郭施亮：中國股市重在救“人心”

◎郭施亮

最近三個月，中國股市的表現(xiàn)牽動著億萬投資者的神經(jīng)。然而，在市場日均波動率持續(xù)加大的大背景下，實(shí)則也直接加大了投資者的操作難度，而不少投資高手也習(xí)慣于“撈一筆就跑”。

實(shí)際上，對于最近三個月的市場而言，基本可以劃定為三個界線。其中，第一個界線屬于場外配資的集中清理界線；第二個屬于券商兩融的警戒乃至平倉界線。至于第三個，則屬于股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險集中爆發(fā)的界線。

顯然，經(jīng)歷了近幾個月市場的快速下跌走勢，已經(jīng)基本擊垮掉大部分的場外配資資金，而期間不少場外配資資金也先后遭遇到平倉乃至爆倉的風(fēng)險。然而，隨著前期市場一度跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的支撐，市場也曾經(jīng)觸碰到券商兩融的平倉風(fēng)險區(qū)域，且接近觸發(fā)上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的集中爆發(fā)區(qū)域。由此可見，面對諸多可能引發(fā)市場系統(tǒng)性風(fēng)險的考驗(yàn)，當(dāng)前股市的走勢已經(jīng)得到了管理層的高度關(guān)注。

國家隊(duì)強(qiáng)力護(hù)盤，當(dāng)屬最近幾個月的常見現(xiàn)象。有時候，當(dāng)市場觸碰到某一敏感區(qū)域時，市場卻會受到一股神秘資金的襲擊，并由此引發(fā)當(dāng)天市場走出驚天大逆轉(zhuǎn)的走勢。顯然，這也是以國家隊(duì)資金為主導(dǎo)的護(hù)盤資金的直接性影響。

但是，值得深思的是，國家隊(duì)資金的強(qiáng)力護(hù)盤，其本質(zhì)意圖就是為了減緩市場的下跌速度，延緩金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險的爆發(fā)時間。或許，經(jīng)過一系列的救市動作，或能夠逐步把股市救活，把“人心”提振起來。

然而，經(jīng)過這幾輪的救市行動，我們卻意外發(fā)現(xiàn)，國家隊(duì)資金的救市動作，更注重于救活市場，而并非救活“人心”。由此一來，即使市場指數(shù)得到了提振，但也僅限于部分超級權(quán)重股的頑強(qiáng)拉漲，而對于大多數(shù)的股票而言，卻是幾乎沒有太大的影響。

顯然，若僅為了救市而救市，那么這樣的救市舉動也不會起到本質(zhì)性的提振效果。對此，筆者認(rèn)為，面對當(dāng)前的市場環(huán)境，中國股市更應(yīng)該注重救活“人心”。換言之，只有把市場“人心”救活了，那才能夠從本質(zhì)上提振市場的投資信心，進(jìn)而起到穩(wěn)住市場的目的。

事實(shí)上，對于中國股市而言，基本上并不缺乏資金。然而，在實(shí)際中，市場缺乏的，往往就是市場的“人心”。不過，救活市場的“人心”，并不是依靠一兩句口號式的利好就能夠起到顯著性的提振效果，而是需要從多方面、多角度修復(fù)市場的制度漏洞，來滿足投資者的投資需求，方能夠起到本質(zhì)性的效果。

其中，借助近期股市的大動蕩走勢，趁機(jī)修復(fù)長期依存的期現(xiàn)市場交易制度的不對稱性問題，當(dāng)屬目前最能夠穩(wěn)住市場“人心”的重要性舉措。

確實(shí)，對于投資者而言，在他們進(jìn)行投資的過程中，最需要的，還是要有一個公平、公正的市場環(huán)境作為強(qiáng)大的支撐。退一步來說，若交易制度不平等，市場環(huán)境未能夠得以好轉(zhuǎn)，那么投資者的投資信心也并不會得到迅速提升。

此外，市場更應(yīng)該提倡上市公司遵守“契約精神”，而不是把各種定增、回購等舉措當(dāng)作是推動自家上市公司股價的借口。然而，當(dāng)股價修復(fù)達(dá)到了目的，上市公司卻以各種理由拖延措施的落地，而后再趁機(jī)減持，溜之大吉。

顯然，針對近期多家上市公司終止實(shí)施定增乃至減少增持等舉措，實(shí)則是上市公司缺乏“契約精神”的真實(shí)寫照。對此，在缺乏“契約精神”的市場環(huán)境下，上市公司的自身舉動卻是朝令夕改的，這又怎能從本質(zhì)上保障投資者的切身利益呢？而投資者又如何能夠放心進(jìn)場呢？

筆者認(rèn)為，穩(wěn)定依舊是時下中國股市的首要任務(wù)。但是，在穩(wěn)定市場的前提下，中國股市更應(yīng)該注重救活市場的“人心”，并最終讓市場重拾投資信心，進(jìn)而從本質(zhì)上修復(fù)市場的投資活力。

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