有限合伙監(jiān)管現(xiàn)漏洞 上海寶松廣場(chǎng)項(xiàng)目1.3億“融資”被挪用

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 吳若凡    

◎每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 吳若凡

一份份看似完美的合同加上基金公司的包裝，吸引了近百名普通投資人共計(jì)1.558億元的投資。然而，這筆資金并沒(méi)有真正用到原本指定的方向。

按照借款合同約定，這筆資金應(yīng)該用于寶松廣場(chǎng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。那么，為何最終的資金流向會(huì)與此相違背？是監(jiān)管不力，還是風(fēng)控不足？普通投資人在購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)有限合伙產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)該注意哪些問(wèn)題？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)此進(jìn)行了深入調(diào)查。

一份份看似完美的合同加上基金公司的包裝，吸引了近百名普通投資人共計(jì)1.558億元的投資，但由于有限合伙機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不力，上述資金并沒(méi)有真正用到原本指定的方向。

近日，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》報(bào)道稱，上海寶山區(qū)寶松廣場(chǎng)有限合伙房地產(chǎn)融資項(xiàng)目，被近百位投資者舉報(bào)，從今年2月開(kāi)始，投資人一年投資期限已到，本金利息卻沒(méi)有如期到賬。

在兌付危機(jī)出現(xiàn)后，記者從參與該項(xiàng)目的一位投資人處獲悉，目前，上海市公安局寶山分局經(jīng)偵支隊(duì)已經(jīng)介入調(diào)查，并正式立案。7月13日，上海市公安局寶山分局經(jīng)偵支隊(duì)立案公告書(shū)顯示，經(jīng)上海市公安局寶山分局經(jīng)偵支隊(duì)調(diào)查，認(rèn)為符合刑事案件立案條件，根據(jù)《中華人民共和國(guó)刑事訴訟法》第110條之規(guī)定，進(jìn)行立案。

律師：多項(xiàng)風(fēng)控措施未落實(shí)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱《德舜投資-上海寶山寶松廣場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)基金計(jì)劃》的產(chǎn)品書(shū)了解到，該基金為債權(quán)投資基金，計(jì)劃融資方為上海寶松置業(yè)有限公司，主要投資用于上海市寶山區(qū)寶松廣場(chǎng)商業(yè)辦公樓項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。該項(xiàng)目地塊位于上海市盤(pán)古路732號(hào)，東側(cè)靠近逸仙路高架，緊鄰軌交3號(hào)線友誼路站，計(jì)劃最終建成為商辦寫(xiě)字樓。

記者走訪現(xiàn)場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，該項(xiàng)目已停工大半年，施工現(xiàn)場(chǎng)大門(mén)緊閉。上述投資人告訴記者，停工是因?yàn)轫?xiàng)目方欠施工方“二十冶”施工款。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱《上海寶松廣場(chǎng)項(xiàng)目專(zhuān)項(xiàng)私募基金募集說(shuō)明書(shū)》還發(fā)現(xiàn)，這家由上海龍德股權(quán)投資基金有限公司（以下簡(jiǎn)稱龍德基金）作為發(fā)起人成立的有限合伙企業(yè)名為德舜投資中心（以下簡(jiǎn)稱德舜投資）。作為普通合伙人（GP），龍德基金為對(duì)企業(yè)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任擔(dān)保，寶松集團(tuán)為劣后級(jí)合伙人，個(gè)人和投資機(jī)構(gòu)通過(guò)認(rèn)購(gòu)該基金成為有限合伙人（LP），不執(zhí)行合伙事務(wù)，僅以出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。

上述投資人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，其中LP擬融資1.2億元，龍德基金跟投出資200萬(wàn)元，寶松集團(tuán)出資2800萬(wàn)元。最終超額融資1.558億元，而龍德基金和寶松集團(tuán)實(shí)際上并未真正出資。

記者查閱《德舜投資-上海寶山寶松廣場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)基金計(jì)劃募集說(shuō)明書(shū)》發(fā)現(xiàn)，該基金無(wú)論是在行文，還是其他各方面都顯得相當(dāng)規(guī)范。該說(shuō)明書(shū)在第十四章還特地將風(fēng)控措施進(jìn)行了列舉，其中包括土地使用權(quán)質(zhì)押、90%股權(quán)控制、集團(tuán)資金劣后、連帶責(zé)任擔(dān)保等。

此外，寶松集團(tuán)還和有限合伙人簽訂了股權(quán)質(zhì)押合同、土地抵押合同以及國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)抵押合同。

上述投資人向記者坦言，當(dāng)初之所以選擇這個(gè)項(xiàng)目，是看中其有這么多擔(dān)保，股權(quán)、土地、公司擔(dān)保、個(gè)人擔(dān)保。“哪怕還不出錢(qián)來(lái)，我們投資人也可以直接賣(mài)你的地來(lái)償還欠款。”

律師杜躍平認(rèn)為，簽訂土地抵押合同后，當(dāng)事雙方需要到土地所在地的土地房屋管理局下屬的房屋土地登記處做他項(xiàng)權(quán)利登記，并有登記處出具他項(xiàng)證明。而股權(quán)質(zhì)押在簽訂合同后需要到工商局辦理質(zhì)押手續(xù)，并由工商局出具質(zhì)押證。如果是上市公司則要到證券結(jié)算中心登記備案。而在此案例中，寶松集團(tuán)以及龍德基金既沒(méi)有去辦理他證抵押，也沒(méi)有到工商管理做90%的股權(quán)質(zhì)押手續(xù)。由此來(lái)看，有限合伙計(jì)劃的風(fēng)控措施其實(shí)并未落實(shí)。

資金去哪兒了

上述投資人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，自去年4月資金募集完成后，龍德基金在沒(méi)有告知廣大有限合伙人的前提下，擅自將1億多元資金，以30%的年利率貸款給寶松項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，這筆資金并未真正用在項(xiàng)目的建設(shè)施工上，而是被用來(lái)償還此前上海億融股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱億融基金）的貸款。

該投資人告訴記者，2013年9月，億融基金貸款給寶松集團(tuán)1億元，2014年8月，寶松集團(tuán)向億融基金還款本息共計(jì)1.37億元，年化利率達(dá)42%。

這位投資人的這一說(shuō)法也得到了寶松集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人的證實(shí)。該負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)初由于土地本身還有抵押貸款尚未還清，因而無(wú)法向銀行及時(shí)申請(qǐng)貸款，而億融基金可以提供1億元的無(wú)抵押貸款，代價(jià)卻是42%的年化利率，由于當(dāng)時(shí)工程進(jìn)度問(wèn)題，不得已選擇了這家機(jī)構(gòu)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者就此事致電億融基金和龍德基金的自然人股東花龍。對(duì)方表示，知道寶松集團(tuán)向億融基金借款1億元并還本付息1.37億元的事情，但說(shuō)這筆還款來(lái)源是德舜投資的資金，花龍并不認(rèn)可。花龍表示，1.37億元是去年8月份償還給億融基金的，他承認(rèn)，在資金監(jiān)管上確實(shí)存在失職。但在交流的過(guò)程中，花龍反復(fù)向記者強(qiáng)調(diào)，德舜借給陶華強(qiáng)的錢(qián)被寶松集團(tuán)用來(lái)償還債務(wù)，“他（陶華強(qiáng)）要亂來(lái)，我們也沒(méi)有辦法。”花龍向記者說(shuō)道。

那么，這部分資金去了哪里？據(jù)上述投資人敘述，總共1.558億元資金，其中1.32億元被劃給了寶松廣場(chǎng)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人陶華強(qiáng)和寶松重工。

而這1.32億元資金又是怎么流到寶松？記者獲得的材料上顯示，其中有一份借款合同上寫(xiě)著出借人“上海德舜投資中心借款1億元給陶華強(qiáng)用于寶松廣場(chǎng)項(xiàng)目。借款人按照每季度750萬(wàn)元支付利息，年化利率也是30%。這筆1億元資金的打款方式是龍德基金以德舜投資的名義打進(jìn)寶松廣場(chǎng)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人陶華強(qiáng)的個(gè)人賬戶，總共打了100次，每次100萬(wàn)元。”

其中的3000萬(wàn)則出現(xiàn)在另外幾份借款合同上。記者了解到，其中一份合同上寫(xiě)著“出借人李金濤以個(gè)人名義打款2200萬(wàn)元給陶華強(qiáng)用以寶松廣場(chǎng)項(xiàng)目”。每季度支付132萬(wàn)元利息和財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)，年化利率24%。而在投資人向記者展示的銀行轉(zhuǎn)賬回單也清楚顯示，德舜投資先將其賬上3000萬(wàn)元分30次、每次100萬(wàn)打到李金濤個(gè)人賬戶，然后再由李金濤的賬戶一次性將2200萬(wàn)元打給陶華強(qiáng)。

另外一份合同上寫(xiě)著出借人李金濤以個(gè)人名義打款800萬(wàn)元到寶松重工用以寶松廣場(chǎng)項(xiàng)目，每季度支付48萬(wàn)元利息和財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)，年化利率24%。記者也看到了投資人展示的800萬(wàn)元轉(zhuǎn)賬回單。而剩下的200萬(wàn)元?jiǎng)t沒(méi)有通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬方式給予。

記者查閱工商資料發(fā)現(xiàn)，李金濤是億融基金的自然人股東之一，也是龍德基金的股東之一，又是執(zhí)行事務(wù)合伙人的委派代表。

自此，龍德基金以此種方式將總計(jì)1.32億元資金轉(zhuǎn)給了寶松項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，另800萬(wàn)元直接轉(zhuǎn)給了寶松重工。

對(duì)于這1.32億元究竟去了哪里，眾說(shuō)紛紜。龍德基金方面表示，被寶松方面拿去償還其他債務(wù)；而投資人認(rèn)為，就是還給了李金濤方所在的億融基金。按照借款合同約定上述資金是用于寶松項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，但現(xiàn)實(shí)中這部分資金被拿來(lái)還債，對(duì)此龍德基金方面表示，他（陶華強(qiáng)）自己如何使用是由借款方自行決定，監(jiān)管方不會(huì)干涉。但這和借款合同約定資金用于寶松項(xiàng)目開(kāi)發(fā)相違背。

記者曾就此事致電寶山分局經(jīng)偵處，對(duì)方表示不接受媒體采訪。

資金監(jiān)管存漏洞

為何風(fēng)控不足的有限合伙類(lèi)產(chǎn)品會(huì)在市場(chǎng)上銷(xiāo)售？

一般而言，有限合伙企業(yè)只需到工商部門(mén)登記，而不用接受金融監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管和審批，這與信托公司、基金子公司存在明顯差別。

記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，這家名為“德舜投資”的有限合伙企業(yè)中的GP扮演者——龍德基金沒(méi)有辦理工商登記。

龍德基金法人代表李金濤向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言，當(dāng)初曾去辦理過(guò)工商登記，但由于種種問(wèn)題，未能成功，其本人不是直接經(jīng)辦人，具體細(xì)節(jié)也不是很清楚。

據(jù)杜躍平介紹，這類(lèi)企業(yè)的工商執(zhí)照如果辦不下來(lái)，很可能是有限合伙基金在成立過(guò)程中未在銀行設(shè)立資金監(jiān)管賬戶。有限合伙企業(yè)的流程有嚴(yán)格規(guī)定，一般而言，銀行方需要和GP、LP共同簽署建立有限合伙的監(jiān)管協(xié)議。在LP、GP和銀行三方的監(jiān)管協(xié)議下才能去工商局注冊(cè)，有了工商執(zhí)照之后才能將資金打到監(jiān)管賬戶。

一位信托基金資深人士向記者表示，有限合伙模式需要正式注冊(cè)成立，即一切注冊(cè)的內(nèi)容都真實(shí)，此外包括注冊(cè)時(shí)涉及的一些法律文件、協(xié)議的出資額，在包括工商、稅務(wù)登記部門(mén)都應(yīng)該查詢得到，有章可循。而GP、LP的出資金額都必須由會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行驗(yàn)資。就該事件而言，肯定是沒(méi)有進(jìn)行會(huì)計(jì)師事務(wù)所的驗(yàn)資。

記者就以上一系列驗(yàn)資以及稅務(wù)登記的事宜詢問(wèn)龍德基金的法人代表李金濤。其表示，只了解一些情況，有些細(xì)節(jié)不是很清楚。所有的登記注冊(cè)都有去辦理過(guò)，只是由于當(dāng)時(shí)政策環(huán)境不允許，才最終沒(méi)有辦成。

有業(yè)內(nèi)人士表示，該案例的關(guān)鍵是項(xiàng)目方以高息借了一筆短期資金，而在還高息過(guò)程中，賬目的資本金被抽空。

據(jù)了解，一般而言，在項(xiàng)目進(jìn)展過(guò)程中，肯定要以自有資金投入一部分，而不是完全以拆借形式投入。以房地產(chǎn)項(xiàng)目為例，一般的情況為，靠自有資金拿地的，在自有資金出現(xiàn)困難時(shí)，拆借資金比例不能超過(guò)1：1。以這塊土地為例，總共1.4億元的土地款，開(kāi)發(fā)商的自有資金應(yīng)該至少有7000萬(wàn)元。而該事件中，龍德基金并未按規(guī)定成立資金監(jiān)管賬戶，只是開(kāi)了公司賬戶，也沒(méi)有根據(jù)有限合伙的投資協(xié)議，再打到項(xiàng)目公司。而現(xiàn)在該基金公司是以成立有限合伙基金的名義占用了有限合伙人的資金，又將這筆錢(qián)占用到個(gè)人賬上。

對(duì)此，花龍表示，當(dāng)初確實(shí)沒(méi)有去銀行辦理相關(guān)資金監(jiān)管手續(xù)。

由此來(lái)看，由于龍德的不規(guī)范操作，導(dǎo)致了德舜投資與寶松集團(tuán)簽訂的土地抵押和股權(quán)擔(dān)保合同未能發(fā)揮作用。三本合同加上不齊全的手續(xù)就可以輕而易舉地獲得過(guò)億元資金。

杜躍平律師表示，成立有限合伙都應(yīng)該根據(jù)《有限合伙法》來(lái)操作。而德舜投資-上海寶山寶松廣場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)基金計(jì)劃的資金卻被擅自改變資金用途，GP應(yīng)該要負(fù)主要責(zé)任。

一位業(yè)內(nèi)人士向記者坦言，有限合伙基金確實(shí)還面臨著監(jiān)管缺失的問(wèn)題。據(jù)了解，除在工商局注冊(cè)成立有限合伙企業(yè)，后續(xù)的基金設(shè)立、發(fā)行、管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、問(wèn)責(zé)等問(wèn)題都沒(méi)有直屬的監(jiān)管部門(mén)和相應(yīng)的法律法規(guī)進(jìn)行規(guī)范。