國家航空發(fā)動(dòng)機(jī)公司呼之欲出 資本運(yùn)作思路待解

每經(jīng)編輯 劉燦邦    

每經(jīng)記者 劉燦邦

9月30日停牌的中航動(dòng)力、成發(fā)科技以及中航動(dòng)控三家中航工業(yè)旗下發(fā)動(dòng)機(jī)板塊的上市公司，于10月13日晚間同時(shí)發(fā)布《重大事項(xiàng)相關(guān)情況暨復(fù)牌公告》，均表示可能脫離中航工業(yè)，實(shí)際控制人可能發(fā)生變更。對(duì)此，關(guān)注發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)的一位券商分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這些公告意味著傳聞已久的國家發(fā)動(dòng)機(jī)公司將成立，中航工業(yè)“機(jī)發(fā)分離”亦將成行。在這一重大利好刺激下，上述3家公司集體一字漲停。

不過上述公告顯示，“公司認(rèn)為上述安排不會(huì)對(duì)當(dāng)年正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)構(gòu)成重大影響。”因此，分析人士認(rèn)為，國家發(fā)動(dòng)機(jī)公司的成立仍需一定時(shí)間，最快估計(jì)也得十二月份。

3家公司有望合為一體

2011年，有專家呼吁啟動(dòng)“兩機(jī)專項(xiàng)”，即航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)。但是四年時(shí)間已經(jīng)過去，專項(xiàng)卻遲遲未出臺(tái)，今年的兩會(huì)上，政府工作報(bào)告中將航空發(fā)動(dòng)機(jī)與燃?xì)廨啓C(jī)地位提升至與其他產(chǎn)業(yè)同級(jí)，體現(xiàn)國家空前重視程度，市場(chǎng)也強(qiáng)烈預(yù)期“兩機(jī)專項(xiàng)”即將出臺(tái)。

上述券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，發(fā)動(dòng)機(jī)專項(xiàng)遲遲未獲批準(zhǔn)的原因主要在于中航工業(yè)現(xiàn)有的體制，因?yàn)榧瘓F(tuán)內(nèi)部既有發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)也有飛機(jī)業(yè)務(wù)，正是這一點(diǎn)成為了問題的癥結(jié)。“發(fā)動(dòng)機(jī)專項(xiàng)是需要國務(wù)院向下?lián)芸睿顷P(guān)鍵問題是撥給誰；現(xiàn)在航空發(fā)動(dòng)機(jī)在中航工業(yè)內(nèi)部，如果專項(xiàng)資金劃撥給中航工業(yè)，則專項(xiàng)資金有可能流入其他業(yè)務(wù)板塊。”

為了解決這一問題，將航空發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)從中航工業(yè)剝離出去，單獨(dú)成立國家發(fā)動(dòng)機(jī)公司的方案就被提上議程。另外《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲得的消息顯示，今年初時(shí)，中航工業(yè)發(fā)動(dòng)機(jī)板塊研究所高層頻繁調(diào)整。

亦有分析人士向記者指出，在現(xiàn)有的中航工業(yè)體制下面，發(fā)動(dòng)機(jī)的發(fā)展還是依附于飛機(jī)，研制一個(gè)飛機(jī)才研制一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)，但是美國的情況并不是這樣，而是先將發(fā)動(dòng)機(jī)研制出來，研制飛機(jī)的時(shí)候再找合適的發(fā)動(dòng)機(jī)，“國家發(fā)動(dòng)機(jī)公司的成立也使發(fā)動(dòng)機(jī)擺脫了對(duì)飛機(jī)的依附，很多發(fā)動(dòng)機(jī)型號(hào)研制應(yīng)該都會(huì)提上日程，這也是為了能盡快把發(fā)動(dòng)機(jī)搞出來。”

關(guān)于上述三家上市公司發(fā)布的公告，多位接受采訪的人士均認(rèn)為比較符合預(yù)期，就是中航工業(yè)“機(jī)發(fā)分離”，單獨(dú)成立國家發(fā)動(dòng)機(jī)公司，這三家公司將被放入新成立的國發(fā)公司。

對(duì)于發(fā)動(dòng)機(jī)專項(xiàng)的資金規(guī)模，齊魯證券在最新的報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)重大專項(xiàng)是千億規(guī)模，其投資周期可能縮短至10年以內(nèi)，甚至達(dá)到5年，投資強(qiáng)度大幅提高，并且預(yù)計(jì)這樣的投資規(guī)模應(yīng)可持續(xù)20年或更長(zhǎng)，在未來20年的時(shí)間里，中國在航空發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的投入可能多達(dá)3000億元。

后續(xù)資本運(yùn)作值得關(guān)注

中航動(dòng)力相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中航工業(yè)發(fā)動(dòng)機(jī)板塊除了上述三家上市公司之外，還有研究所及發(fā)動(dòng)機(jī)制造的相關(guān)企業(yè)。據(jù)了解，研究所包括中航工業(yè)動(dòng)力所、動(dòng)研所、渦輪院、貴航發(fā)動(dòng)機(jī)所以及動(dòng)控所，目前由于研究院所改制等原因，這些研究所仍在上市公司體外。

按照“機(jī)發(fā)分離”的規(guī)劃，上述相關(guān)企業(yè)如無意外都會(huì)被劃撥至即將成立的國家發(fā)動(dòng)機(jī)公司，不過此前有預(yù)期國家發(fā)動(dòng)機(jī)公司將不僅包含航空發(fā)動(dòng)機(jī)，還有艦用燃?xì)廨啓C(jī)甚至航天發(fā)動(dòng)機(jī)。不過此前中船重工計(jì)劃將集團(tuán)動(dòng)力資產(chǎn)注入風(fēng)帆股份，并將其打造成集團(tuán)動(dòng)力業(yè)務(wù)平臺(tái)?；诖耍鲜鋈耸空J(rèn)為，燃?xì)廨啓C(jī)已經(jīng)不可能被納入國家發(fā)動(dòng)機(jī)公司，而航天發(fā)動(dòng)機(jī)與航空發(fā)動(dòng)機(jī)是不同的技術(shù)路線，并且因?yàn)樯婕皟蓚€(gè)不同的集團(tuán)，跨集團(tuán)的整合可能會(huì)有一定難度，所以國家發(fā)動(dòng)機(jī)公司應(yīng)該只是單純的航空發(fā)動(dòng)機(jī)。

除了資產(chǎn)有望劃撥至新公司以外，上述分析人士亦向記者表示，關(guān)于發(fā)動(dòng)機(jī)板塊的資本運(yùn)作后續(xù)也值得關(guān)注。“我的理解是把中航動(dòng)力劃撥過去就行了，因?yàn)槌砂l(fā)科技生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)零部件，發(fā)動(dòng)機(jī)設(shè)計(jì)和總裝都在母公司成發(fā)集團(tuán)，中航動(dòng)控也有一點(diǎn)，并且中航動(dòng)力市值在三家中最大，未來成立國家發(fā)動(dòng)機(jī)公司一個(gè)上市平臺(tái)就夠了，以后可能會(huì)進(jìn)行一些運(yùn)作。”至于中航商發(fā)，該人士認(rèn)為，由于其目前仍處于燒錢階段，裝入上市公司的可能性并不高。

雖然國家發(fā)動(dòng)機(jī)公司成立的方向似乎已經(jīng)明確，不過在采訪中，多位券商分析人士均認(rèn)為，短期上市公司基本面不會(huì)有太大變化。事實(shí)上，上述三家公司的復(fù)牌公告中均提到，“公司認(rèn)為上述安排不會(huì)對(duì)當(dāng)年正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)構(gòu)成重大影響。經(jīng)向公司控股股東、實(shí)際控制人及相關(guān)部門詢問，上述事項(xiàng)近期不會(huì)涉及公司重大資產(chǎn)重組相關(guān)事項(xiàng)。”

不過亦有樂觀分析認(rèn)為，發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)重組是一項(xiàng)重大情況的落實(shí)，也等于開啟了軍工行業(yè)的改革。