規(guī)避人民幣貶值的另類工具 你都弄明白了嗎？

每經(jīng)記者 費(fèi)盛海 黃小聰

本周以來，隨著人民幣匯率的變化，使得老百姓對于匯率這一相對陌生領(lǐng)域的關(guān)注度持續(xù)升溫。

那么，在人民幣貶值以及雙向波動(dòng)幅度加大的情況下，又該如何進(jìn)行資產(chǎn)的有效配置？昨日，火山君（微信公眾號：“火山財(cái)富”huoshan5188）給出了銀行外幣保本理財(cái)產(chǎn)品、房地產(chǎn)信托投資基金、交易所黃金ETF以及美元類油氣資產(chǎn)的選擇方案。而今天火山君要說的是，這幾種另類的投資方式，你也需要看明白。

另類投資一、白銀基金VS黃金基金

白銀和黃金在人類過去的幾千年歷史中一度是重要的貨幣單位，而白銀與黃金貨幣史幾乎可以說就是一部世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展史。黃金、白銀被譽(yù)為當(dāng)之無愧的貨幣之王，天身以來便具有價(jià)值和避險(xiǎn)功能以及貨幣屬性，是避險(xiǎn)及資產(chǎn)保值增值的重要理財(cái)工具。

還在為避險(xiǎn)犯愁的粉絲不妨關(guān)注，將在本月17日登錄交易所的白銀基金，國投瑞銀白銀基金LOF（以下簡稱“白銀基金”代碼 161226），作為境內(nèi)第一只白銀商品期貨基金，無疑又將為投資者增加了一個(gè)規(guī)避貨幣風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的一個(gè)全新渠道。

白銀價(jià)格處在底部區(qū)域

紐約商品交易所數(shù)據(jù)顯示，白銀期貨指數(shù)價(jià)格在2011年4月大漲至49.43美元的歷史高位后，一路下跌，目前在15美元左右，跌幅已近70%，商品白銀已處于底部區(qū)域。

基金經(jīng)理趙建透表示，白銀與黃金相比，白銀彈性更大，更稀缺。從歷史走勢看，白銀波動(dòng)率約是黃金的1.6倍。同時(shí)，白銀比黃金更加稀缺，按現(xiàn)有全球總儲量，黃金總儲量可供開采69年，而白銀僅可供開采使用23年。白銀有近60%的需求量來自工業(yè)用途，而黃金僅不足10%。且近4年白銀ETF持倉相對穩(wěn)定，而黃金ETF持倉大幅萎縮，可見白銀ETF長期持有者更加堅(jiān)定看多。

白銀基金是業(yè)內(nèi)首只以采用被動(dòng)投資的白銀主題的商品期貨基金，該基金持有白銀期貨合約價(jià)值合計(jì)不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%，可以很好的復(fù)制白銀價(jià)格走勢。基金除用以結(jié)算備付的保證金外的閑散資金還可投資于短期票據(jù)、貨幣基金等流動(dòng)性較好的固收產(chǎn)品(根據(jù)2014年同類產(chǎn)品比較年華利息收入約為總資產(chǎn)的1%)，不僅可以作為避險(xiǎn)利器實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，一旦白銀價(jià)格轉(zhuǎn)強(qiáng)投資者更可獲得超額收益。

另一方面，白銀與股票、債券、除黃金外其他商品的相關(guān)性都較低，有助于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，具有良好的配置價(jià)值。

白銀基金or黃金ETF  誰是你的菜

白銀價(jià)格在很大程度上受到黃金價(jià)格的影響，兩者在長期的價(jià)格趨勢上基本是一致的，但白銀又有一些自身固有的特性，使白銀投資市場呈現(xiàn)出不同于黃金的運(yùn)行特征。

首先與黃金相比白銀工業(yè)需求更大、白銀在新能源、電子電氣、醫(yī)藥化工、消毒抗菌等應(yīng)用廣泛；白銀有近60%的需求來自工業(yè)，而黃金不足10%，所以通常來將在經(jīng)濟(jì)增長（復(fù)蘇）階段白銀的價(jià)格走勢會(huì)強(qiáng)于黃金。而在戰(zhàn)亂等不好的時(shí)期，黃金價(jià)格的走勢往往會(huì)強(qiáng)于白銀價(jià)格。

操作策略：

樂觀派-如果你對人民幣貶值及世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境懷有樂觀情緒，認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)將經(jīng)持續(xù)復(fù)蘇，那么白銀基金將更適合你。

悲觀派-如果你對人民幣貶值及世界局勢表示悲觀，認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)沒有希望，那么黃金ETF（159934）則更適合你。

不動(dòng)腦筋派-如果不愿意去思索，或者拿不定注意，不如白銀基金和黃金ETF按1：1比例平衡配置，即可回避貨幣風(fēng)險(xiǎn)亦可取得平衡的收益。

特別提醒，無論是白銀基金還是黃金ETF均屬于高風(fēng)險(xiǎn)的商品期貨基金，重倉持有同樣會(huì)帶來較高的風(fēng)險(xiǎn)，因此其僅作為避險(xiǎn)工具配置，盡量不超過總倉位的3成。

另類投資二：人民幣貶值催熱高收益?zhèn)?/strong>

由于歐債危機(jī)及通縮風(fēng)險(xiǎn)，歐洲、日本央行均從2014年實(shí)施了大規(guī)模的貨幣寬松政策，歐元以及日元都出現(xiàn)了大幅貶值。而從目前全球的情況來看，美國很大可能會(huì)率先退出貨幣寬松階段，但其實(shí)歐元區(qū)以及日本也是越來越受到關(guān)注。

UBP亞太區(qū)行政總裁Lawrence Lo表示，“歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有溫和的增長，再加上歐元的貶值帶動(dòng)出口，我們認(rèn)為歐元區(qū)會(huì)有2%的增長；而日本是國內(nèi)需求增加，消費(fèi)有一些上升跡象，日本下半年的經(jīng)濟(jì)，大約會(huì)有1.7%的成長。”

在這種情況下，疊加近期人民幣貶值的因素，使得高收益?zhèn)絹碓绞艿酵顿Y者的關(guān)注。而從海外發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，高收益?zhèn)男庞美钭邉菖c經(jīng)濟(jì)周期高度相關(guān)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期下行時(shí)，信用利差上升，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期上行時(shí)，信用利差收窄。

特別是在違約風(fēng)險(xiǎn)降低和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的階段，即經(jīng)濟(jì)衰退后期和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早期，是高收益?zhèn)憩F(xiàn)最好的時(shí)期。因?yàn)樵谶@個(gè)階段，一方面違約風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)過去，另一方面信用利差還維持在歷史相對較高的位置沒有顯著收縮，經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的信用利差最有吸引力。

因此，從這方面來看，目前歐洲、日本等地區(qū)似乎正處于這個(gè)階段。UBP亞洲資產(chǎn)管理首席投資官AndrewTang就指出，“如果不考慮房地產(chǎn)領(lǐng)域，單純從金融行業(yè)來看，我會(huì)用40%的（資金）放在債券市場，其中一半放在高收益?zhèn)?rdquo;

那么，說到高收益?zhèn)?，目前國?nèi)投資者又可以有哪些產(chǎn)品可參與呢？火山君注意到(微信公眾號：“火山財(cái)富”huoshan5188)，鵬華全球高收益?zhèn)鹂梢哉f是比較好的標(biāo)的之一，該基金主要投資標(biāo)的為高收益?zhèn)?，其票息較高，2015年上半年的收益為4.5%，2014年全年的收益率為6.61%。

而如果持有歐元和日元的投資者在2014年以來的貨幣寬松期間內(nèi)持有美元債券，更是達(dá)到了很好的財(cái)產(chǎn)保值增值的目標(biāo)。例如以歐元及日元計(jì)價(jià)，鵬華全球高收益?zhèn)闪⒁詠淼氖找媛示^40%。

另外，廣發(fā)亞太中高收益?zhèn)涝憩F(xiàn)也算不錯(cuò)，不過該基金主要投資于亞太地區(qū)（除日本外）市場的各類債券。今年以來的回報(bào)為4.93%，近6個(gè)月的回報(bào)為7.92%，從半年報(bào)的情況看，信用等級為BBB+、BB、BB-的債券，占基金資產(chǎn)凈值比例分別為6.06%、7.36%和10.73%。

其實(shí)目前可選擇的中高收益?zhèn)鸩⒉欢啵松鲜鰞芍划a(chǎn)品，國泰中國企業(yè)境外高收益?zhèn)彩瞧渲兄?，其今年以來的回?bào)也有5.84%。該基金債券資產(chǎn)投資于中國企業(yè)境外高收益?zhèn)?，從基金二季?bào)的債券組合來看，BB+至BB-等級的債券占基金資產(chǎn)凈值比例為29.74%，而B+至B-等級的債券占比則達(dá)到50.68%。

小貼士

在國際上，高收益?zhèn)╤igh-yield bond）指的是信用等級低于投資級別的債券，因此又被稱為垃圾債券（junkbond）或投機(jī)級債券（speculative-grade bond）。根據(jù)國際評級機(jī)構(gòu)（標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)）對債券的信用等級劃分，高收益?zhèn)癁榈陀贐aa或BBB的債券，不過也包括那些未被評級但信用質(zhì)量在投資級以下的債券。與投資級債券相比，由于高收益?zhèn)男庞眉墑e較低，信用風(fēng)險(xiǎn)較高，因此，為了吸引投資者，其需要支付給投資者比投資級債券更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。