葉檀：徐翔倒下還不意味著游資會(huì)跟著倒下

每經(jīng)編輯 葉檀    

徐翔倒下，意味著徐式交易模式的倒下，但還不意味著游資的倒下。

11月的第一個(gè)交易日，許多人無心交易，市場(chǎng)成交量銳減，而朋友圈卻被徐翔刷屏。

徐翔是草根第一操盤手，到目前為止，貼在徐翔身上的標(biāo)簽有風(fēng)格潑辣、異常低調(diào)、跟莊逼莊等，但這顯然還不是全部。

根據(jù)私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至2015年10月5日，澤熙3期和澤熙1期今年以來分別以302.57%和302.57%的收益率名列中國(guó)私募基金收益率排行榜冠亞軍。在收益率排名前十的私募基金產(chǎn)品中，澤熙投資總共占據(jù)了4席。熟悉中國(guó)股票市場(chǎng)的人清楚，這樣的業(yè)績(jī)絕非普通高手能夠取得。

徐翔身上集中了A股市場(chǎng)的特點(diǎn)，是股市所能結(jié)出的最絢爛的奇葩。

他與其他特殊群體有著千絲萬縷的聯(lián)系。9月21日，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》發(fā)表的《徐翔豪華朋友圈下的神奇財(cái)技》一文，提及澤熙系旗下的上海澤添投資發(fā)展有限公司投資了天津鼎暉股權(quán)投資一期基金，后者股東中包括了14位法人和自然人股東。其中，全國(guó)社保基金，以及與全國(guó)社?；鹩忻芮嘘P(guān)系的天津鼎暉股權(quán)投資管理中心均在列。徐翔的資本帝國(guó)搭建過程中，與華潤(rùn)集團(tuán)也展開了合作，彼時(shí)華潤(rùn)前董事長(zhǎng)宋林尚未因腐敗落馬。

澤熙是搖錢樹，背后的投資客頗為神秘。當(dāng)你的手段與回報(bào)率遠(yuǎn)超同行時(shí)，你不必去找，自會(huì)有需要理財(cái)?shù)母叨巳耸空疑祥T來。

認(rèn)為徐翔低調(diào)的人搞錯(cuò)了一件事，他異常專注、自傲與煩躁，根本懶得搭理一般人。他們看透?jìng)鹘y(tǒng)運(yùn)作模式以及股市運(yùn)作模式，知道什么地方癢、什么地方痛。徐翔反感別人提“敢死隊(duì)一哥”，事實(shí)上，最后他早已經(jīng)不是民間敢死隊(duì)員。否則，為什么別人逼著上市公司分紅就沒有那么順利？

徐翔從來沒有安全過，在過去的5年間，徐翔曾有8次傳出被調(diào)查，前7次均被澤熙投資官方否認(rèn)。

在不安全而內(nèi)幕叢生的環(huán)境下，典型表現(xiàn)就是有利就分、絕不大規(guī)模擴(kuò)張。

徐翔短線獲利，不擴(kuò)大規(guī)模，有利就分紅。澤熙1期到5期產(chǎn)品于去年11月集中分紅，原因是不想擴(kuò)張規(guī)模。約束規(guī)模、有利就分是控制風(fēng)險(xiǎn)、凝聚人心最好的辦法。不要把徐翔與巴菲特比，完全不同的土壤上開出來的花，沒有可比性。

李德林先生寫了《徐翔被抓內(nèi)幕》，透露徐翔非法獲取內(nèi)幕信息的手段已經(jīng)到了肆無忌憚的地步，曾高調(diào)招募一批研究員助理，要求年紀(jì)在35歲以下，男性必須有財(cái)經(jīng)記者的背景，具備調(diào)查能力；女性則無專業(yè)上的要求，只需身高1米65，形象氣質(zhì)佳即可。徐翔招調(diào)查記者、美女干啥？公關(guān)上市公司，套取內(nèi)幕消息唄！

上述財(cái)經(jīng)八卦是否真實(shí)并沒有權(quán)威部門的認(rèn)定，但徐翔的專注、刻苦、對(duì)中國(guó)社會(huì)人性的洞察是真實(shí)的——據(jù)稱他幾乎沒有業(yè)余愛好，做一切事都是為了投資。所以他才會(huì)把索羅斯的那套反身性理論比較成功地運(yùn)用到中國(guó)。每個(gè)人都運(yùn)用相同的手段，徐翔能成功，光靠美女是不夠的，精英投資者都不傻。

徐翔倒下了，此前打著市值管理旗號(hào)的兇猛做莊、內(nèi)幕交易可能會(huì)略有收斂，但中國(guó)散戶主導(dǎo)、跟風(fēng)炒作的方式暫時(shí)還難以變，投資者的心態(tài)也很難改變。也就是說，短期內(nèi)市場(chǎng)依然會(huì)是大游資與機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的市場(chǎng)。

無法在短時(shí)間內(nèi)改變土壤，但可以通過改良制度守住底線。從守住底線的角度來說，徐翔事件將成為重要的標(biāo)志。