張茉楠：“一帶一路”需要各國(guó)金融共同參與

◎張茉楠

資金（金融）融通是“一帶一路”中重要的一環(huán)。推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)的資金融通需要提供更多惠及各方的公共金融產(chǎn)品，推動(dòng)金融系統(tǒng)化，整合各方的復(fù)雜利益。

首先要積極發(fā)揮官方資本與外匯儲(chǔ)備戰(zhàn)略功能。絲路基金的設(shè)立體現(xiàn)了我國(guó)利用外匯儲(chǔ)備支持“一帶一路”建設(shè)的戰(zhàn)略布局。該基金首先考慮投資的就是回報(bào)周期較長(zhǎng)的“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施。絲路基金的性質(zhì)不僅是主權(quán)財(cái)富基金，還是一個(gè)開放式的平臺(tái)。PPP、私募基金等很多民間資金完全可以參與絲路基金，保險(xiǎn)公司、社?；鸬冗m合長(zhǎng)期投資的機(jī)構(gòu)投資者，也可參與絲路基金。

我國(guó)還應(yīng)繼續(xù)用好中國(guó)-東盟、中國(guó)-歐亞、中國(guó)-中東歐等多支政府性基金。有的基金已成功運(yùn)作了數(shù)年，積累了相對(duì)豐富的項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)了區(qū)域的互聯(lián)互通。

除了用好國(guó)內(nèi)資金，“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投資獲得世界銀行、出口信用機(jī)構(gòu)、其他多邊機(jī)構(gòu)、各國(guó)國(guó)有基礎(chǔ)設(shè)施銀行的金融支持也至關(guān)重要。國(guó)內(nèi)的援助資金、絲路基金等可作為牽頭方組建銀團(tuán)，加強(qiáng)與受援國(guó)以及國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)的合作，為“一帶一路”提供全方位的金融解決方案。

其次要構(gòu)建跨區(qū)域多元化金融市場(chǎng)框架體系。創(chuàng)新“一帶一路”以及互聯(lián)互通基礎(chǔ)設(shè)施的融資方式需要打造多元化、多層次的金融市場(chǎng)框架體系。

一方面，需要加大開發(fā)性金融力度。開發(fā)性金融是介于政策性金融和商業(yè)性金融之間的金融形態(tài)，在實(shí)現(xiàn)政府與市場(chǎng)兩種機(jī)制的有效連接、克服“政府失靈”和“市場(chǎng)失靈”方面有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

“一帶一路”中的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目大多帶有公共產(chǎn)品屬性，社會(huì)效用較高，但投資周期長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)收益低，這就要發(fā)揮開發(fā)性金融的主要力量。

首先要加大開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)資本金補(bǔ)充力度。進(jìn)一步完善國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行等開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的資本金補(bǔ)充機(jī)制，利用外匯儲(chǔ)備充實(shí)資本金，提高以上繳稅收、利潤(rùn)作為資本金再投入的比例。

其次要引導(dǎo)商業(yè)銀行與開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)開展合作。為“一帶一路”重大項(xiàng)目建設(shè)提供大金額、長(zhǎng)期限的融資支持，把融資業(yè)務(wù)與多元化金融服務(wù)結(jié)合，特別是利用銀行信息中介功能，助力企業(yè)跨境并購和重組。積極開展國(guó)際并購貸款、工程項(xiàng)目貸款、國(guó)際保理等業(yè)務(wù)，綜合利用普通債務(wù)型、優(yōu)先債務(wù)型、等多種投融資組合，為企業(yè)融資提供多樣化選擇。

另一方面，夯實(shí)“一帶一路”區(qū)域金融市場(chǎng)合作。亞洲債券市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)各國(guó)債券市場(chǎng)的不斷開放，推動(dòng)區(qū)域金融市場(chǎng)合作加深。特別是正在籌建中的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB），將可以通過發(fā)行長(zhǎng)期債券或設(shè)立各種創(chuàng)新融資工具，吸引其他商業(yè)銀行和私人資本投資，解決資金錯(cuò)配和融資缺口問題。

三是構(gòu)建“一帶一路”貨幣互換網(wǎng)絡(luò)，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。“一帶一路”給沿線國(guó)家?guī)斫?jīng)貿(mào)合作新機(jī)遇的同時(shí)，也給人民幣國(guó)際化注入了新動(dòng)力。

一方面，要擴(kuò)大我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家本幣互換規(guī)模和范圍。完善人民幣跨境支付和清算體系，加快人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）建設(shè)，擴(kuò)容人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。大力培育人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)一步加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，充分利用自貿(mào)區(qū)、沿邊金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)等推動(dòng)跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新?？紤]為有需要的國(guó)家建立人民幣清算行安排，便利各國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。

另一方面，要支持境內(nèi)外機(jī)構(gòu)和個(gè)人使用人民幣進(jìn)行跨境直接投融資。穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目開放，放寬金融機(jī)構(gòu)跨境貸款審批。隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)和離岸人民幣清算中心的建立，人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者RQFII資格的申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)放寬到多個(gè)設(shè)有離岸人民幣清算中心的國(guó)家和地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)。

為此，可考慮增加境外人民幣貸款，積極擴(kuò)大人民幣貿(mào)易和投資渠道，推動(dòng)離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展。同時(shí)，發(fā)行人民幣債券，深化貨幣互換，拓寬人民幣回流渠道，讓人民幣在境內(nèi)外流轉(zhuǎn)起來形成良性循環(huán)，為“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供更大的資金保障。

（作者為中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員）