余豐慧：對“證金不會退出”的信息不能只讀一半

◎余豐慧

證監(jiān)會14日發(fā)布公告稱，今后若干年證金公司不會退出，其穩(wěn)定市場的職能不變，但一般不入市操作，當(dāng)市場劇烈異常波動、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險時，仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用。

此消息一出，有分析認(rèn)為，證監(jiān)會給市場吃了一顆定心丸，股市繼續(xù)上漲無憂；也有人言之鑿鑿，滬指很快突破4000點，看高到4500點甚至5000點。那么，如何看待“證金公司不會退出”這顆定心丸呢？

從證監(jiān)會公告本身看，一些市場分析人士或媒體故意只強(qiáng)調(diào)前半句“證金公司不會退出”，而將后半句的“但一般不入市操作”忽略。

目前市場預(yù)計“國家隊”會很快退出，IMF等國際金融組織也在督促中國穩(wěn)定措施盡快淡出市場，在此前提下，證金公司退出市場是大概率事件。關(guān)鍵在于采取什么樣的措施和方式退出？是直接賣掉股票，還是采取其他方式？可以肯定的是，直接賣掉股票的退出方式對市場帶來的沖擊會很大。

公告里明確表示“通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向中央?yún)R金公司轉(zhuǎn)讓了一部分股票，由其長期持有?！边@才是對市場真正的利好，這種退出方式才不會對股市產(chǎn)生次生災(zāi)害，有利于市場較長時期的穩(wěn)定。

公告前面說“不會退出”，后面用了一個轉(zhuǎn)折詞——“但一般不入市操作”。這樣的表述值得投資者仔細(xì)咀嚼一下其中的意味。

在糾纏于證金公司會否退出市場之時，一個需要深刻思考的問題是，證金公司或許本來就不應(yīng)該進(jìn)入市場直接購買股票。這需要從證金公司成立的目的和初衷說起。

證金公司是經(jīng)國家同意，中國證券監(jiān)督主管部門批準(zhǔn)，由上海證券交易所、深圳證券交易所和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司共同發(fā)起設(shè)立的證券類金融機(jī)構(gòu)。公司于2011年10月28日成立，注冊資本金75億元人民幣。主要業(yè)務(wù)職責(zé)范圍是:為證券公司融資融券業(yè)務(wù)提供轉(zhuǎn)融通服務(wù)，對證券公司融資融券業(yè)務(wù)運(yùn)行情況進(jìn)行監(jiān)控，監(jiān)測分析全市場融資融券交易情況，運(yùn)用市場化手段防控風(fēng)險，以及中國證券監(jiān)督主管部門批準(zhǔn)的其他職責(zé)。

其核心、主要的職能是為證券公司服務(wù)的，給其提供轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，即：證金公司從銀行、基金和保險公司等機(jī)構(gòu)融來資金與證券，轉(zhuǎn)融通給證券公司，由證券公司給投資者客戶提供融資融券服務(wù)。

證金公司從成立之初就沒有直接入市購買股票的業(yè)務(wù)范圍。這次證金公司破天荒地入市直接購買股票，足以看出在股市大跌面前，市場的扭曲程度。也許有人將其歸結(jié)到最后一項職責(zé)：“中國證券監(jiān)督主管部門批準(zhǔn)的其他職責(zé)”。

投資者一定要清醒地認(rèn)識到，所謂的“證金公司不會退出”的利好值得細(xì)細(xì)體味，咀嚼過這個定心丸后，其真正的味道是證金公司已經(jīng)開始退出，并從直接入市購買股票中收手了。

與此同時，IMF8月15日再次要求中國退出干預(yù)股市的措施。

從市場本身看，數(shù)據(jù)顯示，7月份，A股股票成交額為281441.17億元，較6月環(huán)比減少23.23%；日均成交額為12236.57億元，環(huán)比減少29.9%。市場活躍度正在下降，流動性正在流失，人氣正在喪失，投資者信心仍顯不足。

這些跡象背后凸顯的是市場投資風(fēng)險，投資者千萬要冷靜看待各種被炒作的噱頭式利好。在這個不確定性因素較多的時期，一定要捂好自己的錢袋子，切實防范投資風(fēng)險。