對(duì)沖基金騙局催生金融改革法 美股開(kāi)啟六年長(zhǎng)牛

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉    

美股歷史上有過(guò)多次金融風(fēng)暴。特別是最近十年，由于早期美國(guó)當(dāng)局對(duì)對(duì)沖基金的監(jiān)管不嚴(yán)，從而出現(xiàn)了華爾街歷史上兩起最大的對(duì)沖基金詐騙案，即“麥道夫騙局”與帆船集團(tuán)創(chuàng)始人詐騙丑聞。

這兩起震驚全球的案件，讓身陷次貸危機(jī)的美國(guó)金融雪上加霜。2010年7月，為了加強(qiáng)對(duì)沖基金的監(jiān)管力度，美國(guó)當(dāng)局頒布了新的金融改革法案。同時(shí)，伴隨次貸危機(jī)的逐漸結(jié)束，美國(guó)股市也迎來(lái)了持續(xù)至今，長(zhǎng)達(dá)六年的牛市。

次貸危機(jī)致騙局曝光

2007年~2008年，次貸危機(jī)的持續(xù)讓投資者對(duì)危機(jī)變得見(jiàn)慣不怪起來(lái)。但華爾街老兵——時(shí)任納斯達(dá)克董事會(huì)主席伯納德·麥道夫曝出的詐騙丑聞仍然震驚全球。這一丑聞最終牽扯到的金額高達(dá)500億美元，是迄今為止華爾街金融史上最大的詐騙案。

上世紀(jì)90年代，身為納斯達(dá)克董事會(huì)主席的伯納德·麥道夫借用自己的身份成立了麥道夫證券資產(chǎn)管理公司，并通過(guò)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)為公司籌集資金。但本質(zhì)上，麥道夫的收益承諾不過(guò)是一個(gè)巨大的“龐氏騙局”，所有返還給老客戶的收益都來(lái)自于更多新客戶的加入。

由于擔(dān)心金融危機(jī)給收益帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，越來(lái)越多的投資者要求麥道夫返還投資。2008年底，已無(wú)力支付投資者贖回要求的麥道夫向兩個(gè)兒子坦白，基金根本不是他所吹噓的那般賺錢，這一切只是一場(chǎng)騙局。

2008年12月10日晚，麥道夫被兒子告發(fā)。次日，麥道夫因涉嫌500億美元詐騙被捕。讓全球唏噓的是，這場(chǎng)持續(xù)20年、金額高達(dá)500億美元的詐騙案，受害者包括西班牙桑坦德銀行、國(guó)際奧委會(huì)、日本野村證券等在內(nèi)的30多家專業(yè)機(jī)構(gòu)。法院最終下令沒(méi)收麥道夫1700萬(wàn)美元的財(cái)產(chǎn)，麥道夫的妻子也將上交名下8000多萬(wàn)美元資產(chǎn)。麥道夫在當(dāng)?shù)貢r(shí)間2009年6月29日，被判處150年監(jiān)禁。

就在麥道夫被判刑后四個(gè)月，華爾街又曝出了另一起震驚全球的對(duì)沖基金內(nèi)幕交易案。這次主角換成了當(dāng)時(shí)美國(guó)最大對(duì)沖基金帆船集團(tuán)（Galleon Group）創(chuàng)始人拉杰·拉賈拉特南。

根據(jù)紐約南區(qū)聯(lián)邦法院和美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局的法庭文件，拉賈拉特南被控在2006年1月至2008年10月間，和其他嫌疑犯利用內(nèi)幕信息，交易寶利通公司、希爾頓酒店、谷歌等上市公司的股票，非法牟利6380萬(wàn)美元。

2011年11月16日，拉賈拉特南被判處11年監(jiān)禁；退還5380萬(wàn)美元的非法所得，并交納1000萬(wàn)美元的罰款。

新規(guī)著重加強(qiáng)信披監(jiān)管

麥道夫騙局和帆船集團(tuán)內(nèi)幕交易案，以及此后美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局針對(duì)多家對(duì)沖基金進(jìn)行的內(nèi)幕交易調(diào)查，使得金融業(yè)界開(kāi)始反思一直倡導(dǎo)當(dāng)局減少監(jiān)管的“自由市場(chǎng)精神”。

2010年7月，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬正式簽署了經(jīng)參眾兩院表決通過(guò)的《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》，也就是新的美國(guó)金融改革法案。

該法案明確要求，資產(chǎn)規(guī)模在1.5億美元以上的對(duì)沖基金需要到SEC注冊(cè)和接受監(jiān)管，并有義務(wù)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供有關(guān)持有資產(chǎn)規(guī)模與類別、交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)、交易記錄、投資人合約以及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為有必要提供的其他信息和資料。

總體而言，美國(guó)對(duì)沖基金所面臨的監(jiān)管規(guī)則變化，主要體現(xiàn)在信息披露層面?；疬\(yùn)營(yíng)的一些關(guān)鍵性要素，比如賣空、杠桿率等并沒(méi)有受到實(shí)質(zhì)性限制。

值得注意的是，麥道夫被判刑后的7個(gè)交易日，標(biāo)普500指數(shù)經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整后，即開(kāi)啟了相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的反彈。2009年7月13日~2010年1月19日，標(biāo)普500指數(shù)上揚(yáng)30.84%，并在1月19日盤(pán)中創(chuàng)下1150.45點(diǎn)的階段性高點(diǎn)。

這樣的走勢(shì)同樣適用美股其他兩大基準(zhǔn)指數(shù)。2009年6月30日~7月10日，道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)連續(xù)下挫4.49%。此后從2009年7月13日~2010年1月20日，指數(shù)一路飆升漲幅達(dá)30.16%，同樣也在1月20日盤(pán)中創(chuàng)下10729.89點(diǎn)階段性高點(diǎn)。納斯達(dá)克指數(shù)則從2009年7月10日反彈至2010年1月19日，漲幅達(dá)32.14%。

此外，從次貸危機(jī)中恢復(fù)的美國(guó)資本市場(chǎng)，也從2009年3月起，開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)六年的慢牛。