鄭眼看盤：無視降準預期 A股大跌

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周A股大跌，全周滬綜指跌11.54%至3507.74點，其余股指跌幅都差不多。上周國際股市及大宗商品走勢也很慘淡，市場環(huán)境對A股顯然不利。

受兩周之前人民幣連貶3天的刺激，最近一周多來許多新興市場貨幣無視美元走軟而競相貶值，秩序相當混亂，這無疑進一步加劇了全球投資者的不安情緒。

上周公布的財新中國PMI指數(shù)慘淡，這使得原本擔心人民幣貶值的投資者更加擔憂。然而上周人民幣卻在經(jīng)濟指標極差的情況下忽轉(zhuǎn)為升值，但脫離經(jīng)濟指標的走勢對投資者其實是缺乏說服力的，所以在岸、離岸人民幣市場的貶值預期一時之間便揮之不去。

未來如果我國繼續(xù)維護人民幣穩(wěn)定，其他新興市場也未必會領情，他們?nèi)钥赡芨傁噘H值本國貨幣。筆者認為，管理層對此應有清晰認識：假如人民幣堅持不貶，那么我國相對于這些國家的出口競爭力勢必進一步受損，而外貿(mào)的受損反過來又會增加做空人民幣的理由，所以我們維護幣值穩(wěn)定難度會越來越大。

貶值預期會使我國外匯占款減少，這就引發(fā)了降準預期，最近這樣的預期無疑是“空前的”。然而筆者認為，這種屬于被動、被迫的降準其實沒啥利好。許多主力可能對此心知肚明，但嘴上未必會說，甚至一些主力會以降準為幌子來吊股民胃口，自己卻于暗中減持。筆者敢說，降準預期空前濃郁很可能是上周一部分投資者被套的重要原因之一。

當前市場唯一能穩(wěn)住大盤的力量只能是“國家隊”護盤資金，其他支撐因素均較為脆弱。國家雖承諾了未來護盤前提，但該前提并無定量的標準，僅是一種非定性的描述，故投資者一般很難預判“國家隊”何時再出手護盤。

既然護盤是很難預測的，那么無奈之下，一般的投資者所能做的也只能是“在控制倉位的前提下被動等待”。就短期看，投資者可先看一下滬指在3373~3500點之間管理層是否會出手。