老鄭說匯：聯(lián)儲會議紀(jì)要偏中性 美元回吐漲幅

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美國當(dāng)?shù)貢r間周三下午（北京時間周四凌晨），美聯(lián)儲發(fā)布了萬眾矚目的10月份利率會議紀(jì)要。這份紀(jì)要大致中性，因其既未特別強(qiáng)化加息需求，亦未明顯削弱加息預(yù)期。在外匯市場，由于之前投資者對"略微偏鷹"的紀(jì)要頗有些預(yù)期，故消息明朗后美元部分回吐此前漲幅。

美元指數(shù)強(qiáng)勢整理

周三美元指數(shù)最終微跌0.03%至99.605點；截至周四北京時間17：33，續(xù)跌0.35%至99.263點。就美元指數(shù)形態(tài)看，這些跌幅應(yīng)不算太大，目前美元指數(shù)仍處于強(qiáng)勢整理范疇。

這份會議紀(jì)要中除充斥著大量"必要的廢話"外，亦分別有偏鴿與偏鷹的表述，而這大致上又互為抵消。

在"廢話"方面，紀(jì)要指出，未來加息取決于數(shù)據(jù)。這種話說了等于沒說，因幾乎每回均這么說。在偏鷹派方面，紀(jì)要稱，美聯(lián)儲正考慮12月加息可能，支持12月升息的委員仍占多數(shù)。這樣的表述顯然是頗為強(qiáng)硬的，因之前利率會議美聯(lián)儲只是說"考慮低息政策維持多久"。在偏鴿派方面，部分美聯(lián)儲委員懷疑12月可能無法滿足加息條件。

上述10月利率會議舉行時，美國還未公布極其靚麗的10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，因此，如果考慮進(jìn)這一因素，美聯(lián)儲在加息方面的意愿較應(yīng)會議紀(jì)要所顯示更為強(qiáng)烈。

美聯(lián)儲加息時點仍存變數(shù)

美聯(lián)儲雖然有較強(qiáng)意愿于12月加息，但仍有不確定性。就目前情況看，當(dāng)前利率期貨預(yù)示美聯(lián)儲12月加息的概率約為七成。

在諸多方面的不確定性中，美國自身情況當(dāng)然是重中之重，這其中最關(guān)鍵的是11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及一些物價相關(guān)數(shù)據(jù)。本周三美國公布的數(shù)據(jù)實際上不算理想，但當(dāng)天有三名美聯(lián)儲官員發(fā)表了強(qiáng)硬講話，故數(shù)據(jù)被一定程度地忽視。

周三美國公布的數(shù)據(jù)顯示，10月新屋開工數(shù)為下降11%至106萬幢，遠(yuǎn)不如9月的增6.5%，亦不如預(yù)期的減3.8%至116.0萬幢；10月營建許可增4.1%至115萬幢，大致符合預(yù)期，但優(yōu)于9月的110.5萬幢。

此外，由于中國經(jīng)濟(jì)低迷，近期國際大宗商品一跌再跌，而國際貨運指數(shù)亦極低，這些因素原本就壓制通脹，更何況還有機(jī)會引發(fā)資源國經(jīng)濟(jì)及金融危機(jī)。當(dāng)資源國因大宗商品低迷時而出現(xiàn)金融及經(jīng)濟(jì)方面麻煩時，美聯(lián)儲再加息并引發(fā)資源國資金外逃，那么其局勢勢必會雪上加霜。

雖然仍存變數(shù)，但只要不發(fā)生特別異常情況，美聯(lián)儲應(yīng)仍會在12月加息，其中一方面是其本國經(jīng)濟(jì)確實已經(jīng)復(fù)蘇，另一方面是美聯(lián)儲應(yīng)有必要重樹信譽(yù)。早在今年初，甚于早在去年下半年，市場就已猜測美聯(lián)儲將加息，可美聯(lián)儲總有借口來拖延。

由美元走勢看，只要加息預(yù)期不發(fā)生特別大的變化，未來震蕩后向上拿下100點大關(guān)應(yīng)為大概率事件，操作上宜看多做多。

日央行維持利率不變

本周四中午時分，日本央行結(jié)束了為期兩天的政策會議，其一如預(yù)期地宣布維持利率于近零不變，且一如預(yù)期地承諾以每年80萬億日元的速度擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣。

上述央行的決定是以8：1的比例通過的，日央行委員木內(nèi)登英投票反對繼續(xù)以80萬億日元速度進(jìn)行量寬，他主張應(yīng)削減量寬額度45萬億日元。

日本央行在通脹報告中略微下調(diào)了通脹預(yù)期，但口氣仍相對樂觀。日本央行在會議的決議中稱，將繼續(xù)維持量寬措施，直到通脹率穩(wěn)定在2.0%。另外，日本央行表示，日本經(jīng)濟(jì)評估不變，預(yù)計經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇。該表述中性，頗符合日本央行"過于樂觀"慣例，故市場亦不受影響。

會議后，日本央行另舉行了新聞發(fā)布會，央行行長黑田東彥在會上表示，"預(yù)計CPI將于2016年下半年達(dá)到2.0%。"

數(shù)周之前，市場曾有人猜測12月利率會議有望加碼寬松政策，但上周以來該預(yù)期己基本消退。在上周，絕大多數(shù)市場人士認(rèn)為明年年初，日本央行才可能加碼寬松政策。不過雖然如此，畢竟還有少數(shù)投資者對12月會議加碼寬松政策稍抱些懷疑，故上述結(jié)果出臺后日元有所升值。周四同上時間，日元暫升0.12%至123.14日元兌1美元。

未來日元應(yīng)以震蕩平衡為主，在美聯(lián)儲加息在即的情況下，一般難以錄得太大漲幅，而以往巨大跌幅同時也消化了多數(shù)不利消息，所以過度貶值也很困難。對日元來說，可能較適合波段操作，同時應(yīng)額外關(guān)注市場的風(fēng)險偏好波動。