際工商學(xué)院教授，本文根據(jù)作者在中歐國際工商學(xué)院2015全球管理盛典上的演講整理）